Positive Wirtschaftsprognose könnte den Goldpreis vorerst wieder einfangen

Der US-Arbeitsmarkt hat sich im August verbessert, obwohl die Schlagzeilen ein zu rosiges Bild zeichnen. Was bedeutet das alles für den Goldmarkt? Gute Nachrichten für den US-Arbeitsmarkt: Nach Angaben der BLS hat die amerikanische Wirtschaft 1,4 Millionen Arbeitsplätze zurückgewonnen, während die Arbeitslosenquote zum ersten Mal in der Pandemie-Ära unter 10 Prozent gesunken ist! Genauer gesagt ist die Arbeitslosenquote von 10,2 Prozent im Juli auf 8,4 Prozent im August zurückgegangen, wie die nachstehende Grafik zeigt.  Wichtig ist, dass der Rückgang der Arbeitslosenquote stärker ausfiel als erwartet - und er ging einher mit einem Anstieg der Erwerbsquote von 61,4 auf 61,7 Prozent, was den Rückgang der Arbeitslosenquote noch besser macht. Die Schlagzeilenzahlen sind somit negativ für den Goldmarkt. Sie spiegeln Verbesserungen auf dem Arbeitsmarkt und die anhaltende Erholung der Wirtschaftstätigkeit nach der Coronavirus-Krise und dem Großen Lockdown wider.  Wenn wir jedoch tiefer graben, würden wir ein weniger rosiges Bild sehen. Zunächst einmal hat sich das Tempo des US-Beschäftigungswachstums von 2,7 Millionen, 4,8 Millionen und 1,8 Millionen Gewinnen im Mai, Juni und Juli ernsthaft verlangsamt, wie aus dem unten stehenden Diagramm ersichtlich ist. Dies deutet darauf hin, dass die Zahl der Beschäftigten außerhalb der Landwirtschaft deutlich an Schwung verliert. Außerdem wurden die 238.000 Arbeitsplätze aufgrund der Volkszählung 2020 nur vorübergehend geschaffen. Und wir dürfen nicht vergessen, dass die Arbeitslosenquote nach wie vor relativ hoch ist, insbesondere im Vergleich zu einer Quote von 3,5 Prozent vor Ausbruch der Epidemie. Es ist also noch ein langer Weg zurück zu den Werten und dem Verlauf vor dem Ausbruch der Epidemie zu gehen. Ein weiteres Beispiel, das zeigt, dass Investoren die Schlagzeilenzahlen immer mit einer Prise Salz nehmen sollten, sind die ersten Anträge auf Arbeitslosenunterstützung. Sie sind in der letzten Augustwoche um 130.000 auf saisonbereinigte 881.000 stark zurückgegangen (siehe Grafik unten), aber dieser Rückgang wurde durch eine methodische Änderung bei der Bereinigung der Daten zur Berücksichtigung saisonaler Beschäftigungsschwankungen verursacht. Was bedeutet das alles für den Goldmarkt? Nun, der Rückgang der Arbeitslosenquote ist negativ für den Goldpreis, da er das Vertrauen in den kräftigen wirtschaftlichen Aufschwung wiederherstellen könnte. Tatsächlich ist der Goldpreis als Reaktion auf die Veröffentlichung des Berichts zur Beschäftigungslage zunächst gesunken. Die Tatsache, dass sich das Beschäftigungswachstum in den USA im August weiter verlangsamte, ist jedoch besorgniserregend. Die Verlangsamung zeigt die Fragilität der gegenwärtigen wirtschaftlichen Erholung und stellt ihre Stabilität ohne das Konjunkturpaket der neuen Regierung in Frage. Die Ungewissheit über die Pandemie und die wirtschaftliche Erholung dürfte die Nachfrage nach Gold als sicherer Hafen und diversifiziertes Portfolio aufrechterhalten. Kurzfristig könnte sich die Korrektur auf dem Goldmarkt also fortsetzen. Die Unfähigkeit von Gold, sich zu erholen, nachdem die Fed ihren tauben Wechsel im Inflationszielregime angekündigt hat, sieht pessimistisch aus und könnte darauf hinweisen, dass Gold bereits eine inflationärere Fed eingepreist hat. Die verbesserte epidemiologische Situation und die wirtschaftliche Erholung könnten ebenfalls einen gewissen Abwärtsdruck auf den Goldpreis ausüben. Die fundamentalen Aussichten für Gold bleiben jedoch weiterhin optimistisch. Die Geldpolitik bleibt einfach, während die Realzinsen auf Jahre hinaus ultra-niedrig oder sogar negativ bleiben werden. Die Haushaltsdefizite und öffentlichen Schulden schießen in die Höhe. In einem solchen makroökonomischen Umfeld sollte Gold auf lange Sicht glänzen.  Und unterschätzen Sie nicht die Macht der tauben Seite! Immerhin hat die Fed letzte Woche eingeräumt, dass die Philips-Kurve tot ist, so dass die Wirtschaft expandieren und die Inflation auf ein höheres Niveau ansteigen kann, ohne dass die Zinsen erhöht werden müssen. Mit anderen Worten, die Fed hat versprochen, die Federal Funds Rate für einige weitere Jahre nahe Null zu halten, ohne sich um die Inflation zu sorgen. Da es noch deutlicher geworden ist, dass die Fed sich mehr Sorgen um die schwache Wirtschaft als um die Inflation macht, sind wir umso sicherer, dass die Realzinsen noch jahrelang auf einem extrem niedrigen Niveau bleiben werden, was die Anleger weiterhin in Richtung Gold drängen wird.