Koreas Chip-Rally: Kospi-Konzentration auf Samsung und SK Hynix alarmiert

Der weltweite Boom bei künstlicher Intelligenz hat Anlegern von Samsung Electronics und SK Hynix in diesem Jahr erhebliche Gewinne beschert. Die Aktienkurse beider Speicherchiphersteller kletterten auf Rekordhochs und zogen dabei den gesamten südkoreanischen Leitindex Kospi mit nach oben. Doch hinter der beeindruckenden Rally wachsen die Sorgen über strukturelle Schwachstellen am koreanischen Aktienmarkt.

Samsung und SK Hynix machen inzwischen einen Rekordanteil von 60 Prozent am Kospi aus. Vor zwei Jahren lag dieser Wert noch bei rund 40 Prozent. Diese extreme Konzentration auf nur zwei Titel hat den Kospi in diesem Jahr zum weltweit performancestärksten Markt gemacht – der Leitindex hat sich im Wert nahezu verdoppelt.

Regulierungsbehörden greifen zweimal ein

Die Kehrseite der Euphorie zeigte sich zuletzt deutlich: In der vergangenen Woche sahen sich die südkoreanischen Regulierungsbehörden gleich zweimal gezwungen, den Handel am Kospi auszusetzen. Hintergrund waren drastische Kurseinbrüche, die die Nervosität der Anleger widerspiegelten. Ein solches Eingreifen ist für einen Markt, der an heftige Schwankungen nicht gewöhnt ist, ein ungewöhnliches und beunruhigendes Signal.

Die Behörden äußerten zudem öffentlich Bedauern darüber, neue Finanzprodukte zugelassen zu haben, die auf die KI-Nachfrage setzen, aber gleichzeitig die Volatilität am Markt verschärft haben. Als direkte Konsequenz wurden Pläne, Optionen auf Standardwerte einschließlich SK Hynix anzubieten, vorerst auf Eis gelegt.

Privatanleger setzen auf Kredit – mit gefährlichen Folgen

Besonders besorgniserregend ist das Verhalten vieler Privatanleger: Sie nehmen Schulden auf, um Aktien von Samsung und SK Hynix zu kaufen. Dieses sogenannte Margin-Trading setzt sie dem Risiko von Nachschussforderungen aus – auf Englisch als „Margin Calls" bekannt. Dabei fordert ein Broker zusätzliche Barmittel, wenn der Aktienkurs unter ein bestimmtes Niveau fällt. Im schlimmsten Fall müssen Anleger ihre Positionen zwangsweise liquidieren, was einen Kursrückgang weiter beschleunigen kann.

Die starke Marktkonzentration auf nur zwei Titel birgt auch für institutionelle Anleger Risiken. Experten warnen, dass eine weitere Zuspitzung der Risikokonzentration institutionelle Investoren zum Rückzug bewegen könnte – was einen Kursrückgang zusätzlich verstärken würde. Für einen Markt, der ohnehin wenig Erfahrung mit extremen Schwankungen hat, wäre ein solches Szenario besonders gefährlich.

Für deutsche Privatanleger, die über Korea-ETFs oder direkt in Samsung oder SK Hynix investiert sind, unterstreicht die Situation die Bedeutung einer breiten Diversifikation. Die Abhängigkeit eines gesamten Leitindex von der Entwicklung zweier Unternehmen ist ein Klumpenrisiko, das in ruhigen Zeiten oft übersehen wird – und in turbulenten Phasen umso schmerzhafter spürbar werden kann.