Preise für Industriemetalle schmelzen angesichts aufflammender globaler Rezessionsängste

Eine kurze Sommerrallye bei den Industriemetallpreisen hat sich drastisch umgekehrt, da die sich verschärfende Energiekrise in Europa und die Anzeichen für eine Verlangsamung des Produktionsriesen China die Händler verschrecken.

Der S&P GSCI-Index für Industriemetalle ist seit Mitte August um mehr als 9 Prozent gefallen und liegt damit wieder in der Nähe seiner Tiefststände vom Juli, als die Angst vor einer weltweiten Rezession auf den Handelsschaltern umging. Der Index, der die Kassapreise von Metallen wie Kupfer, Nickel und Aluminium abbildet, ist im Jahr 2022 um 17 Prozent gesunken, nachdem er in der Spitze nach dem Einmarsch Russlands in der Ukraine um mehr als ein Viertel gestiegen war.

Der erneute Verkauf von Metallen, die für die Herstellung einer breiten Palette von Produkten wie Autoteile, Stahl und elektrische Leitungen verwendet werden, zeigt, wie die Sorgen um die globale Nachfrage wieder in den Vordergrund rücken, da Ökonomen befürchten, dass ein Anstieg der Energiepreise die Industrie schwer belasten wird.

"Hier geht es um Rezession und Rezessionsangst", sagte Clive Burstow, Leiter des Bereichs natürliche Ressourcen bei Barings, einer Investmentmanagementfirma. "Die Befürchtung ist, dass wir uns in einer Energiekrise befinden, die uns in eine Rezession treibt. Die Frage, um die wir uns am Markt streiten, ist, wie tief diese Rezession sein wird."

Die europäischen Gaspreise sprangen am Montag um 17 Prozent in die Höhe und näherten sich damit wieder den Rekordhöhen, die sie Ende letzten Monats erreicht hatten, nachdem Russland angekündigt hatte, die Gaslieferungen durch eine wichtige Pipeline nach Europa auf unbestimmte Zeit auszusetzen. Die höheren Gaspreise schüren die Befürchtung, dass sowohl Großunternehmen als auch Verbraucher ihren Verbrauch einschränken müssen, um ihre Rechnungen zu senken.

"Die Nachfragezerstörung findet auf der Verbraucherseite statt und wirkt sich somit auch auf die Metallmärkte aus", so Peter Ghilchik, Leiter der Multi-Commodity-Analyse bei der Beratungsfirma CRU.

Kupfer, ein Barometer für die Gesundheit der Weltwirtschaft, ist in etwas mehr als einer Woche um etwa 6 Prozent auf über $ 7.650 pro Tonne gefallen und hat damit den Großteil der Erholung des weit verbreiteten Industriemetalls zunichte gemacht, nachdem es von seinem Rekordhoch im März über $ 10.600 pro Tonne abgestürzt war. Der Stahlwerkstoff Eisenerz ist von einem Höchststand von über 160 $ pro Tonne zu Beginn des Jahres auf unter 100 $ pro Tonne gefallen.

Die düsteren Aussichten wurden durch eine Reihe enttäuschender Wirtschaftsdaten aus China noch verstärkt, da der weltgrößte Rohstoffverbraucher weiterhin Gebiete unter Covid-Abriegelung stellt und die Sperrungen für Dutzende Millionen Menschen in Chengdu und Shenzhen ausweitet.

Die vielbeachtete Caixin-Konjunkturumfrage, die letzte Woche veröffentlicht wurde, zeigte, dass die Aktivität in Chinas riesigem Fabriksektor im August in den Bereich der Kontraktion rutschte, da die Auftragseingänge zum ersten Mal seit drei Monaten zurückgingen.

In den USA hat die Federal Reserve im vergangenen Monat ihre Entschlossenheit deutlich gemacht, die steigende Inflation durch eine Anhebung der Zinssätze einzudämmen, was dazu beigetragen hat, dass der US-Dollar gegenüber einem Korb der wichtigsten Währungen auf ein 20-Jahres-Hoch gestiegen ist. Die Preise für Rohstoffe, die zumeist in US-Dollar gehandelt werden, fallen tendenziell, da eine stärkere US-Währung sie teurer macht.

Colin Hamilton, Managing Director of Commodities Research bei BMO, sagte, dass die stetige Abschwächung des chinesischen Renminbi gegenüber dem Dollar den Rohstoffeinbruch weiter angeheizt habe, da dies die Rohstoffimporte für China verteuere.

Die Sorge um die Konjunktur in Europa, den USA und China veranlasste die deutsche Bank Commerzbank, die Preise für die wichtigsten Basismetalle für die nächsten zwei Quartale herabzustufen.

Dennoch tragen die Sorgen um die Versorgung dazu bei, den Rückgang der Industriemetallpreise zu begrenzen, so die Analysten. Der Sektor wurde bereits durch die Schließung von Produktionsanlagen aufgrund der in die Höhe geschossenen Gas- und Energiepreise in Europa in Mitleidenschaft gezogen. Ende letzter Woche kündigte der niederländische Aluminiumhersteller Aldel an, die Produktion in einem seiner Werke einzustellen, und ArcelorMittal sagte, dass es einen der Hochöfen in einem Stahlwerk in Bremen, Deutschland, abschalten werde.

Ghilchik sagte, dass der Großteil des Ausverkaufs bei Metallen abgeschlossen sei, erwartet aber für die kommenden Wochen eine holprige Fahrt, da die Händler die Tiefe der Rezession mit der Knappheit des Angebots abwägen.

"Es sieht so aus, als ob die Preise einen zyklischen Tiefpunkt erreicht haben oder sich diesem nähern, und im Allgemeinen sollten die Rohstoffpreise durch die Sorge um das Angebot und andere Faktoren unterstützt bleiben", sagte er.

Goldman Sachs sagte, dass Rohstoffe eine Rezession mehr als jede andere Anlageklasse einpreisen würden. "Übermäßige Rezessionsängste halten die Rohstoffmärkte weiterhin in Atem", schrieben die Analysten in einer Notiz und fügten hinzu: "Die physischen Fundamentaldaten signalisieren einige der engsten Märkte seit Jahrzehnten."