Saudi-Staatsfonds PIF stellt LIV-Retter BC Partners auf die Probe
BC Partners muss mit 10 Millionen Dollar Ernsthaftigkeit beweisen, sonst droht das Aus für LIV Golf.
Der Streit um die Zukunft der umstrittenen Golf-Liga LIV verschärft sich. Der saudi-arabische Staatsfonds Public Investment Fund (PIF) stellt die Private-Equity-Gesellschaft BC Partners unter Druck, die mit einem Rettungsdeal die insolvente Liga übernehmen will. Im Zentrum des Konflikts steht die Frage, ob BC Partners wirklich an einem Neustart der Tour interessiert ist oder lediglich von den milliardenschweren Steuervorteilen profitiert.
Als LIV Golf am 8. September 2026 die Insolvenz nach Chapter 11 anmeldete, schien ein Rettungsdeal mit BC Partners bereits in trockenen Tüchern. Die Vereinbarung sah vor, dass BC Partners nach der Insolvenz 5,3 Milliarden Dollar investieren würde, um einen neuen Circuit namens „LIV 2.0“ zu finanzieren, der im Jahr 2027 starten sollte. Seither sind die Parteien jedoch in einen erbitterten Konflikt geraten.
Der PIF misstraut den Motiven von BC Partners
Der PIF, der seit der Gründung von LIV im Jahr 2021 insgesamt 5,5 Milliarden Dollar in die Liga investiert hat, hegt erhebliche Zweifel an den Absichten des neuen Investors. Laut mit den Verhandlungen vertrauten Personen befürchtet der Staatsfonds, dass BC Partners primär daran interessiert ist, die kumulierten Betriebsverluste von LIV in Höhe von 5,5 Milliarden Dollar zu erwerben. Diese Verluste können genutzt werden, um zukünftige steuerpflichtige Einkünfte auszugleichen – eine Strategie, die BC Partners bereits bei anderen Investitionen erfolgreich angewendet hat.
„Der PIF wird keine Corporate Shell an einen Hedgefonds verkaufen“, zitierte die Financial Times eine an den Verhandlungen beteiligte Person. Der Staatsfonds wolle sicherstellen, dass BC Partners ernsthaft daran arbeite, Golfturniere fortzuführen.
Um die Bedenken zu zerstreuen, hat BC Partners nun ein neues Darlehen in Höhe von 10 Millionen Dollar bereitgestellt. Dieses soll die US-Insolvenzverfahren der Liga finanzieren und gleichzeitig die Ernsthaftigkeit des Unternehmens gegenüber dem PIF unter Beweis stellen. Das Darlehen, das später erhöht werden könnte, ist voraussichtlich für die Einstellung von Personal und Start-up-Kosten für die Saison 2027 vorgesehen. Die 5,5 Milliarden Dollar vom PIF sind hingegen für die Abwicklungskosten der bisherigen Liga reserviert.
Ausstehende Schulden gegenüber Star-Spielern
Eine weitere Hürde bei der Wiederbelebung der Liga sind die ausstehenden Schulden gegenüber Star-Spielern wie Jon Rahm und Bryson DeChambeau. LIV war mit Bruttoverpflichtungen in Höhe von 5,4 Milliarden Dollar gegenüber Spielern zusammengebrochen. Personen, die LIV und BC Partners nahestehen, beschrieben die Gespräche mit den Spielern jedoch als „konstruktiv“.
Gerichtsdokumente zeigen, dass LIV-Spielern Anteile an der neuen Liga als Zahlung für ausstehende Schulden angeboten werden. Sie sollen zudem für weitere Auszahlungen berechtigt sein, falls sie sich entscheiden, weiter für LIV zu spielen. LIV hat beim Gericht einen Antrag gestellt, um die Kündigung bestehender Spielerkontrakte zu genehmigen. Zur Begründung heißt es, dass diese „die geplante Vergütungsstruktur unter LIV 2.0 nicht widerspiegeln“.
Seit der Insolvenzanmeldung sind die Spieler weitgehend ruhig geblieben. Allerdings haben sowohl DeChambeau als auch der australische Golfer Cameron Smith US-Rechtskanzleien beauftragt, sie zu vertreten, wie aus Insolvenzgerichtsdokumenten hervorgeht.
Zeitdruck und offene Fragen
Der ursprüngliche Deal mit BC Partners sah vor, dass ein Gerichtsbeschluss zur Genehmigung der Vereinbarung für „LIV 2.0“ innerhalb von drei Tagen nach der Insolvenzanmeldung eingereicht werden müsse. Eine Anhörung zur Genehmigung sollte innerhalb von zehn Tagen stattfinden. Keines dieser Ziele wurde erreicht.
Die Insolvenzfazilität des PIF erfordert zudem, dass LIV Golf innerhalb von 30 Tagen nach der Insolvenzanmeldung einen Sanierungsplan einreicht. Ohne eine verbindliche Vereinbarung zwischen den drei Parteien würde sich der Fall in einen „geordneten Abwicklungsvorgang“ verwandeln.
„Der BC-2.0-Deal ist nicht fest zugesagt“, sagte eine dem PIF nahestehende Person. Der Staatsfonds habe den Eindruck, dass LIV die Machbarkeit eines Transaktionsabschlusses zwischen BC Partners und dem saudischen Fonds zu aggressiv verkauft habe. Der PIF hat jedoch vorerst zugestimmt, BC Partners weiterhin mit LIV und seinen Golfern arbeiten zu lassen, um eine überarbeitete Liga zu erkunden.
Hintergrund und Ausblick
BC Partners wurde von LIV als neuer Finanzier ausgewählt, da es Interesse bekundet hatte, eine schlankere globale Golf-Liga fortzuführen. Zuvor hatten auch Oaktree Capital, Ares Management und Apollo Global Management Due-Diligence-Prüfungen bei LIV durchgeführt, sich aber offenbar gegen einen Einstieg entschieden.
Ein Ausschuss ungesicherter Gläubiger, zu dem möglicherweise LIV-Spieler gehören, wird innerhalb weniger Wochen vom Insolvenzgericht genehmigt. Die Gruppe kann dann Ansprüche gegen LIV und den PIF geltend machen, wobei letzterer 98,5 Prozent der Liga vor der Insolvenz besaß. Der PIF strebt im Gegenzug Haftungsersetzungen von Spielern und Handelspartnern als Teil eines finalen Austritts aus der LIV-Insolvenz an.
Zu den strittigen Punkten zwischen den Parteien gehörte zuletzt die Forderung von BC Partners, dass sein vorgeschlagenes Insolvenzdarlehen durch einige der steuerlichen Verlustverwertungsaktivitäten abgesichert werden sollte. Die kommenden Tage werden zeigen, ob die Verhandlungen doch noch zu einer Einigung führen oder ob LIV Golf endgültig Geschichte ist.