US-Fonds drängen Frankreich, den Preis für die 10 Milliarden Euro schwere EDF-Übernahme zu erhöhen

Mehrere US-Fonds drängen den französischen Staat, sein 10-Milliarden-Euro-Übernahmeangebot für die Minderheitsaktionäre des Energieversorgers EDF zu erhöhen, und bitten die französische Marktaufsichtsbehörde, eine Preiserhöhung zu empfehlen, um den Druck der Investoren zu erhöhen, die mit den Bedingungen der Verstaatlichung unzufrieden sind.

Die französische Regierung will die 16 Prozent, die sie noch nicht an EDF hält, aufkaufen, da der Konzern mit Produktionsausfällen in seinen französischen Atomreaktoren und steigenden Großhandelspreisen in Europa zu kämpfen hat und sich auf den Bau teurer neuer Kraftwerke vorbereitet.

Der Prozess macht die Privatisierung von 2005 und den anschließenden Rückgang des Aktienkurses des Energiekonzerns rückgängig, der seit der Notierung bei 32 Euro pro Aktie gefallen ist. Dies führte zu Widerstand gegen den Übernahmepreis von 12 Euro pro Aktie seitens einiger langfristiger Investoren, wie z. B. der Belegschaftsaktionäre.

US-Fonds, die EDF-Aktien im Wert von mehreren hundert Millionen Euro halten, zu denen auch der Hedgefonds TIG Advisors gehört, haben nun die französische Finanzmarktaufsicht (AMF) aufgefordert, den Angebotspreis anzufechten, und empfohlen, ihn auf 15,80 Euro pro Aktie anzuheben, wie aus einem Schreiben der Anwältin Sophie Vermeille vom 3. November hervorgeht, das der Financial Times vorliegt.

Die Fonds haben argumentiert, dass die Offenlegung der Auswirkungen der Regierungsentscheidungen der letzten Jahre auf die Finanzen von EDF unzureichend war und von einem unabhängigen Beratungsunternehmen, das von dem Energieversorger mit der Prüfung des Angebots beauftragt wurde, nicht berücksichtigt wurde. Außerdem haben sie einige Änderungen an den Ausschreibungsbedingungen und der Art und Weise, wie Gebote eingeholt werden, gefordert.

"Indem sie den Minderheitsaktionären die Chance verwehrt, von einem fairen Preis zu profitieren oder die notwendigen Informationen zu erhalten, um sich eine fundierte Meinung über die finanziellen Bedingungen zu bilden, würde [die AMF] ein äußerst negatives Signal für den Finanzplatz Paris aussenden", schrieb Vermeille.

Die AMF wird das Angebot entweder absegnen oder Einwände dagegen erheben. Diese Entscheidung könnte laut den Angebotsunterlagen am Dienstag veröffentlicht werden. Die AMF, EDF und das französische Wirtschaftsministerium lehnten eine Stellungnahme ab.

Sobald das Angebot veröffentlicht ist, muss die Regierung eine Akzeptanzschwelle von 90 Prozent ihrer 84-prozentigen Beteiligung erreichen, bevor sie die restlichen Minderheitsaktionäre ausschließen kann. Die EDF-Aktien bewegen sich knapp unter dem Angebotspreis von 12 Euro, nachdem sie im März mit 5,8 Euro auf ein Allzeittief gefallen waren.

Das Übernahmeangebot des Staates in Höhe von 9,7 Mrd. Euro beinhaltet auch ein Angebot für die Wandelanleihen von EDF. Das Angebot entspricht einem Aufschlag von 53 % auf den Schlusskurs des Unternehmens, bevor die Verstaatlichung im Juli angekündigt wurde.

EDF, das letzte Woche seine Produktionsprognose aufgrund von Reaktorausfällen und Wartungsprogrammen zum vierten Mal in diesem Jahr gesenkt hat, wurde im Januar ebenfalls getroffen, als die französische Regierung ihm die Kosten für sein Angebot auferlegte, den Anstieg der Stromrechnungen für die Verbraucher im Jahr 2022 auf 4 Prozent zu begrenzen.

Vermeille erklärte gegenüber der FT, dass die Fonds nicht versuchen, die Verstaatlichung zu verhindern, sondern auf mehr Transparenz in diesem Prozess drängen.

Einige andere Aktionäre fordern ebenfalls eine Anhebung des Preises auf mindestens 15 Euro pro Aktie, wie z. B. die Beschäftigten, die in die Aktien investiert haben und zusammen etwa 1,5 Prozent des Kapitals von EDF besitzen.

"Die Minderheitsaktionäre werden zum schlimmsten Zeitpunkt in der Geschichte von EDF zum Verkauf gezwungen", sagte Martine Faure, eine Vertreterin der linken Gewerkschaft CGT und Vorsitzende von zwei Belegschaftsaktienfonds.

Der französische aktivistische Aktionär CIAM, der weniger als 1 Prozent an EDF hält, hat das Verfahren ebenfalls kritisiert.

"Es ist klar, dass der Preis nicht angemessen ist, wenn man sieht, wie der Staat interveniert und den Aktienkurs fallen lässt", sagte CIAM-Mitbegründerin Catherine Berjal. Berjal fügte hinzu, dass die AMF einen unabhängigen Experten mit der Prüfung des Angebots beauftragen sollte, nicht die EDF.

Die AMF hat die Wahl, sich mehr Zeit für die Prüfung des Angebots zu nehmen. Die Regierung ist bestrebt, so schnell wie möglich voranzukommen, da die verschiedenen Produktionsprobleme von EDF den Kerngewinn des Unternehmens beeinträchtigen.