Iran-Spannungen treiben Anleiherenditen und Hypothekenzinsen in die Höhe

Das Wiederaufflammen des Konflikts zwischen den USA und dem Iran sorgt an den globalen Finanzmärkten für erhebliche Turbulenzen. Steigende Ölpreise schüren Inflationssorgen, die sich direkt auf die Anleihemärkte übertragen und die Kreditkosten für Verbraucher sowie Unternehmen in die Höhe treiben. Besonders deutlich spürbar ist dies am US-Hypothekenmarkt.

Der durchschnittliche Zinssatz für 30-jährige Festzinsdarlehen in den USA erreichte diese Woche 6,58 Prozent – den höchsten Stand seit vergangenem August, wie Daten von Freddie Mac zeigen. Gleichzeitig stieg die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen auf den höchsten Stand des laufenden Jahres und durchbrach im Nachmittagshandel die Marke von 4,7 Prozent. Diese Kennzahl gilt als wichtiger Referenzwert für Hypothekenzinsen und Unternehmenskreditkosten weltweit.

Auslöser der Marktbewegungen sind die wieder aufgenommenen Angriffe zwischen den USA und dem Iran sowie Attacken der vom Iran unterstützten Huthi im Jemen auf saudi-arabische Öltanker. Die internationale Ölreferenzsorte Brent, die sich zuletzt zwischen 70 und 90 US-Dollar pro Barrel eingependelt hatte, stieg am Donnerstag erneut über die Marke von 100 US-Dollar pro Barrel.

Inflationssorgen belasten den Anleihemarkt

Anleiherenditen steigen, wenn Anleger künftige Inflation erwarten. Sie verlangen von Kreditnehmern höhere Renditen, um sich gegen die Entwertung der Zinszahlungen durch Inflation abzusichern. In diesem Jahr bedeutet das konkret: Die Anleiherenditen folgen den Schwankungen an den Ölmärkten nahezu in Echtzeit.

„Sofern es nicht kurzfristig zu einem Rückgang der Feindseligkeiten sowohl seitens der USA als auch des Irans kommt, könnten die Ölpreise länger auf einem höheren Niveau bleiben, was die Inflationssorgen neu entfacht und den Druck auf die Anleiherenditen aufrechterhält", schrieb John Canavan, leitender Analyst bei Oxford Economics. Vail Hartman, Strategist für US-Zinsen bei BMO Capital Markets, stellte fest, dass der Anleihemarkt „wieder einmal von geopolitischen Schlagzeilen und den Echtzeitschwankungen des Ölpreises abhängig" sei.

Der Waffenstillstand war ein wesentlicher Grund dafür, dass die Inflationsdaten für Juni überraschend moderat ausfielen. Doch laut Hartman betrachte der Markt „den Verbraucherpreisindex-Bericht für Juni eindeutig als Einmaleffekt, der sich wahrscheinlich nicht wiederholen wird".

Fed-Sitzung im Fokus – Zinserhöhung im September möglich

Diese Entwicklungen vollziehen sich kurz vor der Fed-Sitzung am 28. und 29. Juli, bei der viele Analysten erwarten, dass die US-Notenbank die kurzfristigen Zinsen unverändert lässt. Ein Wiederanstieg der Inflation könnte jedoch die Wahrscheinlichkeit weiterer Zinserhöhungen erhöhen. „Wir bleiben dabei, dass die Fed die Zinsen nächste Woche wahrscheinlich nicht anheben wird", schrieb Hartman. „Gleichwohl würde eine erhöhte Kerninflation im Juli und August eine ausreichende Rechtfertigung für eine Zinserhöhung am 16. September liefern."

Die Anleihemärkte stellen sich bereits auf diese Risiken ein, indem sie die langfristigen Zinsen nach oben treiben – ein Mechanismus, der unabhängig von den kurzfristigen Leitzinsentscheidungen der Fed wirkt und direkte Auswirkungen auf die Realwirtschaft hat.

Auswirkungen auf den Aktienmarkt

Steigende Anleiherenditen können auch auf den Aktienmarkt übergreifen. Ed Yardeni, erfahrener Ökonom und Präsident von Yardeni Research, erwartet für dieses Jahr dennoch eine Aktienrally. Er prognostiziert, dass der S&P 500 von seinem aktuellen Stand bei 7.394 Punkten auf 8.250 Punkte steigen wird, angetrieben durch eine „widerstandsfähige Wirtschaft und starke Gewinne". Für den Sommer rechnet er jedoch mit einer gewissen „Unruhe" am Markt.

„Der Aufwärtsdruck auf die Anleiherenditen ist ein weiterer Grund, eine sommerliche Stagnation am Aktienmarkt zu erwarten", schrieb Yardeni und nannte neben den geopolitischen Risiken auch Nervosität rund um Künstliche Intelligenz sowie eine neue Runde US-amerikanischer Zölle als anhaltende Belastungsfaktoren. Höhere Renditen bedeuten zudem, dass Technologiefirmen, die Anleihemärkte zur Finanzierung ihrer KI-Investitionen nutzen, mehr für Kredite zahlen müssen – was die Unternehmensgewinne belasten könnte.

Für Anleger bietet das Umfeld jedoch auch Chancen: Ulrike Hoffmann-Burchardi, Chief Investment Officer für Amerika bei UBS, empfiehlt, das Portfolio um hochwertige Anleihen zu ergänzen, da die Renditen nun höher sind. Sie geht davon aus, dass die Renditen in den kommenden Monaten wieder sinken werden – was Anlegern die Möglichkeit bietet, in der Zwischenzeit höher verzinsliche Anleihen zu erwerben und von einem späteren Kursanstieg zu profitieren.