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Indiens Large Caps enttäuschen: Ausländische Investoren ziehen Milliarden ab

Bernstein sieht indische Großkonzerne in einer wirtschaftlichen Epoche der Vergangenheit gefangen.

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Indiens Large Caps enttäuschen: Ausländische Investoren ziehen Milliarden ab

Die globale Brokerage Bernstein hat am Montag eine ernüchternde Analyse zum indischen Aktienmarkt vorgelegt. Demnach sehen ausländische Investoren wenig Grund, in die weltweit am schnellsten wachsende große Volkswirtschaft zu investieren. Als Hauptursache für den anhaltenden Kapitalabfluss macht Bernstein die großen indischen Konzerne aus, die es schwer haben, ihre Geschäftsmodelle angesichts disruptiver neuer Technologien neu zu erfinden.

Laut Daten der Verwahrstelle NSDL haben ausländische Investoren nach einer kurzen Pause im Juli und August im September wieder mit dem Verkauf indischer Aktien begonnen. Allein in diesem Monat haben ausländische Portfolioinvestoren direkte indische Aktien im Wert von 1,7 Milliarden US-Dollar verkauft. Die Gesamtsumme der in diesem Jahr verkauften Aktien beläuft sich damit auf nahezu 26 Milliarden US-Dollar – ein historischer Höchstwert.

Seit Januar ist der große indische Leitindex Nifty 50 um mehr als zehn Prozent gefallen, was ihn zu einem der schwächsten Märkte weltweit macht. Dies steht in einem bemerkenswerten Kontrast zur makroökonomischen Lage: Die indische Wirtschaft rangiert laut den neuesten Daten weiterhin als die am schnellsten wachsende große Volkswirtschaft der Welt.

Wachstum findet außerhalb der Large Caps statt

Bereits Anfang des Monats hatten Experten gegenüber CNBC darauf hingewiesen, dass die wirtschaftliche Wachstumsstory Indiens nicht in den wichtigsten Aktienindizes des Landes widergespiegelt werde. Viele Unternehmen in aufstrebenden Sektoren sind eher in den Mid-Cap- und Small-Cap-Indizes vertreten und nicht im Nifty 50. Mid-Cap- und einige Small-Cap-Aktien weisen eine stärkere Exposition gegenüber Fertigung, Fintech, Konsumtechnologie und anderen Sektoren auf, die einen wachsenden Anteil an der Wirtschaftsaktivität einfahren.

Die Zahlen belegen diesen Trend eindrucksvoll: Das durchschnittliche Gewinnwachstum der Nifty-50-Unternehmen lag im Juni-Quartal bei lediglich elf Prozent. Die Mid-Caps verzeichneten dagegen laut Daten der indischen Brokerage Ambit Capital ein Wachstum von 31 Prozent gegenüber dem Vorjahr.

Bernstein bestätigte in seinem Bericht grundsätzlich das Potenzial, das in kleinen und mittleren Unternehmen steckt. Die Analysten merkten jedoch an, dass diese für die Anlage großer institutioneller Kapitalsummen nicht ideal seien. Die Begründung: Diese Unternehmen „operieren nach wie vor untermaßig, weisen niedrige Free-Float-Raten auf, bieten begrenzte Liquidität und sind nur spärlich abgedeckt".

Schwergewichte unter Druck

Mehrere große indische Konzerne stehen massiv unter Druck. Reliance Industries und der größte private Kreditgeber des Landes, die HDFC Bank, handeln laut Daten von LSEG derzeit nahe ihren 52-Wochen-Tiefstständen. IT-Unternehmen, die einen Anteil von mehr als acht Prozent im Nifty 50 ausmachen, leiden unter Umsatz- und Margendruck infolge der globalen KI-Adoption.

Die Tata Group, eines der führenden indischen Industrieimperien, befindet sich zudem in einem Machtkampf im Vorstand. Dieser könnte die Fähigkeit des Konzerns beeinträchtigen, in den Bau der ersten Halbleiterfertigungsanlage des Landes zu investieren.

Indien als Anti-KI-Investment

Da es keine lokalen Champions in der künstlichen Intelligenz gibt und die IT-Dienstleistungsbranche die volle Wucht der KI-Fortschritte abbekommt, wird Indien weithin als Anti-KI-Investment betrachtet. Bernstein wies jedoch darauf hin, dass selbst wenn der globale KI-Handel abschwächt, in Indien kaum mit einer signifikanten Umkehrung der Kapitalströme aus dem Ausland zu rechnen ist.

Für deutsche Anleger, die in indische Aktien investiert sind oder einen Einstieg erwägen, bedeutet dies: Der Large-Cap-Bereich des indischen Marktes bleibt vorerst ein schwieriges Terrain. Die eigentliche Wachstumsdynamik der indischen Wirtschaft spielt sich abseits der bekannten Schwergewichte ab – doch diese Werte sind für institutionelle Anleger oft schwer zugänglich.

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