Yen auf niedrigstem Stand seit 2015

Der Dollar stieg am Montag gegenüber dem Yen auf ein Sechs-Jahres-Hoch, angeheizt durch Japans Vorliebe für eine schwächere Währung und - in einer Verschiebung - durch die Akzeptanz von US-Beamten, die sich auf die Inflation konzentrieren.

Zum ersten Mal seit August 2015 wurden am Montag für einen Dollar kurzzeitig mehr als 125 Yen an den Devisenmärkten gekauft, verglichen mit rund 110 Yen vor einem halben Jahr. Der Dollar wechselte am späten Montag in Tokio den Besitzer bei 123,93 Yen.

Der starke Dollar bedeutet, dass Amerikaner und andere, deren Währungen an den Dollar gekoppelt sind, mehr für ihr Geld bekommen, wenn sie in Japan hergestellte Waren kaufen - ein potenzieller Segen bei einer Inflationsrate von fast 8 % in den USA.

Das bedeutet auch, dass die japanischen Hersteller in Dollar gerechnet niedrigere Kosten haben und einen Vorteil gegenüber der amerikanischen Konkurrenz erzielen. Dies veranlasst die japanischen Entscheidungsträger zu der Aussage, dass sie im Großen und Ganzen mit den Währungsbewegungen einverstanden sind.

"An der grundlegenden Struktur, dass ein schwächerer Yen sich positiv auf die japanische Wirtschaft auswirkt, indem er die Gesamtwirtschaft und die Preise in die Höhe treibt, hat sich nichts geändert", sagte Haruhiko Kuroda, Gouverneur der Bank of Japan, am Freitag in einer Parlamentssitzung.

In einem Bericht vom Januar schätzte die Zentralbank, dass eine Abwertung des Yen um 10 % das japanische Bruttoinlandsprodukt um etwa 1 % erhöhen würde.

Am Montag sagte der oberste Regierungssprecher, Hirokazu Matsuno, Japan beobachte den Markt genau und "schnelle Bewegungen sind nicht wünschenswert".

Der Kursrückgang des Yen ist vor allem auf die wachsende Zinsdifferenz zwischen Japan und den USA zurückzuführen. Nachdem die US-Notenbank die Zinsen angehoben und sechs weitere Zinserhöhungen in diesem Jahr in Aussicht gestellt hat, liegt die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen nun bei fast 2,5 %. Das ist das Zehnfache der Rendite von 0,25 % für die entsprechende japanische Staatsanleihe - am oberen Ende des Zielbereichs der Bank of Japan. Die Rendite der zweijährigen Staatsanleihen liegt bei 2,3 %, während die entsprechende japanische Rendite knapp unter Null liegt.

Am Montag griff die Bank of Japan in den Markt ein, um ihre Politik zu verteidigen, und bot zweimal an, eine unbegrenzte Menge 10-jähriger Staatsanleihen zu einem Preis zu kaufen, der einen weiteren Anstieg der Rendite verhindern würde. Sie kündigte an, sie werde von Dienstag bis Donnerstag ähnliche Operationen durchführen. Die japanische Rendite ist zwar niedrig, aber immer noch so hoch wie seit Januar 2016 nicht mehr.

Unter sonst gleichen Bedingungen ist es aufgrund des Zinsgefälles zwischen den USA und Japan besser, Dollar statt Yen zu halten, da die Rendite höher ist. Analysten sind der Meinung, dass die Renditedifferenz den "Carry-Trade" wiederbelebt, bei dem Anleger Yen zu niedrigen Zinsen leihen und das Geld in Dollar umtauschen, um mehr Zinsen zu erhalten.

Herr Kuroda von der Zentralbank steht kaum unter Druck, die Zinsen zu erhöhen, um dem US-Trend zu entsprechen, da die Inflation in Japan relativ ruhig bleibt.

In der Vergangenheit hätte ein starker Rückgang des Yen wahrscheinlich die Empörung von US-Politikern und Unternehmen auf sich gezogen. Während seiner Amtszeit äußerte Präsident Donald Trump häufig seine Unzufriedenheit mit den schwachen Währungen anderer Länder.

"Sie spielen auf dem Abwertungsmarkt, und wir sitzen da wie ein Haufen Dummköpfe", sagte Trump kurz nach seinem Amtsantritt und nannte dabei Japan, China und Deutschland.

Jetzt aber drückt ein starker Dollar die Kosten für importierte Waren und dämpft die Inflation, ein Hauptanliegen der Regierung Biden auf dem Weg zu den Zwischenwahlen im Herbst.