Iran-Krieg: Inflationsschock bleibt hinter 2022er Energiekrise zurück
Ökonomen erwarten laut FT-Analyse deutlich geringere Inflationsfolgen als beim russischen Energieschock vor drei Jahren.
Der durch den Iran-Krieg ausgelöste Inflationsschock dürfte weniger schwerwiegend ausfallen als der Preisanstieg während der Energiekrise von 2022. Das zeigt eine Auswertung der Financial Times auf Basis von Prognosen, die von Consensus Economics zusammengestellt wurden. Demnach sind die Inflationserwartungen seit Beginn des Nahostkonflikts Ende Februar im Durchschnitt um lediglich 0,8 Prozentpunkte gestiegen.
Zum Vergleich: Nach Russlands umfassender Invasion in der Ukraine im Februar 2022 stiegen die Inflationsprognosen der Ökonomen innerhalb von drei Monaten um 2,3 Prozentpunkte. Damals löste der Krieg in Europa ein Rennen um alternative Gaslieferungen aus und trieb die Energiepreise auf historische Höchststände. Im Mai 2022 prognostizierten Ökonomen eine weltweite Inflation von 6,5 Prozent – bis Dezember 2022 schätzten sie laut Consensus, dass die Inflation in jenem Jahr sogar 7,5 Prozent betragen würde.
Gaspreis weit unter dem Niveau von 2022
Ein zentraler Unterschied zur damaligen Krise liegt im Gasmarkt. Der europäische Referenzgaspreis erreichte in diesem Jahr seinen Höchststand bei etwa 60 Euro pro Megawattstunde und liegt derzeit unter 50 Euro pro Megawattstunde. Im Sommer 2022 hingegen schoss er auf mehr als 300 Euro pro Megawattstunde. Der Preis für Brent-Rohöl stieg nach Beginn des Iran-Krieges zwar ebenfalls auf über 100 Dollar pro Barrel – genau wie 2022 –, ist jedoch aufgrund von Berichten über Gespräche zu einem möglichen US-Iran-Abkommen wieder gefallen.
James Smith, Ökonom bei der Bank ING, bringt es auf den Punkt: „Dies ist eine Öl- und – noch – keine Erdgaskrise, während 2022 beides der Fall war." Er verweist zudem darauf, dass die Arbeitsmärkte in vielen Ländern „deutlich kühler" seien und die entwickelten Volkswirtschaften Anfang 2022 noch von den großen fiskalischen Interventionen während der Covid-Pandemie profitiert hätten.
Auch die Abwärtskorrekturen der Prognosen für das globale Wirtschaftswachstum fallen bisher geringer aus als in einer vergleichbaren Phase der Krise von 2022. Analysten kürzten ihre Prognosen für das globale BIP-Wachstum für das Gesamtjahr bis zum 11. Mai um durchschnittlich nur 0,3 Prozentpunkte, verglichen mit 0,9 Prozentpunkten zu einem ähnlichen Zeitpunkt der Krise von 2022. Allerdings lagen die Wachstumserwartungen damals mit 3,1 Prozent noch deutlich höher als die aktuellen 2,5 Prozent.
Weniger inflationäres Umfeld als 2022
Holger Schmieding, Ökonom bei der Berenberg Bank, erklärt den Unterschied mit dem wirtschaftlichen Ausgangsniveau: „Der Putin-Schock traf auf eine Situation, die bereits hochgradig inflationär war, da eine aufgestaute Nachfrage auf anhaltende Lieferbeschränkungen nach der Pandemie traf. Dieses Mal ist das allgemeine Umfeld weit weniger inflationär als 2022, insbesondere in der Eurozone."
Jumana Saleheen, Leiterin der Investment Strategy Group von Vanguard in Europa, ergänzt: „Die Prognoserevisionen nach dem Iran-Krieg sind begrenzter als nach der Ukraine. Während die Nachfrage nach Covid den Inflationsdruck im Jahr 2022 verstärkte, wirkt der KI-Optimismus heute als Gegengewicht."
Nathan Sheets, globaler Chefökonom bei der Citigroup, betont die grundsätzliche Widerstandsfähigkeit der Weltwirtschaft: „Die Weltwirtschaft ist extrem widerstandsfähig in ihrer Fähigkeit, flexibel auf Schocks zu reagieren. Sie steckt Schläge ein und macht einfach weiter: Sie drängt stetig voran."
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Zur Aktienanalyse**Hoffnung auf diplomatische Lösung
Die moderaten Anpassungen der Prognosen spiegeln auch den Optimismus vieler Analysten wider, dass die Krise im Nahen Osten bald genug gelöst werden könnte, um tiefere Störungen der globalen Gas- und Ölströme zu vermeiden. US-Beamte erklärten, sie stünden kurz vor einem Abkommen mit dem Iran, das den Waffenstillstand um 60 Tage verlängern und die Straße von Hormus wieder öffnen würde. Energieanalysten haben jedoch vor langanhaltenden Störungen durch den Konflikt gewarnt.
Die Internationale Energieagentur hatte gewarnt, dass der Welt aufgrund der drohenden Schließung der Schifffahrtswege durch die Straße von Hormus die schlimmste Energiekrise aller Zeiten bevorstehen könnte. Schmieding sieht die Chancen auf eine Lösung dennoch höher als die Wahrscheinlichkeit, die im Herbst 2022 für eine Normalisierung der russischen Gaslieferungen nach Europa bestand – die damals nahezu bei null lag.
