Gaspreisanstieg: Nur ein weiterer Gegenwind für die Weltwirtschaft
Marktmanipulation? Abgeordnete des Europäischen Parlaments fordern Untersuchung.
Die steigenden Gaspreise, die die Heizkosten für den Winter in die Höhe treiben, den Verbrauch beeinträchtigen und einen kurzfristigen Inflationsschub verstärken, sind ein weiterer Schlag für die Weltwirtschaft, die nach dem Coronavirus-Schock gerade wieder auf die Beine kommt.
Das Chaos auf dem Gasmarkt, das die Preise in Europa in diesem Jahr um 280% in die Höhe getrieben und in den Vereinigten Staaten zu einem Preisanstieg von über 100% geführt hat, wird auf eine Reihe von Faktoren zurückgeführt, von niedrigen Lagerbeständen über Kohlenstoffpreise bis hin zu reduzierten russischen Lieferungen.
Die Spannungen sind so groß, dass mehrere Abgeordnete des Europäischen Parlaments eine Untersuchung dessen gefordert haben, was ihrer Meinung nach eine Marktmanipulation durch die russische Gazprom (MCX:GAZP) sein könnte.
Was auch immer die Ursachen sein mögen, der Anstieg hat erhebliche Auswirkungen auf den Markt:
1/WACHSTUM
Analysten sagen, es sei zu früh, um die Prognosen für das Wirtschaftswachstum herabzusetzen, aber ein Rückgang der Wirtschaftsaktivität scheint unvermeidlich.
Morgan Stanley (NYSE:MS) geht davon aus, dass die Auswirkungen in den Vereinigten Staaten, der größten Volkswirtschaft der Welt, gering sein werden. Über ein Drittel des US-Energieverbrauchs im Jahr 2020 wurde durch Erdgas gedeckt, wobei die Verbraucher überwiegend aus der Industrie stammten, heißt es dort.
Insgesamt erhöhen die höheren Gaspreise jedoch das Risiko einer Stagflation - hohe Inflation, geringes Wachstum.
"Es ist ganz klar, dass das Unbehagen über die wirtschaftlichen Aussichten wächst, da eine wachsende Zahl von Unternehmen die Aussicht auf steigende Kosten in Betracht zieht", sagte Michael Hewson, leitender Marktanalyst bei CMC Markets.
2/INFLATION
Die Großhandelspreise für Strom in der Eurozone befinden sich auf einem Rekordhoch, was den durch COVID-bedingte Versorgungsengpässe verursachten Inflationsdruck noch verschärfen könnte. In Deutschland müssen 310.000 Haushalte mit einem Anstieg der Gasrechnungen um 11,5% rechnen, wie Daten vom Montag zeigen.
Die Analysten der Citi, die darauf hinwiesen, dass die deutschen Werksverkaufspreise bereits die höchsten seit 1974 waren, sagten für Januar einen Anstieg der Strom- und Gaspreise um 5% voraus, was die Verbraucherinflation im nächsten Jahr um 0,25 Prozentpunkte erhöhen würde.
Höhere Lebensmittelkosten sind ein weiterer Nebeneffekt angesichts eines Mangels an Kohlendioxid, das in Schlachthöfen und zur Verlängerung der Haltbarkeit von Lebensmitteln verwendet wird. Auch Kürzungen bei der Düngemittelproduktion könnten die Lebensmittelpreise in die Höhe treiben.
Goldman Sachs (NYSE:GS) geht von einer höheren Ölnachfrage aus und sieht ein Aufwärtsrisiko von $5 pro Barrel für seine Prognose des Brent-Preises von $80 pro Barrel im vierten Quartal 2021. Brent wird derzeit bei etwa $74 gehandelt. [O/R]
3/ZENTRALBANKEN
Die Zentralbanken bleiben bei ihrer Auffassung, dass der Anstieg der Inflation nur vorübergehend ist. Isabel Schnabel, Mitglied des Direktoriums der Europäischen Zentralbank, sagte am Montag, sie sei mit dem Anstieg der Inflation auf breiter Basis zufrieden.
Da aber die Inflationserwartungen der Märkte und der Verbraucher steigen, werden die Zentralbanken auch die Gaspreise im Auge behalten.
"Wenn wir eine höhere Inflation, ob vorübergehend oder strukturell, und ein langsameres Wachstum haben, wird es für die Märkte und Zentralbanken sehr schwierig sein, die Situation zu bewerten, zu steuern und zu kommunizieren", sagte Piet Haines Christiansen, Chefstratege der Danske Bank.
Die Sitzungen der Zentralbanken in dieser Woche könnten die Entschlossenheit der politischen Entscheidungsträger auf die Probe stellen. Die Sitzung der Bank of England am Donnerstag steht besonders im Fokus, da die Inflation in Großbritannien gerade ein Neunjahreshoch erreicht hat.
Da die Erzeugerpreise im Vereinigten Königreich in die Höhe schießen, die Transportkosten kaum Anzeichen einer Abkühlung zeigen, die Rohstoffpreise steigen und die Zahl der offenen Stellen auf über 1 Million ansteigt, wächst die Wahrscheinlichkeit, dass die höheren Preise länger anhalten werden, so Susannah Streeter, Senior Analystin bei Hargreaves Lansdown (LON:HRGV).
"Wenn dies der Fall ist, könnten sich mehr Mitglieder der BoE dazu entschließen, früher als erwartet im nächsten Jahr für eine Zinserhöhung zu stimmen. Dies wäre jedoch eine unpopuläre Maßnahme, da die drohenden Steuererhöhungen für viele Verbraucher ohnehin schon schwer zu verdauen sind", sagte sie.
4/ STAATLICHE RETTUNGSPAKETE
Großbritannien erwägt, Energieunternehmen staatliche Kredite zu gewähren, nachdem große Versorger um Unterstützung gebeten haben, um die Kosten für die Übernahme von Kunden von Unternehmen zu decken, die unter den Auswirkungen der Gaspreise in Konkurs gegangen sind. Ein Unternehmen, Bulb, hat Berichten zufolge ein Rettungspaket beantragt.
Frankreich plant unterdessen einmalige Zahlungen in Höhe von 100 Euro (118 Dollar) an Millionen von Haushalten, um ihnen bei den Energierechnungen zu helfen.
"Die Geschichte, die sich im britischen Energiesektor abzeichnet, wird für den europäischen Markt bald wichtiger sein als Evergrande", sagte Althea Spinozzi, Senior Fixed Income Strategist bei der Saxo Bank.
Und sie fügte hinzu, dass die Märkte in einer Woche voller Zentralbanktreffen "zu Recht beunruhigt" seien.
5/UNTERNEHMEN
Spanien schockierte letzte Woche den Versorgungssektor, indem es die Gewinne der Energieunternehmen in Milliardenhöhe auf die Verbraucher umleitete und den Anstieg der Gaspreise deckelte. Die Gewinneinbußen bei Iberdrola (OTC:IBDRY) und Endesa wurden von RBC auf eine Milliarde Euro geschätzt und die Aktien der Unternehmen wurden stark verkauft.
Morgan Stanley zufolge haben sich die Anleger seit dem Schritt über eine Ansteckung in anderen Ländern aufgeregt. Die Bank hält diese Befürchtungen zwar für übertrieben, räumte aber ein, dass in den kommenden Monaten das Risiko einer Margenverknappung bei den europäischen Versorgern besteht.