Tesla-Auslieferungen im dritten Quartal übertreffen die Wall-Street-Erwartungen
Tesla liefert 486.532 Fahrzeuge aus und schlägt die Konsensschätzung – doch die Bewertung hängt längst am Robotaxi-Geschäft.
Tesla hat im dritten Quartal 486.532 Fahrzeuge ausgeliefert und damit die Erwartungen der Wall Street klar übertroffen. Die Konsensschätzung der Analysten lag bei rund 461.974 Einheiten. Auf diese Nachricht hin kletterten die Tesla-Aktien. Für Anleger stellt sich nun die Frage, ob ein Einstieg sinnvoll ist.
Denn das Jahr verlief für den Elektroautobauer bislang herausfordernd. Die Aktien des Unternehmens notieren zum Zeitpunkt der Veröffentlichung mit einem Minus von 16 Prozent. Ein Grund dafür ist die gemischte Performance im Bereich der Elektrofahrzeuge (EV). Die jüngsten Auslieferungszahlen liefern in diesem Segment nun aber wieder positive Impulse.
Bemerkenswert ist der Vergleich zum Vorjahr: Die Auslieferungen im dritten Quartal lagen rund zwei Prozent unter dem Vorjahreszeitraum. Der deutliche Abstand zur Konsensschätzung zeigt jedoch, dass die Erwartungen an Tesla zuletzt gesunken waren. Bereits im zweiten Quartal hatte das Unternehmen mit 480.126 Auslieferungen ein Plus von 25 Prozent im Jahresvergleich erzielt – die höchste Wachstumsrate seit etwa zwei Jahren.
Rückenwind durch höhere Energiepreise
Mehrere Entwicklungen haben das EV-Geschäft von Tesla in diesem Jahr begünstigt. Geopolitische Spannungen führten zu steigenden Energiepreisen, was die Nachfrage nach Elektrofahrzeugen ankurbelte. Dieser Rückenwind scheint noch nicht vorbei zu sein, wie die aktuellen Quartalszahlen nahelegen. Wie lange diese Unterstützung anhält, bleibt allerdings offen.
Tesla hat die Ära der Elektrofahrzeuge mitgeprägt, und dieses Segment dürfte auch in den kommenden Jahren der wichtigste Vertriebskanal bleiben. Die Aussichten des Unternehmens sind jedoch zunehmend mit anderen Initiativen verknüpft – insbesondere mit dem Robotaxi-Geschäft. Aktuell wird Tesla mit dem 158,7-fachen des erwarteten Gewinns gehandelt. Diese Bewertung spiegelt weitgehend das Potenzial der Robotaxis wider.
Die Robotaxis wurden erstmals im vergangenen Jahr in Austin vorgestellt. In diesem Jahr hat Tesla seine Flotte auf weitere Städte ausgeweitet. Kürzlich präsentierte das Unternehmen den Cybercab, ein speziell für das Robotaxi-Segment konzipiertes Fahrzeug. Bisher kamen dabei Modelle vom Typ Model Y zum Einsatz. Der Cybercab verfügt weder über Lenkrad noch über Spiegel oder Pedale und dürfte im großen Maßstab günstiger in der Herstellung sein als Teslas Hauptmodelle.
Hypothetische Rechnung zeigt das Potenzial
Eine hypothetische Rechnung verdeutlicht, warum der Markt das Unternehmen so hoch bewertet. Angenommen, Tesla hat innerhalb von fünf Jahren eine Million Robotaxis auf den Straßen, überwiegend Cybercabs. Bei einer hohen Auslastung von durchschnittlich zehn Fahrten pro Tag und Fahrzeug zu einem Preis von 20 US-Dollar pro Fahrt ergäben sich 200 US-Dollar pro Tag und Fahrzeug – rund 73.000 US-Dollar pro Jahr. Für die gesamte Flotte entspräche dies 73 Milliarden US-Dollar.
Hinzu kämen Wartungs- und andere Ausgaben. Dennoch könnte sich die Wirtschaftlichkeit des Robotaxi-Geschäfts als weitaus profitabler erweisen als der Verkauf von E-Autos. Der Grund: Statt eines einmaligen Autoverkaufs und geringer Einnahmen durch Full-Self-Driving-Abos für 99 US-Dollar pro Monat könnte Tesla pro Cybercab jährlich Zehntausende Dollar über die gesamte Nutzungsdauer erwirtschaften. Das würde potenziell deutlich höhere Gewinne und Margen bedeuten.
Nach der Vorstellung des Cybercabs in Austin Anfang September ist die Flotte des Unternehmens von 45 auf über 150 Fahrzeuge gewachsen. Bei diesem Tempo und unter der Annahme, dass Tesla den Cybercab an weiteren Orten einführt und signifikante Geschäftsvolumina generiert, könnte das Robotaxi-Geschäft innerhalb weniger Jahre spürbar zu den Finanzergebnissen beitragen.
Erhebliche Risiken bleiben bestehen
Allerdings gibt es Risiken, die Anleger berücksichtigen müssen. Der Cybercab war kurz nach seiner Markteinführung Gegenstand einer bundesweiten Sicherheitsuntersuchung. Weitere regulatorische Hürden könnten folgen. Zudem muss Tesla Menschen gewinnen, die bereit sind, seine selbstfahrenden Fahrzeuge regelmäßig zu nutzen – viele Verbraucher könnten aus unterschiedlichen Gründen, darunter risikobezogene, zögern.
Auch der Wettbewerb ist intensiv. Waymo, eine Tochtergesellschaft von Alphabet, verfügt derzeit über eine größere Flotte und die Unterstützung eines cash-reichen Konzerns, sodass Verluste im Betrieb verkraftbar sind. Gleichzeitig scheint die Bewertung von Tesla bereits einen erheblichen Erfolg des Robotaxi-Projekts einzupreisen.
Unterm Strich bleibt Tesla eine relativ riskante Aktie. Das Unternehmen kann mittelfristig hervorragende Renditen erzielen, wenn es die Markterwartungen für seine Robotaxi-Ziele übertrifft. Die Aktie könnte aber auch hinter dem breiteren Aktienmarkt zurückfallen. In jedem Fall dürfte es eine volatile Reise werden – Anleger sollten entsprechend vorsichtig investieren.