Oracle setzt Milliarden auf KI – doch der Erfolg ist ungewiss

Oracle gehört zu den führenden Anbietern von KI-Rechenleistung und hat eine der größten Wetten der Technologiebranche abgeschlossen. Bis zum Geschäftsjahr 2027 plant das Unternehmen, mehr als 90 Milliarden Dollar in KI-Infrastruktur zu investieren. Rund 40 Milliarden Dollar dieser Ausgaben sollen durch neue Schulden und die Ausgabe von Eigenkapital finanziert werden – ein Ausmaß, das Anleger weltweit beunruhigt.

Die Frage, die sich viele Investoren stellen, lautet: Zahlt sich diese massive Investition überhaupt aus? Es gibt einen zentralen Risikofaktor, den Oracle weder durch Effizienzmaßnahmen noch durch strategische Entscheidungen vollständig kontrollieren kann – die Gesetzgebung auf Ebene der US-Bundesstaaten.

Widerstand gegen Rechenzentren wächst in den USA

Gesetzgeber in den gesamten Vereinigten Staaten reagieren zunehmend auf die Bedenken ihrer Wähler und gehen massiv gegen den Boom bei Rechenzentren vor. Sorgen über Engpässe in den Stromnetzen und bei der Wasserversorgung sowie steigende Stromkosten für Privathaushalte haben Eingang in neue Gesetze gefunden, die teils im Eiltempo verabschiedet werden.

Die Konsequenzen sind bereits spürbar: In Bundesstaaten wie Wisconsin drohen Sonderabgaben für Technologieunternehmen, während New York und Maine vollständige Moratorien für den Bau neuer Rechenzentren verhängt haben. Insgesamt erwägen 15 Bundesstaaten Verbote für die Entwicklung von Rechenzentren, und mehr als 40 Bundesstaaten arbeiten an verschiedenen Regulierungsmaßnahmen. Für Oracle bedeutet das einen echten strukturellen Engpass, der zudem sehr kostspielig werden könnte.

Dieses regulatorische Hindernis ist besonders heikel, weil es sich grundlegend von operativen Herausforderungen unterscheidet. Während ein Unternehmen interne Kosten senken oder Prozesse optimieren kann, liegt die Gesetzgebung außerhalb seiner Einflusssphäre. Oracle ist damit dem politischen Willen einzelner Bundesstaaten ausgeliefert – ein Risiko, das in der Unternehmensplanung nur schwer zu kalkulieren ist.

Entlassungen bringen nur begrenzte Entlastung

Um die finanzielle Belastung abzufedern, hat Oracle bereits Gegenmaßnahmen eingeleitet. Das Unternehmen kündigte die Entlassung von 21.000 Mitarbeitern an. Schätzungen zufolge könnten diese Stellenstreichungen bis zu 10 Milliarden Dollar an Barmitteln freisetzen.

Doch selbst diese erhebliche Summe relativiert sich angesichts der geplanten Gesamtausgaben von über 90 Milliarden Dollar. 10 Milliarden Dollar sind in diesem Kontext lediglich ein Tropfen auf den heißen Stein – insbesondere dann, wenn der Widerstand gegen Rechenzentren in weiteren Bundesstaaten zunimmt und Projekte verzögert oder ganz gestoppt werden.

Für Anleger ergibt sich daraus ein klares Szenario: Sollte der regulatorische Gegenwind anhalten, könnte das Wachstum von Oracle deutlich langsamer ausfallen als geplant. Das wiederum würde die enormen Kapitalausgaben (Capex) für KI-Infrastruktur noch schwerer zu rechtfertigen machen.

Oracle-Aktie unter erheblichem Druck

Die Entwicklung an der Börse spiegelt diese Unsicherheit wider. Die Oracle-Aktie ist im Jahr 2026 bereits um 35 Prozent gefallen. Auf Sicht der vergangenen zwölf Monate beträgt das Minus sogar 47 Prozent – ein deutliches Signal, dass der Markt die Risiken ernst nimmt.

Für bestehende Anleger lautet die Empfehlung, in dieser schwierigen Phase Geduld zu bewahren, bis KI-Unternehmen einen Kompromiss mit den Bundesstaaten gefunden haben. Wer noch nicht in Oracle investiert ist, sollte zunächst abwarten, wie sich die regulatorischen Rahmenbedingungen in den USA im Laufe der Zeit entwickeln. Die Unsicherheit bleibt vorerst ein dominierender Faktor für die Aktie.