Was Großbritanniens City von der Regierung Burnham erwartet

Mit dem Amtsantritt von Premierminister Andy Burnham und Schatzkanzler John Healey stellt sich Großbritanniens Finanzwelt eine entscheidende Frage: Wohin steuert die britische Wirtschaftspolitik? Ein erfahrener Beobachter der City und Autor mehrerer Bücher über die Londoner und New Yorker Finanzzentren zieht in der Financial Times historische Parallelen – und formuliert klare Erwartungen an die neue Regierung.

Der Autor erinnert daran, dass er bereits in der City arbeitete, als zuletzt ein Healey in der Downing Street Nummer 11 residierte: Denis Healey, Schatzkanzler von 1974 bis 1979. Damals litt Großbritannien unter den Folgen eines Bergarbeiterstreiks, einer obligatorischen Drei-Tage-Woche und einer Inflation, die auf 16 Prozent zusteuerte. Healeys Haushalt von 1974 hob den Eingangssteuersatz der Einkommensteuer auf 33 Prozent und den Spitzensteuersatz auf 83 Prozent an. Preiskontrollen und ein Rekordhandelsdefizit ließen die Renditen für langfristige Staatsanleihen (Gilts) auf 16 Prozent steigen – mit einer Pfund-Krise und einem IWF-Rettungspaket als Folge.

Die Lehren aus den 1970er-Jahren

Traditionalisten in der City sehen die Siebziger als ein „besonders höllisches Jahrzehnt": Mehrere Börsenfirmen brachen zusammen, die Bank of England musste kleinere Banken retten, und ein Immobilienkrach erschütterte das Land. Margaret Thatchers neoliberale Regierung wandelte aus dieser Perspektive die Wirtschaft grundlegend um und legte den Grundstein für ein goldenes Vierteljahrhundert, in dem das britische BIP-Wachstum fast an der Spitze der G7 lag und die Finanzdienstleistungen florierten.

Thatchers Kritiker – von denen es in der City reichlich gibt – räumen zwar ein, dass Deregulierung und Marktwettbewerb Vorteile brachten. Sie argumentieren jedoch, dass diese durch Kurzfristdenken, die Aushöhlung des Industriesektors und schließlich die große Finanzkrise von 2008 mehr als wettgemacht wurden. Die Nachbeben sind in Form eines niedrigen BIP-Wachstums noch immer spürbar.

Was wünscht sich die City von der Achse Burnham-Healey? Die kurze Antwort lautet: alles, nur nicht die 1970er-Jahre. Die neue Regierung muss das Vertrauen ausländischer Investoren bewahren. Das britische Debt Management Office prognostiziert für das Geschäftsjahr 2026-27 Gilt-Verkäufe in Höhe von insgesamt 246 Milliarden Britischen Pfund. Ein Anstieg der Renditen für langfristige Staatsanleihen um einen Prozentpunkt – wie er unter der Kurzzeit-Premierministerin Liz Truss eintrat – erhöht die jährliche öffentliche Kreditaufnahme um 2,5 Milliarden Britische Pfund.

Steuern, Ausgaben und Wachstum als Schlüsselfragen

Die Frage von Steuern und Ausgaben ist die entscheidende Weichenstellung für Burnham und Healey. Sie muss schnell angegangen werden, um zu verhindern, dass die Wirtschaft in einem Sumpf aus Spekulationen zum Erliegen kommt. Macht man es falsch, ist die Party vorbei; macht man es richtig, ist das Mandat zur Umsetzung der radikalen Rhetorik der Regierung für Dezentralisierung, öffentliche Kontrolle und Gleichheit zum Greifen nah.

Doch die Klärung von Steuern und Ausgaben allein reicht ohne eine langfristige Reform der britischen Industrie nicht aus. Der Abbau von Regulierungsebenen, die Lockerung von Planungsbeschränkungen und eine weitere Reform der Gewerbesteuern wären kostengünstige Signale für einen Tempowechsel. Ebenso die Festlegung der Richtung für sektorales Wachstum, vorzugsweise durch die Unterstützung der bestehenden Industriestrategie, verstärkt durch Investitionen des öffentlichen Sektors.

Dem Staat fehlen jedoch die Fähigkeiten und das Geld, um den Einbruch der Privatinvestitionen im 21. Jahrhundert im Alleingang umzukehren. In diesem Zeitraum führten risikoaverse, von Versicherungsmathematikern und Beratern gesteuerte Anlagestrategien dazu, dass Pensionsfonds Staatsanleihen und globale passive Fonds einer aktiven Beteiligung an börsennotierten und nicht börsennotierten britischen Unternehmen vorzogen.

Das Mansion-House-Abkommen als Hoffnungsträger

Hier könnten Burnham und Healey Glück gehabt haben. Das Mansion-House-Abkommen von 2025, das von ihren unmittelbaren Vorgängern vorangetrieben wurde, verpflichtet die 17 unterzeichnenden Pensionskassenanbieter, bis 2030 mindestens 10 Prozent ihrer Portfolios für die betriebliche Altersvorsorge in produktive, wirtschaftsfördernde Vermögenswerte zu investieren. Mindestens die Hälfte davon soll in Großbritannien investiert werden – eine Finanzspritze von 25 Milliarden Britischen Pfund für den Privatsektor.

Die neue Regierung muss sich hinter dieses Vorhaben stellen, administrative Hindernisse aus dem Weg räumen und den Druck auf die Institutionen aufrechterhalten, noch mehr zu tun. Die City und eine gemäßigt linke Labour-Regierung sind keine natürlichen Verbündeten – aber sie brauchen einander.

Die Botschaft der City lautet klar: Senkt die Staatsausgaben, dann werden die Investoren die Wachstumspläne unterstützen. Im Gegenzug sollte die City bereit sein, ihren Beitrag zu leisten – das bedeutet, ihren Anteil an Steuererhöhungen zu akzeptieren, das Lobbying für weitere Deregulierung der Finanzdienstleistungen einzustellen und von Drohungen Abstand zu nehmen, das Spielfeld zu verlassen, wenn einem der Schiedsrichter nicht passt.