US-Inflationsdaten im Februar: Fed bleibt in der Zwickmühle

Der US-Verbraucherpreisindex (CPI) für Februar hat der Federal Reserve nur begrenzten Spielraum verschafft. Die Kernrate der Inflation – bereinigt um die volatilen Lebensmittel- und Energiepreise – stieg lediglich um 0,22 Prozent. Für sich genommen wäre das ein Signal, das Zinssenkungen erleichtern könnte, sollte sich der Arbeitsmarkt weiter abschwächen.

Die US-Notenbank befindet sich derzeit in einem schwierigen Spannungsfeld: Auf der einen Seite zeigt der Arbeitsmarkt erste Schwächezeichen, auf der anderen Seite bleibt die Inflationsentwicklung uneinheitlich. Ein klarer geldpolitischer Kurs ist unter diesen Bedingungen kaum ableitbar – die moderaten Kerninflationsdaten allein reichen nicht aus, um Zinssenkungen zu rechtfertigen.

Geopolitische Risiken trüben das Bild

Ein wesentlicher Vorbehalt bei der Einordnung der Daten ist ihr zeitlicher Bezug. Die Zahlen spiegeln die wirtschaftliche Lage vor den Auswirkungen der US-israelischen Militärkampagne im Iran wider. Die daraus resultierenden Folgen für Energiepreise und Lieferketten sind in den Februar-Daten noch nicht enthalten.

Die Ölpreise zeigen sich weiterhin volatil. Besonders kritisch: Die Straße von Hormus, eine der wichtigsten Schifffahrtsrouten der Welt, ist nach wie vor für den Handelsverkehr gesperrt. Diese Einschränkung hat sich bislang noch nicht in den Verbraucherpreisen niedergeschlagen – könnte dies aber in den kommenden Monaten tun.

Für deutsche Anleger und Beobachter ist die Entwicklung besonders relevant, da eine Zinspolitikänderung der Fed stets Auswirkungen auf globale Kapitalmärkte, den Euro-Dollar-Kurs und damit auch auf europäische Investments hat. Solange die geopolitischen Unsicherheiten anhalten, dürfte die Fed ihren abwartenden Kurs beibehalten.