KI-Schulden steigen um 99 Prozent – Anleger unter Druck

Die Verschuldung im Zusammenhang mit künstlicher Intelligenz ist im vergangenen Jahr um 99 Prozent gestiegen. Für Anleger weltweit stellt diese Entwicklung laut Experten einen „Schock für das System" dar. Besonders betroffen sind Investoren, die in Unternehmensanleihen mit Investment-Grade-Rating investieren.

Im Zentrum dieser Entwicklung stehen die sogenannten Hyperscaler – also die Megacap-Technologieunternehmen, die riesige Cloud- und KI-Infrastrukturen betreiben. Diese Unternehmen begannen erst im vergangenen Herbst ernsthaft damit, in großem Umfang Anleihen zu emittieren, um den massiven Ausbau ihrer KI-Kapazitäten zu finanzieren. Seitdem hat die Dynamik erheblich an Fahrt aufgenommen.

Hyperscaler treiben Anleiheangebot in die Höhe

Laut einem neuen Bericht von BofA Global sind Hyperscaler mittlerweile die Hauptverantwortlichen für den Anstieg des Angebots an US-Unternehmensanleihen mit Investment-Grade-Rating um 32 Prozent im Jahr 2026 – gemessen bis zum 10. Juli. Dieser Anstieg ist bemerkenswert, da er sich auf einen vergleichsweise kurzen Zeitraum konzentriert und das Tempo der Kreditaufnahme in der Technologiebranche historisch gesehen ungewöhnlich hoch ist.

Für Anleger ergibt sich daraus ein konkretes Problem: Die schiere Menge an neu emittierten Anleihen aus dem Technologiesektor macht es zunehmend schwieriger, diese Papiere in bestehende Portfolios zu integrieren. Viele institutionelle Investoren stoßen dabei an sogenannte Konzentrationsgrenzen – also interne oder regulatorische Obergrenzen, die festlegen, wie viel Kapital in ein einzelnes Unternehmen oder eine einzelne Branche investiert werden darf.

Konzentrationsgrenzen als strukturelles Problem

Das Risiko liegt nicht nur in der schieren Menge der Schulden, sondern auch in der Konzentration auf wenige große Emittenten. Wenn ein Großteil des neu verfügbaren Anleihekapitals aus einer Handvoll Technologiekonzerne stammt, wird die Diversifikation für Portfoliomanager zur echten Herausforderung. Anleger, die passiv in breite Unternehmensanleihen-Indizes investieren, sind dieser Konzentration automatisch ausgesetzt.

Für deutsche Privatanleger, die über ETFs oder Fonds in globale Investment-Grade-Anleihen investieren, ist diese Entwicklung besonders relevant. Wer glaubt, mit einem breit gestreuten Anleihen-ETF gut diversifiziert zu sein, könnte durch die wachsende Dominanz der Hyperscaler im Index eine ungewollte Klumpenrisikoposition aufgebaut haben. Es lohnt sich daher, die Zusammensetzung entsprechender Fonds genauer unter die Lupe zu nehmen.

Die Entwicklung zeigt, wie stark der globale KI-Boom nicht nur die Aktienmärkte, sondern auch die Anleihemärkte verändert. Die Finanzierung der KI-Infrastruktur erfolgt zunehmend über den Kapitalmarkt – mit weitreichenden Folgen für die Struktur des gesamten Anleihemarktes und die Möglichkeiten der Risikostreuung für Investoren weltweit.