Microsofts KI-Investitionen belasten Anlegervertrauen

Microsofts gewaltige Investitionen in Künstliche Intelligenz sorgen zunehmend für Unruhe an den Finanzmärkten, obwohl das Cloud-Geschäft des Konzerns weiter stark wächst. Im ersten Quartal des laufenden Geschäftsjahres verzeichnete das Unternehmen einen Rekordwert bei den Investitionsausgaben von fast 35 Milliarden Dollar – deutlich mehr, als Analysten erwartet hatten. Zudem kündigte Microsoft an, dass die Ausgaben im weiteren Jahresverlauf weiter steigen werden, nachdem zuvor von einer Stabilisierung die Rede gewesen war.

Die Nachricht führte zu einem Kursrückgang der Microsoft-Aktie von knapp vier Prozent im nachbörslichen Handel. Auch andere Technologieriesen wie Alphabet und Meta Platforms kündigten höhere Ausgaben an, um die bestehenden Kapazitätsengpässe zu überwinden, die das volle Ausschöpfen der hohen Nachfrage nach KI-Diensten bislang bremsen. Die massiven Investitionen, kombiniert mit den hohen Bewertungen der Technologiewerte und dem bislang begrenzten Nachweis realer Produktivitätsgewinne durch KI, nähren Sorgen über eine mögliche Überhitzung des Marktes, ähnlich der Dotcom-Blase der späten 1990er Jahre.

Im Zentrum der Entwicklung steht die Partnerschaft mit OpenAI, dem Entwickler von ChatGPT. Microsoft hält inzwischen einen Anteil von 27 Prozent im Wert von rund 135 Milliarden Dollar und erhält Zugriff auf die zugrunde liegende Technologie sowie einen Anteil am Umsatz. OpenAI selbst hat sich verpflichtet, Rechenleistung im Wert von mehr als einer Billion Dollar zu erwerben – ohne bislang klar offenzulegen, wie diese Finanzierung erfolgen soll.

Gleichzeitig profitiert Microsoft deutlich von der hohen Nachfrage nach Cloud-Diensten. Das Azure-Geschäft wuchs im Zeitraum von Juli bis September um 40 Prozent und übertraf damit die Schätzungen der Analysten. Für das laufende Quartal erwartet der Konzern ein weiteres Wachstum von rund 37 Prozent. Ohne Kapazitätsengpässe hätte die Steigerung laut Finanzchefin Amy Hood noch stärker ausfallen können. Diese Einschränkungen dürften jedoch bis mindestens Juni 2026 anhalten.

Der Umsatz des Konzerns stieg im vergangenen Quartal um 18 Prozent auf 77,7 Milliarden Dollar, womit die Erwartungen klar übertroffen wurden. Auch der Gewinn je Aktie lag mit 3,72 Dollar leicht über den Prognosen. Damit zeigt sich, dass sich die hohen Investitionen in KI- und Cloud-Infrastruktur bislang auszahlen – auch wenn die Kostenentwicklung zunehmend Skepsis bei den Investoren hervorruft.