Rheinmetall, Hensoldt und Renk unter Druck nach NATO-Gipfel
Europäische Rüstungskonzerne verlieren deutlich an Wert, da der NATO-Gipfel eine Verschiebung der Ausgabenprioritäten weg von Landsystemen bestätigt.
Der NATO-Gipfel hat bei deutschen Rüstungsaktien für erhebliche Kursverluste gesorgt. Rheinmetall, Hensoldt und Renk stehen unter Verkaufsdruck, nachdem deutlich wurde, dass europäische Militärs ihre Ausgaben von Panzern und gepanzerten Fahrzeugen hin zur Luftverteidigung, Drohnen und Deep-Strike-Kapazitäten verlagern. Analysten sprechen von einer strukturellen Verschiebung der Verteidigungsausgaben, die die bisherigen Erwartungen an die deutschen Rüstungskonzerne erheblich dämpft.
Die Aktien von Rheinmetall verloren 3,8 Prozent und notierten zuletzt bei 1.020 Euro. Hensoldt büßte 5,3 Prozent ein, während Renk-Aktien um 4,05 Prozent nachgaben. Damit gehören alle drei Titel zu den größten Verlierern des Tages im deutschen Rüstungssektor.
NATO-Gipfel enttäuscht Panzer-Bullen
Analysten von MWB Research machen die veränderten Ausgabeprioritäten der NATO-Mitglieder für den Kursrückgang verantwortlich. „Der NATO-Gipfel hat die Panzer-Bullen enttäuscht und die Verschiebung der Ausgabenprioritäten bestätigt", schreiben die Analysten. Statt in Panzer und gepanzerte Fahrzeuge fließen künftig mehr Mittel in Luftverteidigung, Deep-Strike-Kapazitäten, Drohnen und Überwachungssysteme – Bereiche, in denen Rheinmetall, Hensoldt und Renk weniger stark vertreten sind.
Ein konkretes Beispiel für diesen Trend liefert Estland: Das baltische NATO-Mitglied stornierte einen Auftrag über 500 Millionen Euro für Fahrzeuge von Rheinmetall, um die Mittel stattdessen in Drohnen und Luftverteidigung zu investieren. Dieser Schritt gilt als symptomatisch für eine breitere Neuausrichtung innerhalb der Allianz.
Mwb-Analyst Jens-Peter Rieck stufte die Rheinmetall-Aktie von „Buy" auf „Hold" herab. In seiner Research-Note betont er, dass traditionelle Landsysteme zwar weiterhin wichtig seien, aber nicht mehr das primäre Ziel der zusätzlichen Verteidigungsausgaben darstellten. Zudem seien die ursprünglichen Erwartungen bezüglich der Aufträge der deutschen Bundesregierung wahrscheinlich zu optimistisch gewesen – Verzögerungen deuteten darauf hin, dass sie möglicherweise nicht in dem einst erwarteten Umfang realisiert werden.
Unternehmensspezifische Risiken kommen hinzu
Neben dem strukturellen Gegenwind sehen die Analysten auch unternehmensspezifische Belastungsfaktoren. Hensoldt sehe sich einem stärkeren Wettbewerb in seinem Sensorgeschäft gegenüber. Renk-Aktien gelten im Vergleich zu Branchenkollegen als relativ teuer, was das Abwärtspotenzial bei einer Neubewertung des Sektors erhöht.
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Zur AktienanalyseTFI International: Lkw-Sektor vor struktureller Erholung
Abseits des Rüstungssektors richtet sich der Blick auf den nordamerikanischen Transportmarkt. Cameron Doerksen von der National Bank of Canada zeigt sich „zuversichtlich hinsichtlich einer breiteren Erholung der Branchenpreise, die durch ein geringeres Angebot in der Industrie getrieben wird". Für TFI International erwartet er zwar, dass die Ergebnisse für das zweite Quartal die anhaltende Nachfrageschwäche und gedämpfte Margen widerspiegeln werden – dennoch sieht er das Unternehmen gut positioniert, um von einer strukturellen Trendwende im Lkw-Sektor zu profitieren.
Doerksen hebt hervor, dass das geringere Angebot im Lkw-Sektor auf regulatorische Änderungen in den USA und Kanada zurückzuführen sei. Dadurch habe „dieser Aufwärtszyklus das Potenzial, langlebiger zu sein, als dies historisch bei Lkw-Zyklen der Fall war". Die Branchenerholung befinde sich noch in einem frühen Stadium, biete aber mittelfristig erhebliches Potenzial für Unternehmen wie TFI International.
