Anleger reduzieren ihre Wetten auf US-Aktien und suchen nach Renditen in Europa
Die Wall Street ist bei den globalen Fondsmanagern in Ungnade gefallen
Die Wall Street ist bei den globalen Fondsmanagern in Ungnade gefallen, die ihre Allokationen in den US-Aktienmarkt auf den niedrigsten Stand seit 17 Jahren reduziert haben, um nach Chancen in Europa und den Schwellenländern zu suchen.
Die Umfrage der Bank of America unter globalen Fondsmanagern ergab, dass 39 Prozent der Vermögensverwalter im Januar eine "untergewichtete" Position in US-Aktien hielten, gegenüber 12 Prozent im Dezember. Dies ist der abrupteste Stimmungseinbruch in einem einzigen Monat in der Geschichte des eng verfolgten Berichts, der 1985 begann.
Die sich verdüsternden Aussichten für US-Aktien unterstreichen eine bedeutende Verschiebung auf den globalen Märkten. Aktien an der Wall Street waren während des Bullenmarktes zu Zeiten der Pandemie en vogue, der durch die massiven Anreize der Federal Reserve und der US-Regierung zur Bekämpfung der Koronavirus-Krise ausgelöst wurde.
Tech-Titanen wie Apple, Microsoft und der Google-Eigentümer Alphabet sowie der Elektroautohersteller Tesla und der Chiphersteller Nvidia verzeichneten enorme Kursgewinne seit den Tiefstständen im Jahr 2020. Der breite S&P 500 fiel um fast ein Fünftel, als die US-Notenbank begann, die Maßnahmen, die den Märkten Auftrieb verliehen hatten, zurückzufahren.
Mehr als die Hälfte der 253 Fondsmanager, die zusammen ein Vermögen von 710 Milliarden Dollar verwalten, gaben an, dass sie erwarten, dass der S&P 500 am Ende dieses Jahres unter der Marke von 4.000 Punkten notieren wird, während 37 Prozent vorhersagten, dass die wichtigste US-Börsenbenchmark 2023 über dieser Marke schließen wird. Am Dienstag wurde er bei etwa 4.010 Punkten gehandelt.
Michael Wilson, Aktienstratege bei der Investmentbank Morgan Stanley, der bereits mehrfach vor den Aussichten für US-Aktien gewarnt hat, sagte, dass die Unternehmensgewinne und Gewinnmargen "wahrscheinlich deutlich enttäuschen werden, unabhängig davon, ob es eine wirtschaftliche Rezession gibt oder nicht".
"Der Hauptgrund dafür ist die hohe und unbeständige Inflation, die sich negativ auf die Rentabilität auswirken dürfte", sagte er.
Jamie Fahy, ein globaler Stratege bei Citi, sagte, dass der US-Aktienmarkt "leiden wird", wenn es im Technologiesektor zu weiteren Herabstufungen bei den Gewinnen kommt.
Die Prognosen der großen Investmentbanken für den S&P 500 zum Jahresende 2023 reichten im Dezember von einem Höchststand von 4.500 Punkten bei der Deutschen Bank bis zu einem Tiefststand von 3.400 Punkten bei BNP Paribas.
Der S&P 500 ist in diesem Jahr um 4,1 Prozent gestiegen, liegt damit aber hinter dem europäischen Stoxx 600, der in US-Dollar gerechnet 8,5 Prozent zugelegt hat, und dem MSCI-Index für Schwellenländer, der auf derselben Basis um 7,8 Prozent gestiegen ist.
Laut der BofA-Umfrage glauben die meisten Anleger, dass der Höhepunkt der weltweiten Inflation überschritten ist, was auch zu einer leichten Abschwächung der Rezessionsängste geführt hat.
Weniger Teilnehmer an der BofA-Umfrage erwarten, dass die US-Notenbank den Leitzins in diesem Jahr auf 5,25 Prozent oder mehr anheben muss. Der Anteil der Befragten, die davon ausgehen, dass die US-Zinsen diese Marke erreichen werden, sank von 44 % im Dezember auf 20 % in diesem Monat. Ein Höchststand von 5 Prozent für den wichtigsten US-Leitzins wird nun von der Mehrheit der globalen Fondsmanager als das wahrscheinlichste Ergebnis angesehen, ausgehend von einer Spanne von derzeit 4,25 bis 4,50 Prozent.
"Großanleger sagen zum ersten Mal seit März 2020, dass die Geldpolitik zu straff ist. Sie sagen den Zentralbanken, dass der geldpolitische Straffungszyklus zu gut funktioniert hat und es nun an der Zeit ist, mit den Zinserhöhungen aufzuhören", so Michael Hartnett, Chefanlagestratege bei BofA Global Research.
Die Abkehr der globalen Fondsmanager von den USA spiegelt sich in einer Umschichtung in Europa und den Schwellenländern wider.
Etwas mehr als ein Viertel der globalen Fondsmanager sind jetzt in den Schwellenländern "übergewichtet". Diese großen institutionellen Anleger haben auch ihre Allokation in europäischen Aktien von einer Nettountergewichtung von 10 Prozent im Dezember auf eine Übergewichtung von 4 Prozent im Januar umgestellt. Anleger werden als übergewichtet bezeichnet, wenn sie einer Region einen größeren Anteil zuweisen als deren Gewichtung in einem Benchmark-Index, der zur Bewertung der Leistung eines Fondsmanagers herangezogen werden kann.