Fed-Vertreter erwägen Zinserhöhung angesichts steigender Inflationsrisiken

Die US-Notenbank Federal Reserve steht vor einer geldpolitischen Kehrtwende. Immer mehr Fed-Vertreter ziehen angesichts steigender Inflationsrisiken eine Zinserhöhung in Betracht – darunter auch Mitglieder, die bislang als eher taubenhaft galten. Auslöser ist der Iran-Krieg, der massive Lieferkettenstörungen und einen deutlichen Anstieg der Energiepreise verursacht hat.

Besonders bemerkenswert ist die Positionsverschiebung von Fed-Vizechefin Michelle Bowman, die für Bankenaufsicht zuständig ist und als eines der taubenhaftesten Mitglieder der Notenbank gilt. Auf einer Konferenz in Island erklärte sie am Freitag, dass der Krieg und der daraus resultierende Energieschock ihre Einschätzung zu den Zinsaussichten ändern könnten. „Es scheint noch zu früh zu sein, um das Ausmaß und die Dauer der wirtschaftlichen Auswirkungen des Iran-Konflikts abzuschätzen", sagte Bowman. Sollten die Störungen bis weit in die zweite Jahreshälfte anhalten, halte sie es für wahrscheinlicher, „eine Änderung meines Ansatzes bei der Abwägung der Risiken in Betracht zu ziehen" – ein klarer Hinweis auf eine mögliche Zinserhöhung.

Kashkari und Schmid: Inflation bleibt zentrale Sorge

Auch Neel Kashkari, Präsident der Minneapolis Fed und einer von drei falkenhaften Abweichlern bei der geldpolitischen Entscheidung der Fed im vergangenen Monat, äußerte sich besorgt. „Ich halte es für verfrüht, den Schluss zu ziehen, dass wir die Zinsen sofort anheben müssen, aber es lässt mich verstärkt auf das Risiko achten, dass die Inflation weiter steigen und die Inflationserwartungen sich entankern könnten", so Kashkari. Mehrere Fed-Vertreter betonen, dass es schwierig sei, den aktuellen Energieschock als vorübergehenden Faktor abzutun – zumal die Inflation seit Jahren über dem Fed-Zielwert von 2 Prozent liegt.

Jeffrey Schmid, Präsident der Kansas City Fed, der ebenfalls auf der Konferenz in Island sprach, erklärte, seine „Hauptsorge gilt der Inflation, die zu heiß ist und zu lange über dem Zielwert lag". Er betonte, dass die Lehrbuchstrategie, einen Energieschock als ohne dauerhafte Auswirkungen zu betrachten, derzeit nicht praktikabel sei. Schmid deutete zudem an, die Fed-Bilanz als zusätzliches Instrument einzusetzen, um die Geldpolitik restriktiver zu gestalten – eine Sichtweise, die im Gegensatz zu der des Fed-Vorsitzenden Kevin Warsh steht, der sich skeptisch gegenüber dem Einsatz der Anleihebestände geäußert hat.

Andere Notenbanker mahnen zur Geduld

Nicht alle Fed-Vertreter drängen auf sofortige Maßnahmen. Mary Daly, Präsidentin der San Francisco Fed, betonte in einem Interview, dass es „keine Dringlichkeit für eine Anpassung" der Zinssätze gebe. „Die Geldpolitik ist an einem guten Punkt", sagte sie – eine Formulierung, die Fed-Entscheidungsträger häufig verwenden, um Zufriedenheit mit dem aktuellen Zinsniveau zu signalisieren. Daly fügte hinzu, dass künftige Schritte auch davon abhängen könnten, wann der Iran-Krieg tatsächlich endet.

Anna Paulson, Präsidentin der Philadelphia Fed, bezeichnete die Geldpolitik angesichts des unannehmbar hohen Inflationsdrucks und der wirtschaftlichen Unsicherheit als „gut positioniert". Sie ergänzte, dass die Fed bereit sei, „zu reagieren", und begrüßte, dass Marktteilnehmer sowohl Szenarien mit länger unveränderten Zinsen als auch mit weiterer Straffung eingepreist hätten.

Inflationsdaten verschärfen den Druck

Die aktuellen Wirtschaftsdaten untermauern die Sorgen der Falken. Ein Indikator der New York Fed, der die zugrunde liegende Inflationsdynamik messen soll, sprang im April auf 4,0 Prozent, nach 3,5 Prozent im März. Auch der Preisindex für persönliche Konsumausgaben (PCE) – ein bevorzugtes Inflationsmaß der Fed – stieg im April auf Jahresbasis auf 3,8 Prozent, nach 3,5 Prozent im März. Die Preise für Waren und Dienstleistungen ohne Wohnkosten beschleunigten sich im April gegenüber dem Vormonat.

Die Finanzmärkte haben auf diese Entwicklungen bereits reagiert. Sie wetten darauf, dass der nächste Schritt der Fed eine Anhebung des Leitzinses aus der aktuellen Spanne von 3,50 bis 3,75 Prozent sein wird – wahrscheinlich noch bis zum Jahresende. Vor Beginn des Iran-Krieges hatten die Fed-Vertreter noch eine Zinssenkung in Aussicht gestellt. Etwas Entspannung brachten am Freitag Berichte, wonach die USA und der Iran eine Einigung über die Verlängerung ihres Waffenstillstands um weitere 60 Tage erzielt hätten – die Öl-Futures fielen daraufhin um mehr als 2 Prozent und steuerten auf ihren stärksten wöchentlichen Rückgang seit Anfang April zu.