OpenAI beantragt Börsengang – KI-Giganten drängen an die Börse

OpenAI hat vertraulich einen Antrag für einen US-Börsengang eingereicht und folgt damit dem Konkurrenten Anthropic, der diesen Schritt nur wenige Tage zuvor bekannt gegeben hatte. Das Unternehmen machte keine Angaben zum Umfang oder zu den Bedingungen des Angebots und erklärte, dass noch kein Zeitplan festgelegt wurde. Laut Reuters strebt OpenAI bei einem möglichen Börsendebüt, das bereits im September erfolgen könnte, eine Bewertung von bis zu einer Billion US-Dollar an.

„Es könnte noch eine Weile dauern, da es Dinge gibt, die wir tun wollen, die als privates Unternehmen wahrscheinlich einfacher sind", hieß es in einer Mitteilung von OpenAI. Michael Ashley Schulman, Partner bei Cerity Partners, kommentierte die Situation so: „OpenAI hält sich alle Optionen offen, während Anthropic nach einer gewaltigen Finanzierungsrunde mit seinem Antrag vorgeprescht ist." Auf Prognosemärkten hatten die meisten Teilnehmer zuvor erwartet, dass OpenAI den Börsengang vor Anthropic beantragen würde.

Trio von Billionen-Bewertungen auf dem Weg an die Börse

Die geplanten Börsengänge von OpenAI und Anthropic fallen in eine außergewöhnliche Phase am Kapitalmarkt. Elon Musks SpaceX hat ebenfalls einen IPO angemeldet – dieser würde im Falle eines Abschlusses als der größte Börsengang der Geschichte gelten, mit einem angestrebten Angebot von 75 Milliarden US-Dollar bei einer Bewertung von 1,75 Billionen Dollar. Zusammen gelten diese drei Börsengänge als der bedeutendste Test für den Appetit der Anleger auf wachstumsstarke Technologieaktien der letzten zehn Jahre.

Anthropic, das Unternehmen hinter dem populären Programmierassistenten Claude Code, hatte am 1. Juni bekannt gegeben, vertraulich einen IPO-Antrag eingereicht zu haben – nur wenige Wochen nach einer Finanzierungsrunde über 65 Milliarden US-Dollar, bei der das Unternehmen mit 965 Milliarden Dollar bewertet wurde. Die Börsengänge beider KI-Unternehmen würden eine transformative Phase für die Technologiebranche und die globalen Märkte besiegeln, in der sich künstliche Intelligenz rasch als das prägende Anlagethema des Jahrzehnts herauskristallisiert.

OpenAIs Wachstum und Finanzlage

Anfang des Jahres gab OpenAI bekannt, 110 Milliarden US-Dollar bei einer Bewertung von 840 Milliarden Dollar von hochkarätigen Investoren eingesammelt zu haben, darunter SoftBank, Amazon und Nvidia. Zum selben Zeitpunkt teilte das Unternehmen mit, dass ChatGPT mehr als 900 Millionen wöchentlich aktive Nutzer und über 50 Millionen zahlende Abonnenten zählt. Im März erklärte OpenAI, einen monatlichen Umsatz von 2 Milliarden US-Dollar zu erwirtschaften – und etwa viermal schneller zu wachsen als Unternehmen, die das Internet- und Mobilzeitalter geprägt haben, darunter Alphabet und Meta. Zum Vergleich: Ende 2024 lag der Quartalsumsatz noch bei rund 1 Milliarde Dollar.

Trotz des beeindruckenden Wachstums rechnet OpenAI laut einer mit der Angelegenheit vertrauten Quelle nicht vor 2030 mit dem Erreichen der Gewinnzone. Der IPO-Antrag folgt zudem auf die Neuverhandlung der Partnerschaft mit Microsoft, einem der frühesten Investoren. Die Investitionen des Windows-Herstellers belaufen sich seit 2019 auf insgesamt 13 Milliarden US-Dollar und trieben das Wachstum von Microsofts Azure-Cloud-Geschäft maßgeblich voran. Die neu verhandelte Partnerschaft ermöglicht es OpenAI nun, auch neue Kooperationen mit Unternehmen wie Amazon und Googles Mutterkonzern Alphabet einzugehen.

Risiken für den IPO-Markt und OpenAIs Unternehmensstruktur

Einige Banker warnen, dass die Blockbuster-Börsengänge zwar dem US-IPO-Markt neuen Schwung verleihen könnten, gleichzeitig aber Kapital binden würden, das andernfalls in kleinere Deals fließen würde. Gil Luria, Managing Director bei D.A. Davidson, brachte es auf den Punkt: „Was OpenAI nicht will, ist, dass sich das Kapital am öffentlichen Markt erschöpft. Nicht nur SpaceX und Anthropic stehen vor OpenAI in der Schlange für einen Börsengang, auch große börsennotierte Konkurrenten könnten jeweils zig Milliarden US-Dollar durch Zweitplatzierungen am öffentlichen Markt aufnehmen, wie Google es gerade erst letzte Woche abgeschlossen hat."

OpenAI wurde 2015 als forschungsorientierte gemeinnützige Organisation gegründet und schuf vier Jahre später einen gewinnorientierten Zweig, um die steigenden Kosten der KI-Entwicklung zu finanzieren. Die ungewöhnliche Unternehmensstruktur geriet Ende 2023 unter intensive Beobachtung, als CEO Sam Altman kurzzeitig abgesetzt wurde, bevor er nach einer Revolte der Mitarbeiter zurückkehrte. Im Dezember 2024 enthüllte OpenAI Pläne zur Umstrukturierung durch die Gründung einer gemeinwohlorientierten Gesellschaft (Public Benefit Corporation), um deutlich mehr Kapital aufnehmen und gleichzeitig die Beschränkungen der gemeinnützigen Muttergesellschaft lockern zu können.