Verschuldung und ihre Nebeneffekte

Die hohe Staatsverschuldung in Ländern wie den USA hat weltweit weitreichende Auswirkungen, insbesondere in Bezug auf steigende Zinsen. Die Notenbanken haben möglicherweise bereits ihre Höchststände bei den Leitzinsen erreicht. Doch das Augenmerk liegt jetzt auf den stetig steigenden langfristigen Kapitalmarktzinsen. Ein Großteil dieses Anstiegs wird durch die wachsenden Bedenken hinsichtlich der massiven Verschuldung der USA angetrieben.

Infolgedessen werden wir wahrscheinlich für eine längere Zeit mit vergleichsweise hohen Nominalzinsen konfrontiert sein. Kombiniert mit einer nachlassenden Inflation führt dies zu steigenden Realzinsen, die sich real auf die Wirtschaft und den Verbraucher auswirken.

Es ist bekannt, dass Verteilungspolitik ein kritischer Faktor in der Wirtschaft ist. Aber es wird oft übersehen, dass es auch unerwünschte Verteilungseffekte gibt. Hohe Inflationsraten und steigende Zinsen sind das Erbe der Doppelkrise aus Pandemie und Krieg. Diese beiden Faktoren führen zu Verteilungseffekten, die eine klare Trennung zwischen wirtschaftlichen Gewinnern und Verlierern schaffen. Für manche Segmente der Bevölkerung können diese Veränderungen unwillkommen sein.

Einige argumentieren, dass die aktuellen wirtschaftlichen Entwicklungen lediglich eine Rückkehr zur Normalität darstellen. Vor der Pandemie gab es bereits erhebliche Kritik an den extrem niedrigen Zinsen. Diese niedrigen Zinsen wurden kritisiert, da sie zu Investitionen in Projekte führten, die nicht rentabel waren. Leider wurden trotz dieser niedrigen Zinsen wichtige Investitionen, insbesondere im Hinblick auf den Klimawandel, vernachlässigt.

Während der Niedrigzinsphase profitierten vor allem Kreditnehmer, während Sparer benachteiligt wurden. Mit dem Aufkommen der Inflation verschlechterte sich die Situation der Sparer weiter. Die Anhebung der Nominalzinsen zur Bekämpfung der Inflation führte jedoch zu einem Wertverlust für fast alle Vermögenswerte.

Hinzu kommt, dass einige Banken nun mit nicht realisierten Verlusten konfrontiert sind. Ihre Staatsanleihen, die eigentlich als hochliquide gelten sollten, sind nun potenzielle Verlustquellen.

Ein weiteres dringendes Problem ist die gefühlte soziale Ungerechtigkeit. In einem Umfeld mit hohen Realzinsen profitieren vor allem die wohlhabenden Bevölkerungsschichten. Obwohl dies als Ausgleich für frühere Verluste angesehen werden könnte, hat diese Verlagerung des Reichtums auch erhebliche politische Implikationen, insbesondere in Ländern wie Deutschland, wo die Vermögensungleichheit stark ausgeprägt ist.

In den USA beispielsweise haben viele Haushalte erneut Schulden angehäuft. Das Gefühl, wirtschaftlich zurückgelassen zu werden, kann zu politischen Spannungen führen, insbesondere wenn es die bereits existierenden rechtspopulistischen Strömungen stärkt.