US-Anleihenmarkt unter Druck: Steigende Kriegskosten belasten Haushalt

Der US-Anleihenmarkt steht vor seiner nächsten Bewährungsprobe. Während die Wall Street weiterhin auf ein baldiges Ende des Krieges setzt, summieren Analysten bereits die potenziellen Folgekosten – und die Zahlen sind beunruhigend. Der S&P U.S. Aggregate Bond Index verzeichnete im ersten Quartal bereits eine negative Rendite von -0,6 Prozent.

Die Kombination aus ausgeweiteten kriegsbedingten Verteidigungsausgaben, Zollrückerstattungen und einem möglichen Konjunkturprogramm für den Fall einer wirtschaftlichen Abkühlung könnte den US-Haushalt erheblich belasten. Analysten mehrerer Banken sehen darin ein wachsendes Risiko für die Finanzmärkte, die sich zuletzt gegenüber Anleihen deutlich weniger aufnahmebereit zeigten.

Defizitanstieg als Kernrisiko

BNP Paribas gehört zu den Instituten, die bereits konkrete Prognosen für die Haushaltsentwicklung vorgelegt haben. Die französische Großbank erwartet, dass das US-Defizit in den Jahren ab 2026 deutlich ansteigen wird. Dies würde bedeuten, dass die USA noch mehr Staatsanleihen am Markt platzieren müssen – mit entsprechendem Druck auf die Renditen.

Für Anleger am Anleihenmarkt ist das Szenario heikel: Steigende Renditen bedeuten fallende Kurse bei bestehenden Anleihen. Wer auf festverzinsliche Wertpapiere gesetzt hat, sieht sich mit Kursverlusten konfrontiert, wie die Entwicklung im ersten Quartal bereits zeigt.

Die Wall Street bleibt dennoch vorerst optimistisch und preist ein schnelles Ende der Kriegshandlungen ein. Das dämpft sowohl den Ölpreis als auch die unmittelbaren Haushaltssorgen. Doch Analysten mahnen zur Vorsicht: Sollte der Konflikt länger andauern oder die Wirtschaft stärker abkühlen als erwartet, könnten die Kosten schnell eskalieren und den Druck auf den Anleihenmarkt weiter erhöhen.