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US-China-Gipfel wird zum entscheidenden Risikofaktor für Aktienmärkte

Nach der Fed-Sitzung richten sich die Blicke der Anleger auf das Treffen zwischen Trump und Xi.

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US-China-Gipfel wird zum entscheidenden Risikofaktor für Aktienmärkte

Die Anleger haben die jüngste Sitzung der Federal Reserve relativ unbeschadet hinter sich gelassen, doch sie richten sich auf ein Zinsumfeld mit „higher-for-longer“-Dynamik ein und erwarten in den kommenden Monaten eine volatilere Marktentwicklung. Der kommende Gipfel zwischen den USA und China könnte dabei zu einem potenziellen Wildcard-Faktor werden.

Die Aktienmärkte beendeten das gemischte Wochengeschäft am Freitag mit Verlusten. Der S&P 500 und der Dow Jones Industrial Average verzeichneten jeweils eine Verliererwoche, nachdem die Fed einstimmig beschlossen hatte, die Zinsen zum ersten Mal seit 2023 anzuheben. Der Nasdaq Composite notierte hingegen seine dritte Gewinnwoche innerhalb von vier Wochen, da Tech-Aktien nach der Zentralbanksitzung die Erholung anführten.

Fed-Sitzung und Zinsausblick

Die Resilienz des Marktes war in dieser Woche angesichts der Signale der Fed, dass sie mit weiteren Zinserhöhungen möglicherweise noch nicht fertig sei, erstaunlich. Auf der Sitzung am Mittwoch zeichneten die politischen Entscheidungsträger einen weiteren Zinsanstieg für 2026 ein. Die Futures auf den Fed Funds Index preisten zuletzt noch etwa 42 Prozent Wahrscheinlichkeit dafür ein, dass tatsächlich zwei weitere Anhebungen folgen werden, so das CME FedWatch Tool.

Der herkömmlichen Weisheit nach ist eine Verschärfungsphase ein Gegenwind für Aktien, da höhere Zinsen üblicherweise die Kreditkosten erhöhen und den Barwert zukünftiger Gewinne senken können. Doch die Anleger scheinen die Aussicht auf ein Umfeld mit „higher for longer“ gelassen zu akzeptieren, ermutigt durch die Stärke der Wirtschaft und der Unternehmensgewinne, die durch die überproportional hohen Ausgaben im Bereich künstliche Intelligenz getrieben wurden.

„Solange das Wachstum weiter anhält und die Zinserhöhungen mehr als ausgleicht, können wir weiterhin sehen, wie die Aktienmärkte steigen“, sagte David Miller, Chief Investment Officer bei Catalyst Funds.

Herausforderungen und Abwärtsrisiken

Es ist jedoch auch klar, dass sich der weitere Weg etwas schwieriger gestaltet hat als zuvor. Die Renditen bei Anleihen bleiben hoch. Die Ölpreise liegen weiterhin über 100 Dollar pro Barrel, während der Krieg im Nahen Osten andauert. Die USA werden sich zudem mit einer Midterm-Wahlsaison auseinandersetzen müssen, die sich als ereignisreich herauszustellen scheint.

Einige Beobachter weisen darauf hin, dass eine schwächelnde Marktbreite und die Selbstzufriedenheit der Anleger auf weiteres Kursminus für Aktien hindeuten. Jonathan Krinsky von BTIG bemerkte diese Woche, dass der Anteil der S&P-500-Aktien, die sich noch über ihrem 200-Tage-Durchschnitt bewegen, bei 49 Prozent lag.

„Immer mehr Aktien durchbrechen ihre Support-Niveaus und ihre 200-Tage-Durchschnitte“, schrieb Krinsky am Mittwoch. „Letztendlich müssen wir sehen, dass die Stimmung weniger selbstgefällig wird, es zu überverkauften Bedingungen kommt und der Korrelationsindex stärker fällt, damit wir glauben können, dass diese Korrektur ihr Ende gefunden hat.“

In anderen Bereichen strich Ed Yardeni sein Jahresziel für den S&P 500 von 8.400 auf 7.900 Punkte herunter. Die neue Prognose deutet darauf hin, dass der S&P 500 in diesem Jahr zwar immer noch neue Höchststände erreichen kann, dies liegt jedoch weit entfernt von dem positiven Ausblick, den seine vorherige Schätzung nahelegte. „Die Risiken eines Konjunkturrückgangs haben sich in den nächsten drei bis sechs Monaten erhöht“, schrieb der Präsident von Yardeni Research.

Gipfeltreffen als entscheidender Faktor

Nächste Woche schärft dies die Stakes rund um den US-chinesischen Gipfel in Washington, D.C. Das Treffen zwischen US-Präsident Donald Trump und Chinas Präsident Xi Jinping wird damit zu einem entscheidenden Risikofaktor für die weitere Entwicklung an den Aktienmärkten. Die Anleger werden genau beobachten, ob sich aus den Gesprächen neue Impulse oder zusätzliche Belastungen für die ohnehin angespannte Marktlage ergeben.

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