Sanktionen verändern den Ölmarkt weltweit

Die internationalen Ölmärkte passen sich schnell an die neuen Sanktionen gegen Russlands sogenannte Schattenflotte von Tankern an. Diese Maßnahmen, die von den Vereinigten Staaten und anderen westlichen Ländern verhängt wurden, haben kurzfristig Gewinner und Verlierer geschaffen. Zu den Profiteuren zählen die Öl exportierenden Länder des Nahen Ostens, deren Rohöl aufgrund der steigenden Nachfrage von Raffinerien in Indien und China an Bedeutung gewinnt. Diese Länder suchen nach Alternativen zu russischen Lieferungen, was zu einem Anstieg der Nachfrage nach nahöstlichem Rohöl geführt hat. Gleichzeitig profitieren Reeder, die Tanker betreiben, die nicht unter die Sanktionen fallen, von höheren Frachtraten.

Indische und chinesische Raffinerien hingegen gehören zu den Verlierern der aktuellen Entwicklung. Ihre Kosten steigen, da sie russisches Rohöl durch teurere Alternativen ersetzen müssen. Der Preis für das in der Region maßgebliche Dubai-Rohöl lag am Dienstag bei 81,25 US-Dollar pro Barrel, was einem Aufschlag von 3,63 US-Dollar gegenüber Brent-Futures entspricht. Normalerweise wird Dubai-Rohöl mit einem Abschlag zu Brent gehandelt, doch seit der Verabschiedung neuer US-Sanktionen hat sich dieses Verhältnis umgekehrt. Dies hängt unter anderem mit der geringeren Verfügbarkeit russischer Tanker zusammen, die für den Transport von Rohöl genutzt werden.

Indische Raffinerien berichten von Schwierigkeiten, russische Lieferungen für März zu beschaffen. Der Finanzchef des größten indischen Raffinerieunternehmens, Indian Oil, erklärte in einer Telefonkonferenz, dass das Unternehmen mit einer geringeren Anzahl an Lieferungen aus Russland rechne. Indien ist der größte Käufer russischen Rohöls und importierte 2024 täglich 1,71 Millionen Barrel, was etwa 40 Prozent der gesamten Einfuhren des Landes entspricht. China folgt als zweitgrößter Abnehmer mit 1,09 Millionen Barrel pro Tag aus dem Seeverkehr sowie bis zu einer Million Barrel pro Tag über Pipelines.

Die Handelswege spielen dabei eine entscheidende Rolle. Indien bezieht vor allem die Sorte Urals, die über europäische Häfen verschifft wird, während China überwiegend das aus dem Fernen Osten Russlands stammende ESPO-Öl kauft. Die kürzere Seeroute von Russland nach China erleichtert den Transport, während indische Raffinerien größere Hürden überwinden müssen. Die neuen Sanktionen erschweren insbesondere den Einsatz von Tankern, die in europäischen Gewässern unterwegs sind, was die Verfügbarkeit russischer Lieferungen zusätzlich einschränkt.

Die unmittelbaren Folgen der Sanktionen sind bereits sichtbar: Die Preise für Rohöl aus dem Nahen Osten sind im Vergleich zu anderen Sorten gestiegen, und die Frachtraten für nicht sanktionierte Tanker haben sich verteuert. Die langfristigen Auswirkungen hingegen bleiben ungewiss. Es ist wahrscheinlich, dass russische Händler Wege finden werden, die Sanktionen zu umgehen, etwa durch Preisnachlässe oder reduzierte Margen, um den Handel aufrechtzuerhalten. Gleichzeitig könnte die Nachfrage nach Rohöl aus China und Indien in den kommenden Monaten nachlassen.

China hat in der Vergangenheit bereits gezeigt, dass es seine Ölimporte drosseln kann, wenn die Preise zu stark oder zu schnell steigen. Das Land verfügt über hohe Lagerbestände, und die derzeit verhaltene wirtschaftliche Entwicklung führt zu einer geringeren Nachfrage nach Kraftstoffen. Unabhängige chinesische Raffinerien könnten zudem die Produktion drosseln, wenn sie keinen Zugang zu günstigem russischen Rohöl haben. Darüber hinaus sind die Kosten für alternative Rohstoffe wie Heizöl gestiegen, nachdem die chinesische Regierung Steuervergünstigungen für bestimmte Importe gestrichen hat.

Für Indien ist die Situation komplexer, da die nationalen Raffinerien über geringere Lagerbestände verfügen. Dennoch könnten auch sie gezwungen sein, ihre Verarbeitungskapazitäten zu senken, falls sie nicht genügend erschwingliches Rohöl beschaffen können. Die Raffineriemargen stehen ohnehin unter Druck, da die jüngste Preisrallye auf den Ölmärkten sich noch nicht vollständig in den Produktpreisen widerspiegelt. Dies trifft insbesondere auf Benzin und Diesel zu, deren Nachfrage in vielen asiatischen Ländern derzeit schwach ist. In Singapur lag die Raffineriemarge für Dubai-Rohöl am Dienstag bei 1,53 US-Dollar pro Barrel, was zwar über dem Tiefstwert von minus drei Cent am 21. Januar liegt, aber weit unter dem 365-Tage-Durchschnitt von 4,46 US-Dollar.