Vier G10-Zentralbanken erhöhen Zinsen – weitere dürften folgen

Der Club der Industrieländer, die ihre Leitzinsen anheben, wächst. Mit der Europäischen Zentralbank (EZB) schloss sich am Donnerstag eine weitere große Notenbank den Zentralbanken Australiens, Norwegens und Japans an. Auslöser ist ein energiegetriebener Inflationsschub, der durch die anhaltend hohen Ölpreise und die faktisch gesperrte Straße von Hormus befeuert wird. Weitere Zentralbanken dürften in den kommenden Monaten nachziehen.

Die EZB hob ihren Benchmark-Einlagensatz erstmals seit fast drei Jahren an – auf nun 2,25 %. Ziel ist es, die Inflation einzudämmen, bevor sich der durch den Iran-Krieg ausgelöste Anstieg der Energiekosten weiter in der Wirtschaft der Eurozone ausbreitet. In ihren neuen Basisprognosen erwartet die EZB eine Inflation von 3,0 % für das laufende Jahr, 2,3 % für 2027 und 2,0 % für 2028.

Australien führt die G10 mit dem höchsten Leitzins an

Die Reserve Bank of Australia (RBA) hat ihren Leitzins in diesem Jahr bereits dreimal angehoben und liegt mit 4,35 % an der Spitze der G10-Staaten. Damit wurden die Zinssenkungen des vergangenen Jahres vollständig rückgängig gemacht. Gouverneurin Michele Bullock erklärte, es gebe Anzeichen dafür, dass die geldpolitische Straffung wie gewünscht wirke. Die Märkte gehen davon aus, dass die RBA zunächst pausieren wird, preisen jedoch eine Wahrscheinlichkeit von rund 75 % für eine weitere Erhöhung bis Jahresende ein.

Norwegens Zentralbank hatte ihren Leitzins Anfang Mai überraschend früh um 25 Basispunkte auf 4,25 % angehoben – früher als von Analysten erwartet und vor anderen großen Notenbanken. Bei ihrer nächsten Sitzung am 18. Juni wird sie die Geldpolitik voraussichtlich unverändert lassen. Norwegens jährliche Kerninflation stieg im Mai jedoch unerwartet an, was die Erwartungen weiterer Zinsschritte im Jahresverlauf stützt.

Bank of England und Fed halten vorerst still

Die Bank of England (BoE) trifft sich ebenfalls am 18. Juni und dürfte ihren Leitzins bei 3,75 % belassen, wo er bereits das gesamte Jahr 2026 über lag. Die Märkte preisen eine Zinserhöhung bis September vollständig ein. Als Zeichen der Unsicherheit gab die BoE bei ihrer letzten Sitzung ihre übliche Praxis auf, eine zentrale Prognose für Inflation und andere Wirtschaftsindikatoren zu veröffentlichen. Stattdessen erstellte sie drei Szenarien, von denen das extremste eine „energische" Erhöhung der Kreditkosten erfordern könnte.

Die US-Notenbank Federal Reserve dürfte bei ihrer Sitzung vom 16. bis 17. Juni ebenfalls stillhalten. Inflationsdruck und starke Wirtschaftsdaten haben frühere Erwartungen einer geldpolitischen Lockerung zunichte gemacht. Die Märkte implizieren nun eine Wahrscheinlichkeit von 60 % für eine Zinserhöhung bis zur Oktober-Sitzung. Ökonomen bezweifeln, dass der neue Fed-Vorsitzende Kevin Warsh – von Präsident Donald Trump nominiert und unter Druck gesetzt, die Zinsen zu senken – genügend Unterstützung für Senkungen mobilisieren kann.

Neuseeland, Kanada, Schweden und Japan im Überblick

Die Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) tritt erst Anfang Juli wieder zusammen. Ihr aktueller Leitzins liegt bei 2,25 %, und die Märkte halten weitere Erhöhungen für wahrscheinlich. Die Notenbank befindet sich dabei in einer schwierigen Lage: Die Inflation dürfte deutlich über das Zielband von 1 % bis 3 % steigen, während die Arbeitslosenquote auf einem Zehnjahreshoch liegt.

Die Bank of Canada beließ ihren Leitzins zuletzt bei 2,25 % und sieht kaum Anzeichen dafür, dass höhere Energiekosten auf die allgemeine Inflation übergreifen. Die Inflation blieb innerhalb des Zielkorridors von 1 % bis 3 %, und rückläufige Kerndaten deuten auf eine weiterhin verhaltene Nachfrage hin. Ökonomen erwarten, dass die Zentralbank die Zinsen im Jahr 2026 unverändert lassen wird.

Die schwedische Riksbank trifft sich in der kommenden Woche, doch angesichts der relativ niedrigen Kerninflation erwarten die Märkte keine Änderung des Leitzinses von 1,75 % vor dem späteren Jahresverlauf. Die Bank of Japan hingegen dürfte bei ihrer nächsten Sitzung ihren kurzfristigen Leitzins von 0,75 % weiter anheben und damit ihren vorsichtigen Zinserhöhungszyklus aus dem negativen Bereich fortsetzen.