Südkoreas KI-Chip-Rally treibt Kospi in gefährliche Konzentration

Der globale Boom rund um künstliche Intelligenz hat Anlegern von Samsung Electronics und SK Hynix in diesem Jahr erhebliche Gewinne beschert. Beide Aktien kletterten auf Rekordhochs, angetrieben von der weltweit steigenden Nachfrage nach Speicherchips für KI-Anwendungen. Doch die Rally legt gleichzeitig strukturelle Schwachstellen im südkoreanischen Aktienmarkt offen.

Samsung Electronics und SK Hynix vereinen mittlerweile einen Rekordanteil von 60% am südkoreanischen Leitindex Kospi auf sich. Vor zwei Jahren lag dieser Anteil noch bei rund 40%. Die enorme Nachfrage nach den Aktien der beiden Speicherchiphersteller hat dazu geführt, dass sich der Wert des Kospi in diesem Jahr nahezu verdoppelt hat – und den Index zum weltweit leistungsstärksten Markt gemacht.

Regulierungsbehörden greifen zweimal ein

Hinter dem Aktienkaufrausch schrillen jedoch die Alarmglocken. In der vergangenen Woche sahen sich die südkoreanischen Regulierungsbehörden gleich zweimal gezwungen, den Handel am Kospi auszusetzen. Ziel war es, die Märkte zu beruhigen, nachdem die Kurse drastisch eingebrochen waren. Die Eingriffe verdeutlichen, wie anfällig der Index für starke Schwankungen geworden ist – ein Markt, der an solche Volatilität bislang nicht gewöhnt war.

Offizielle Stellen äußerten zudem ihr Bedauern darüber, neue Finanzprodukte zugelassen zu haben, die auf die KI-Nachfrage setzen, aber die Volatilität zusätzlich verschärft haben. Als direkte Konsequenz wurden Pläne verschoben, Optionen auf Schwergewichte wie SK Hynix anzubieten. Dies zeigt, wie ernst die Behörden die Lage einschätzen.

Privatanleger mit Kreditfinanzierung im Risiko

Besonders besorgniserregend ist das Verhalten vieler Privatanleger: Sie nehmen Kredite auf, um Aktien von Samsung und SK Hynix zu kaufen. Dieses sogenannte Margin-Trading setzt Einzelpersonen dem Risiko von Margin Calls aus – also der Aufforderung eines Brokers, mehr Kapital nachzuschießen, wenn ein Aktienkurs unter ein bestimmtes Niveau fällt. Kommt es zu einer Kettenreaktion solcher Nachschussforderungen, kann dies einen Kursverfall erheblich beschleunigen.

Hinzu kommt ein weiteres strukturelles Risiko: Die extreme Konzentration der Marktrisiken auf nur zwei Titel könnte institutionelle Anleger dazu bewegen, sich aus dem Markt zurückzuziehen. Ein solcher Rückzug würde einen möglichen Kursverfall weiter verstärken und den gesamten Kospi unter Druck setzen.

Für deutsche Privatanleger, die über ETFs oder direkte Investments in südkoreanische Aktien engagiert sind, ist die Entwicklung am Kospi ein mahnendes Beispiel dafür, wie eine starke Konzentration auf wenige Titel – selbst bei positiver Grundstimmung – erhebliche Klumpenrisiken erzeugen kann. Die Ereignisse in Seoul zeigen, dass selbst die stärksten Markt-Rallys ihre Schattenseiten haben.