Unterstützung der Energiemärkte durch die Zentralbanken unwahrscheinlich
Marktverantwortliche haben die Gespräche mit dem durch den Russland-Ukraine-Krieg belasteten Rohstoffhandel intensiviert
Die Zentralbanken haben ihre Gespräche mit den Energiehandelsunternehmen intensiviert, um die durch den Krieg in der Ukraine ausgelösten Spannungen auf den Märkten zu lindern, doch ist es unwahrscheinlich, dass sie sofort zusätzliche Unterstützung gewähren werden, so Personen, die mit den Gesprächen vertraut sind.
Führende Vertreter des Energiemarktes sprachen diese Woche mit der Bank of England und der Europäischen Zentralbank, um ihre Besorgnis über den starken Anstieg der Preise für Warentermingeschäfte zum Ausdruck zu bringen, der das Risikomanagement behindert und den reibungslosen Fluss von physischen Vermögenswerten in der ganzen Welt gefährdet.
Hochrangige Beamte der BoE wollen wissen, wie sich die Spannungen auf den Terminmärkten verringern lassen, und sind sich der potenziellen Risiken für den Welthandel bewusst, wie mit der Angelegenheit vertraute Personen berichten. Die Zentralbank ist jedoch der Ansicht, dass die bestehenden Fazilitäten bereits ein Polster gegen eine mögliche Verschlechterung der Marktbedingungen bieten.
"Ich denke, dass es eine ziemlich aktive Debatte zwischen Regulierungsbehörden, Zentralbanken und Banken darüber gegeben hat, wie wir das Problem lösen können", sagte Jeremy Weir, Vorstandsvorsitzender des Rohstoffhändlers Trafigura. "Wir tragen unseren Teil dazu bei, indem wir mit den verschiedenen Institutionen und Aufsichtsbehörden sprechen, um zumindest zu sagen, dass dies die Marktbedingungen sind. . . Wir brauchen eine gewisse Form von Liquidität, um wieder in den Markt zu kommen", sagte er am Dienstag auf dem FT Commodities Global Summit in der Schweiz.
Russell Hardy, Vorstandsvorsitzender von Vitol, einem weiteren der größten Rohstoffhändler der Welt, sagte, dass die Beteiligung am Spotmarkt für Gas aufgrund der Handelskosten zurückgegangen sei.
Um eine Ladung, die einer Megawattstunde Flüssiggas zum Preis von 97 € entspricht, zu transportieren, müssen die Händler 80 € in bar bereitstellen, was ihren Kapitalbedarf übersteigt, so Hardy.
"Die Tiefe und Liquidität der Gasmärkte würde so etwas normalerweise verhindern - die Verdopplung des Preises innerhalb eines Tages", sagte er.
Die Händler sind auf Netzwerke von Terminals, Lagereinrichtungen und Schifffahrtsflotten angewiesen, um die wichtigsten Rohstoffe weltweit zu transportieren. Sie sind aber auch auf die Finanzmärkte angewiesen, die ihnen dabei helfen, Mindestpreise für künftige Termine festzulegen und das Risiko abzusichern, dass sich die Preise bis zur Lieferung der Waren gegen sie entwickeln. Dies geschieht in der Regel durch Verträge, die an die Rohstoffpreise von Börsen wie ICE Futures Europe und der CME Group in Chicago gekoppelt sind. Die meisten europäischen Energiekontrakte werden in London unter Aufsicht der BoE risikoüberwacht.
Die BoE und die EZB lehnten eine Stellungnahme ab. Die britische Aufsichtsbehörde Financial Conduct Authority erklärt, sie stehe in "engem Kontakt mit Finanzunternehmen, die auf den Energiemärkten tätig sind".
Der Einmarsch Russlands hat die Kosten für die von ihm produzierten Rohstoffe wie Öl und Gas sowie für ukrainische Exporte, darunter Weizen, in die Höhe getrieben. Das bedeutet, dass die Absicherungen der Händler gegen fallende Preise sehr verlustbringend geworden sind, was zu Forderungen nach mehr Marge führt.
Diese Margen werden den Händlern zurückerstattet, wenn die Waren geliefert werden, aber in der Zwischenzeit können die Handelsunternehmen mit Liquiditätsengpässen zu kämpfen haben. Dies ist insbesondere ein Problem für kleinere Unternehmen, die keinen Zugang zu großen Kreditlinien haben.
Eine Industriegruppe, die die größten europäischen Energiehändler - darunter Shell und BP sowie große deutsche Versorgungsunternehmen - vertritt, hat in diesem Monat in einem Schreiben um Hilfe gebeten. Viele Händler wünschen sich, dass die Zentralbanken die Clearinghäuser und Banken unterstützen, damit diese ihrerseits weniger gezwungen sind, die Margen für die Händler zu erhöhen.
Beamte in der Eurozone haben eine direkte Unterstützung für die Rohstoffindustrie ausgeschlossen und argumentiert, dass jegliche explizite Unterstützung oder Garantien von Regierungen oder Entwicklungsbanken kommen sollten.
Letzte Woche sagte Rostin Behnam, Vorsitzender der Commodity Futures Trading Commission, der wichtigsten US-Derivataufsichtsbehörde, dass nach der Volatilität im März 2020, als die Märkte aufgrund von Covid-Sorgen zusammenbrachen, viele Sicherheiten im globalen Finanzsystem verblieben seien.
"Ich denke, dies hat als netter Puffer gewirkt, als wir in den letzten zwei Wochen mit dem Schock fertig werden mussten. Weder der CFTC noch mir persönlich ist etwas aufgefallen, das offenkundig besorgniserregend gewesen wäre", sagte er.
Er forderte die Marktteilnehmer jedoch auf, ihre Bedenken mitzuteilen. "Es ist hilfreich, dass wir darüber sprechen, damit wir gemeinsam daran arbeiten können, die Risiken, die entstehen könnten, zu mindern.