Glencore plant Zweitnotierung in Australien für Kupfer- und M&A-Ambitionen

Glencore, der 87-Milliarden-Dollar-Bergbaukonzern und Rohstoffhändler, plant eine Zweitnotierung an der australischen Börse ASX. Das Unternehmen will damit Zugang zu einem der weltweit am schnellsten wachsenden Pools an institutionellem Kapital gewinnen – und gleichzeitig seine Ambitionen im Kupferbereich sowie mögliche M&A-Aktivitäten finanzieren. CEO Gary Nagle erklärte am Mittwoch, er rechne damit, dass Glencore innerhalb von zwölf Monaten in den australischen Leitindex ASX 200 aufgenommen werden könne.

Australische Pensionsfonds verwalten derzeit ein Gesamtvermögen von umgerechnet rund 3,1 Billionen US-Dollar (A$4,4 Billionen). Laut einem Bericht von Deloitte vom Juni soll dieses Volumen bis 2045 auf fast A$12,4 Billionen anwachsen. Für Glencore ist das ein attraktives Ziel: Nagle berichtete, dass ein Besuch in Australien im März und April auf starkes Interesse bei großen Pensionsfonds gestoßen sei – insbesondere nach den gescheiterten Fusionsgesprächen mit Rio Tinto Anfang des Jahres.

„Es gab Anfragen von vielen Investoren, sich mit uns zu treffen, nachdem einige der Diskussionen über Rio stattgefunden hatten", sagte Nagle vor Journalisten. Australiens größter Pensionsfonds, AustralianSuper, hatte bereits im Mai erklärt, eine ASX-Notierung von Glencore wäre sowohl für die Börse als auch für das Unternehmen „positiv". Michael Bell, Chief Investment Officer bei Solaris Investment Management, ergänzte gegenüber Reuters: „Wenn Glencore hier an die Börse gehen will, würden wir uns das ansehen; wir begrüßen zusätzliche Unternehmen an der ASX."

Hürden und Skepsis bei australischen Fondsmanagern

Nicht alle Marktteilnehmer teilen Nagles Optimismus. Einige australische Fondsmanager deuten an, dass der Erfolg möglicherweise nicht so schnell eintreten wird wie erhofft. „Ohne ein Liquiditätsereignis – neue Aktien, Verkauf bestehender Aktien oder M&A – wird es schwierig sein", sagte ein Fondsmanager unter der Bedingung der Anonymität. Er verwies dabei auf drei konkrete Probleme: fehlende Franking Credits, vier arbeitsbezogene Todesfälle im laufenden Jahr sowie das Kraftwerkskohle-Geschäft.

Franking Credits sind Steuergutschriften auf Dividenden, die die bereits gezahlte australische Unternehmenssteuer widerspiegeln. Sie sind bei australischen Anlegern, insbesondere bei Rentnern und Pensionsfonds, sehr beliebt, da sie die Steuerlast senken und sogar zu Barauszahlungen führen können. Da Glencore primär in London notiert ist, würden australische Anleger diese Vorteile bei einer Zweitnotierung nicht genießen. Glencore räumte in diesem Jahr bisher vier arbeitsbezogene Todesfälle bei zwei Vorfällen ein – zum Vergleich: Rio Tinto verzeichnete zwei, BHP einen.

Für die Aufnahme in den ASX 200 ist eine Marktkapitalisierung von etwa A$1,5 Milliarden erforderlich. Für den größeren ASX 100 müssen Aktien im Wert von rund A$5,5 Milliarden am australischen Markt gehandelt werden. Die Notierung soll über sogenannte CDIs (CHESS Depositary Interests) abgewickelt werden und keine Kapitalerhöhung beinhalten – was die Kosten für Glencore überschaubar hält.

Kupferwachstum und M&A im Fokus

Im Kern geht es Glencore um seine ambitionierte Kupferstrategie. Das Unternehmen plant, die Kupferproduktion bis 2035 auf rund 1,6 Millionen Tonnen zu steigern – ausgehend von den für dieses Jahr erwarteten 810.000 bis 870.000 Tonnen. Das erfordert erhebliche Kapitalinvestitionen: Allein im ersten Halbjahr beliefen sich die Nettoinvestitionen auf 4 Milliarden US-Dollar, einschließlich Ausgaben für das gesamte Kupferportfolio zur Sicherung von Landzugang, Wachstumschancen und operativer Flexibilität.

Australische Investoren haben in den vergangenen Jahren miterlebt, wie die inländischen Investitionsmöglichkeiten im Kupferbereich durch Branchenkonsolidierungen geschrumpft sind. Eine Glencore-Notierung würde diese Lücke teilweise schließen. Die australischen Aktivitäten des Konzerns umfassen Kupfer-, Zink- und Nickelbetriebe – wobei Kraftwerkskohle nach wie vor das größte Geschäft im Land bleibt. Australien ist der weltweit zweitgrößte Exporteur von Kraftwerkskohle, und Glencore ist dessen größter Produzent. Im vergangenen Jahr sicherte sich das Unternehmen staatliche Unterstützung in Höhe von A$600 Millionen über drei Jahre, um seine Kupferschmelze und Raffinerie offen zu halten.

Strategisches Kalkül hinter der ASX-Notierung

Analysten sehen hinter dem Schritt auch ein strategisches M&A-Motiv. „Diese Notierung könnte es Glencore auch erleichtern, große M&A-Transaktionen mit in Australien börsennotierten Unternehmen zu verfolgen", schrieben die Analysten von Jefferies in einer Mitteilung. RBC Capital Markets ergänzte, Glencore strebe eine Notierung in Australien an, „um Zugang zu bergbaufreundlichen Investoren zu erhalten, oder vielleicht zumindest, um ihren Namen bekannter zu machen, falls Rio Tinto und Glencore beschließen sollten, einen erneuten Fusionsversuch zu unternehmen."

Nagle selbst betonte, eine Zweitnotierung in Australien würde keinen Unterschied für eine potenzielle Fusion mit Rio Tinto machen. Der sechsmonatige Stillstand bei den Fusionsgesprächen mit Rio Tinto läuft derzeit aus. Für die ASX wäre die Gewinnung eines globalen Bergbaukonzerns dieser Größenordnung ein bedeutender Coup – der Rohstoffsektor der Börse hat durch Konsolidierungen in den vergangenen Jahren einige wichtige Akteure verloren. Nagle betonte, die Notierung werde das Profil von Glencore in „einem unserer wichtigsten operativen Standorte" stärken, die Aktionärsbasis verbreitern und die Handelsliquidität verbessern.