Koreas KI-Halbleiter-Rally treibt Kospi in gefährliche Konzentration

Der globale Boom rund um künstliche Intelligenz hat Anlegern von Samsung Electronics und SK Hynix in diesem Jahr enorme Gewinne beschert. Die Aktien beider Speicherchiphersteller kletterten auf Rekordhochs, angetrieben von der weltweit wachsenden Nachfrage nach KI-Infrastruktur. Doch die Rally legt gleichzeitig strukturelle Schwachstellen im südkoreanischen Aktienmarkt offen.

Samsung Electronics und SK Hynix machen inzwischen einen Rekordanteil von 60 Prozent am südkoreanischen Leitindex Kospi aus. Vor zwei Jahren lag dieser Anteil noch bei rund 40 Prozent. Die enorme Nachfrage nach den Aktien der beiden Halbleitergiganten hat dazu geführt, dass sich der Wert des Kospi in diesem Jahr nahezu verdoppelt hat – und den Index zum weltweit performancestärksten Markt gemacht.

Regulierungsbehörden greifen ein

Hinter dem Kaufrausch schrillen jedoch die Alarmglocken. In der vergangenen Woche sahen sich die südkoreanischen Regulierungsbehörden gleich zweimal gezwungen, den Handel am Kospi auszusetzen. Ziel war es, die Nerven der Marktteilnehmer zu beruhigen, nachdem die Kurse drastisch eingebrochen waren. Solche Handelsunterbrechungen – sogenannte Circuit Breaker – sind ein deutliches Warnsignal für außergewöhnliche Marktvolatilität.

Behördenvertreter äußerten zudem öffentlich Bedauern darüber, neue Finanzprodukte zugelassen zu haben, die auf die KI-Nachfrage setzen, aber die Volatilität am Markt zusätzlich verschärft haben. Als direkte Konsequenz wurden Pläne, Optionen auf Schwergewichte wie SK Hynix anzubieten, vorerst verschoben. Dies zeigt, wie ernst die Regulierungsbehörden die Lage einschätzen.

Privatanleger mit Schulden im Risiko

Besonders besorgniserregend ist das Verhalten vieler Privatanleger: Sie nehmen Schulden auf, um Aktien von Samsung und SK Hynix zu kaufen – ein Phänomen, das in Fachkreisen als Margin-Investing bekannt ist. Diese Strategie birgt erhebliche Risiken. Fällt der Aktienkurs unter ein bestimmtes Niveau, kann der Broker einen sogenannten Margin Call auslösen – also die Aufforderung an den Anleger, zusätzliche Barmittel nachzuschießen. Wer das nicht kann, muss Positionen zwangsweise liquidieren, was den Kursverfall weiter beschleunigt.

Die extreme Konzentration der Marktrisiken auf lediglich zwei Titel birgt noch ein weiteres Risiko: Institutionelle Anleger – also Fonds, Versicherungen und Pensionskassen – könnten sich angesichts der hohen Klumpenrisiken aus dem Markt zurückziehen. Ein solcher Rückzug würde einen Kursrückgang erheblich verstärken und könnte eine Abwärtsspirale in Gang setzen.

Für deutsche Privatanleger, die in südkoreanische Aktien oder entsprechende ETFs investiert sind, ist die Entwicklung am Kospi ein mahnendes Beispiel dafür, wie schnell eine durch Technologieeuphorie getriebene Rally strukturelle Schwächen eines Marktes aufdecken kann. Die Konzentration auf wenige Titel erhöht die Anfälligkeit des gesamten Index – und damit das Risiko für alle Investierten.