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Anleihen unter Druck: Renditen steigen auf neue Mehrjahreshochs

Ein erneuter Einbruch an den globalen Anleihemärkten beantwortet die Frage nach dem richtigen Zeitpunkt für einen Wiedereinstieg mit einem klaren Nein.

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Anleihen unter Druck: Renditen steigen auf neue Mehrjahreshochs

Die Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen und globaler Staatsanleihen sind auf neue Mehrjahreshochs gestiegen. Auslöser war eine Flut neuer Informationen, die zeigt, dass die Geschäftstätigkeit in den USA und Europa im vergangenen Monat mit dem schnellsten Tempo seit Jahren gewachsen ist. Die Inputpreise stiegen weiterhin kräftig – ein Signal, das die Befürchtungen vor weiteren Zinserhöhungen durch die Zentralbanken deutlich schürte.

Für Investoren, die bereits über eine Rückkehr in die gebeutelten Anleihemärkte nachdachten, lieferte der erneute Einbruch am Mittwoch eine klare Antwort: noch nicht. Die jüngste Verkaufswelle raste am Donnerstag um den Globus, während sich die Stimmung auf den Schuldenmärkten weiter eintrübte. Die Renditen kletterten weltweit auf Niveaus, die mancherorts seit Jahrzehnten nicht mehr erreicht wurden.

Notenbanker schüren Erwartungen weiterer Zinserhöhungen

Das gemäßigte Mitglied des Federal Reserve Board, Michael Barr, deutete am Mittwoch an, dass weitere Verschärfungen durch die Fed notwendig seien, um die Inflation zu zügeln. Die Geldmärkte erhöhten daraufhin ihre Wetten auf einen weiteren Zinsanstieg der Fed bereits für den kommenden Monat. Futures preisen nun eine Zwei-Drittel-Wahrscheinlichkeit für eine weitere Erhöhung sowohl durch die Fed als auch durch die Europäische Zentralbank im Oktober ein.

John Williams, Chef der New Yorker Fed, der erst kürzlich noch argumentiert hatte, die Zinsen der Fed lägen an einem guten Ort, bekräftigte in London die neue Botschaft und sagte, die Fed werde wahrscheinlich auch nach der Bewegung der vergangenen Woche dieses Jahr erneut zinsen müssen. Die Rendite der 30-jährigen „Long Bond“ des US-Finanzministeriums stieg daraufhin erneut auf ihr höchstes Niveau seit 22 Jahren.

Die jüngste Anleihenverkaufswelle erfasste am Donnerstag auch Asien: Die 10-jährige japanische Rendite notierte auf ihrem höchsten Stand seit 30 Jahren, als die Tokioter Märkte nach einem dreitägigen Feiertag wieder öffneten.

OECD und IIF verstärken die Sorgen

Die Stimmung auf den Schuldenmärkten wurde am Mittwoch durch Warnungen der OECD bezüglich steigender staatlicher Schuldenstände weiter getrübt. Das Institute of International Finance (IIF) erklärte, die weltweiten Kosten für die Bedienung staatlicher Schulden seien auf mehr als 3,5 Billionen US-Dollar gestiegen – ein Betrag, der höher liegt als die Ausgaben für Verteidigung, Energie oder künstliche Intelligenz. Darüber hinaus stand die Anleihensorge in krassem Widerspruch zum neuesten Rückkaufprogramm des US-Finanzministeriums, das von einigen Marktteilnehmern zunehmend eher als Reizfaktor denn als Beruhigungsmittel empfunden wird.

Ein weiterer Schlag für die Anleihemärkte ergab sich aus der schwachen Nachfrage bei einem Verkauf von 5-jährigen US-Staatsanleihen über 70 Milliarden US-Dollar am Mittwoch. Die Renditen dieser Papiere überschritten daraufhin erstmals seit 2007 die Marke von 5 Prozent.

Zusätzlichen Druck erzeugten die Ölpreise, die angesichts der Enttäuschung über das Ausbleiben eines Durchbruchs in den US-iranischen Gesprächen rund um die jährliche UNO-Versammlung wieder in den dreistelligen Bereich kletterten. Auch geplante Pläne für ein Verbot von Dieselexporten aus den USA hätten dazu geführt, dass die Kraftstoffpreise außerhalb der Staaten weiter stiegen, obwohl das Weiße Haus diese Berichte später dementierte.

Das große politische Ereignis am Donnerstag ist der Gipfel zwischen Präsident Donald Trump und Chinas Xi Jinping. Gleichzeitig besteht einige Besorgnis angesichts von Berichten. Für deutsche Anleger bleibt festzuhalten: Solange die Notenbanken weitere Zinserhöhungen signalisieren und die Inflation hartnäckig bleibt, dürfte die Erholung an den Anleihemärkten auf sich warten lassen – ein Umfeld, das sowohl Renten- als auch Aktienportfolios vor Herausforderungen stellt.

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