IWF warnt Frankreich vor wachsenden fiskalischen Risiken und Schuldenlast
Der Internationale Währungsfonds schlägt Alarm: Frankreichs Haushaltskonsolidierung hinkt hinterher und macht das Land anfällig für Marktdruck.
Der Internationale Währungsfonds (IWF) hat Frankreich eindringlich vor wachsenden Risiken für die öffentlichen Finanzen gewarnt. Zum Abschluss eines jährlichen Arbeitsbesuchs in Paris erklärte der Fonds am Donnerstag, dass die Haushaltskonsolidierung hinterherhinke und die Verschuldung auf einem gefährlich hohen Niveau verbleibe. Unzureichende Anstrengungen könnten das Land anfällig für Marktdruck und künftige wirtschaftliche Schocks machen.
Das öffentliche Haushaltsdefizit ist laut IWF im Jahr 2025 auf 5,1 Prozent des Bruttoinlandsprodukts (BIP) gesunken. Die Bemühungen, das Defizit weiter zu reduzieren, kämen jedoch langsamer voran als geplant und stünden vor „erheblichen Umsetzungsrisiken". Das erklärte Ziel der französischen Regierung, das Defizit bis 2029 unter die EU-Marke von 3 Prozent des BIP zu drücken, sei mit der derzeitigen Politik kaum erreichbar.
Präsidentschaftswahl 2027 als Chance für Neuanfang
Der IWF sieht in der bevorstehenden Präsidentschaftswahl im Jahr 2027 eine Gelegenheit für einen „glaubwürdigeren Neuanfang" in der Haushaltspolitik. Ohne zusätzliche Maßnahmen würde die Staatsverschuldung auf hohem Niveau verharren und das Risiko noch schmerzhafterer Einschnitte zu einem späteren Zeitpunkt erhöhen. Die innenpolitische Unsicherheit im Vorfeld der Wahl belastet bereits jetzt die wirtschaftliche Entwicklung des Landes.
Erschwerend kommt hinzu, dass der Ausgabendruck durch strukturelle Faktoren stetig zunimmt. Eine alternde Bevölkerung, steigende Verteidigungsausgaben und die Kosten der Energiewende belasten die ohnehin hohen Staatsausgaben zusätzlich. Diese erreichten im vergangenen Jahr 57,5 Prozent des BIP – ein im europäischen Vergleich außergewöhnlich hoher Wert.
Schwaches Wachstum und geopolitische Belastungen
Das Wirtschaftswachstum Frankreichs bleibt bescheiden. Für 2025 wird ein BIP-Wachstum von 0,9 Prozent erwartet, für 2026 lediglich 0,7 Prozent. Als Bremsfaktoren nennt der IWF geopolitische Spannungen sowie die innenpolitische Unsicherheit im Vorfeld der Präsidentschaftswahl 2027. Dieses schwache Wachstumsumfeld erschwert die Haushaltskonsolidierung zusätzlich, da geringere Steuereinnahmen den Spielraum für Einsparungen einengen.
Um die fiskalischen Risiken einzudämmen, fordert der IWF eine glaubwürdige mehrjährige Strategie. Diese soll Ausgabenzurückhaltung mit tiefgreifenden Strukturreformen verbinden. Konkret nennt der Fonds folgende Reformbereiche:
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Rentenreform bleibt politisches Streitthema
Die Rentenreform dürfte dabei das politisch heikelste Thema bleiben. Die französische Regierung hatte im vergangenen Jahr eine 2023 beschlossene Anhebung des Renteneintrittsalters als Zugeständnis für die Verabschiedung des Haushalts wieder ausgesetzt. Diese Entscheidung gilt als Rückschritt bei der Konsolidierung der Staatsfinanzen und dürfte im Wahlkampf 2027 eine zentrale Rolle spielen.
Für deutsche Anleger und Beobachter ist die Lage Frankreichs von besonderer Bedeutung: Als zweitgrößte Volkswirtschaft der Eurozone hat die fiskalische Stabilität des Landes direkte Auswirkungen auf die Stabilität der gemeinsamen Währung und die Risikowahrnehmung an den europäischen Anleihemärkten. Eine anhaltende Haushaltsschwäche Frankreichs könnte den Druck auf die Zinsspreads französischer Staatsanleihen gegenüber deutschen Bundesanleihen erhöhen.
