US-Arbeitsmarktdaten Juli: Was Anleger jetzt wissen müssen

Der US-Arbeitsmarktbericht für Juli steht kurz bevor – und die Erwartungen sind gedämpft. Ökonomen rechnen mit einem Anstieg der Beschäftigtenzahlen außerhalb der Landwirtschaft (Non-Farm Payrolls) um lediglich 83.000. Die Arbeitslosenquote soll unverändert bei 4,2 Prozent verharren. Damit würde sich die schwache Entwicklung aus dem Vormonat fortsetzen.

Im Juni wurden nur 57.000 neue Stellen geschaffen – ein bereits enttäuschender Wert. Ein Juli-Ergebnis in ähnlicher Größenordnung würde den Trend einer spürbaren Abkühlung am US-Arbeitsmarkt bestätigen. Besonders auffällig: Das Beschäftigungsniveau ist im Jahr 2026 bislang um insgesamt 833.000 gesunken.

Erwerbsquote auf tiefstem Stand seit 2021

Neben den Schlagzeilen-Zahlen rücken weitere Indikatoren in den Fokus der Analysten. Im Juni-Bericht fiel die Erwerbsquote – also der Anteil der Menschen, die entweder beschäftigt sind oder aktiv eine Stelle suchen – auf 61,5 Prozent. Das ist der niedrigste Stand seit März 2021, als sich die US-Wirtschaft noch mitten in der Erholung vom Corona-Schock befand. Abseits der Pandemie-Ära war dies sogar der schwächste Wert seit Juni 1976.

Besonders besorgniserregend war der Einbruch in der sogenannten Haupterwerbsgruppe, also Arbeitnehmer zwischen 25 und 54 Jahren. Diese Erwerbsquote fiel auf den niedrigsten Stand seit Dezember 2023 und verzeichnete den größten monatlichen Rückgang außerhalb des Aprils 2020 – dem Monat, in dem die Pandemie offiziell ausgerufen wurde. Ökonomen beobachten nun genau, ob es sich dabei um eine statistische Anomalie handelt oder um ein ernstes Warnsignal.

Der aktuelle Arbeitsmarkt ist durch ein charakteristisches Muster geprägt: Unternehmen stellen zwar zögerlich ein, entlassen aber auch kaum Mitarbeiter. Diese Stagnation macht eine klare Einschätzung der wirtschaftlichen Lage schwierig und erhöht die Bedeutung der Nebenkennzahlen im Freitagsbericht.

Fed beobachtet Daten genau – Zinserhöhung nicht ausgeschlossen

Die Veröffentlichung der Arbeitsmarktdaten ist auch für die US-Notenbank Federal Reserve von zentraler Bedeutung. Fed-Vertreterin Cook erklärte zuletzt, sie habe zwar Vertrauen in den Arbeitsmarkt, würde aber eine Zinserhöhung unterstützen, falls sich die Inflation nicht verbessere. Damit reiht sie sich in einen wachsenden Kreis von Notenbankern ein, die eine Straffung der Geldpolitik in Betracht ziehen.

Die durchschnittlichen Stundenlöhne sollen im Juli um 0,3 Prozent gegenüber dem Vormonat und um 3,5 Prozent im Jahresvergleich steigen. Dieses Lohnwachstum gilt grundsätzlich als vereinbar mit dem Inflationsziel der Fed von 2 Prozent. Die Notenbank konzentriert sich in ihrer Bewertung generell stärker auf die Arbeitslosenquote als auf die monatlichen Schwankungen bei den Stellenzahlen.

Allerdings ist die niedrige Arbeitslosenquote vor allem auf den Rückgang der Erwerbsbeteiligung zurückzuführen – nicht auf tatsächliches Beschäftigungswachstum. Genau deshalb glauben Ökonomen der Citigroup, dass sich die Kalkulation der Fed im weiteren Jahresverlauf ändern könnte. Citi vertritt die Minderheitsmeinung, dass es zwischen jetzt und Januar 2027 zu drei Zinssenkungen kommen wird.

Vanguard-Daten deuten auf noch schwächeres Ergebnis hin

Ökonomen von Vanguard liefern eine besonders pessimistische Prognose: Ihre internen 401(k)-Daten – also Daten aus dem US-amerikanischen betrieblichen Altersvorsorgesystem – deuten auf einen Beschäftigungszuwachs von lediglich 18.000 im Juli hin. Das wäre deutlich schwächer als der ohnehin schon niedrige Konsensus von 83.000.

Vanguard warnt, dies deute auf einen schwachen sommerlichen Arbeitsmarkt hin, der „das Risiko birgt, dass sich diese Schwäche bis in den Herbst hineinzieht". Für Anleger und Märkte bedeutet das: Der Freitagsbericht könnte erhebliche Bewegung auslösen – in beide Richtungen.