Fed-Chef Warsh: Keine Toleranz für anhaltend hohe Inflation

Fed-Vorsitzender Kevin Warsh hat in seiner ersten Anhörung vor dem Finanzausschuss des Repräsentantenhauses unmissverständlich klargemacht: Die US-Notenbank duldet keine dauerhaft erhöhte Inflation. „Die Mitglieder unseres Ausschusses haben keine Toleranz für eine anhaltend erhöhte Inflation. Und wir teilen die entschlossene Verpflichtung zur Wiederherstellung der Preisstabilität", erklärte Warsh in seinen vorbereiteten Bemerkungen am Dienstag.

Das vorrangige Ziel der Federal Reserve bestehe laut Warsh darin, den Inflationsschub zu beenden, der die US-Wirtschaft in den vergangenen fünf Jahren belastet hat. Damit sendet die Notenbank ein klares Signal an die Märkte: Zinssenkungen sind vorerst kein Thema, solange die Preisstabilität nicht wiederhergestellt ist.

Der Offenmarktausschuss der Federal Reserve (FOMC) beließ den Leitzins bei seiner Juni-Sitzung unverändert in der Zielspanne von 3,5 bis 3,75 Prozent. Diese abwartende Haltung spiegelt die vorsichtige Strategie der Notenbank wider, die Inflation nachhaltig zu bekämpfen, ohne die Konjunktur unnötig zu bremsen.

Wirtschaft wächst – mit Licht und Schatten

Warsh zeichnete ein differenziertes Bild der US-Konjunktur. Die Wirtschaft expandiere solide, das Wachstum des privaten Konsums bleibe moderat, und die Produktion im verarbeitenden Gewerbe steige in diesem Jahr stetig an. Der Immobiliensektor hingegen hinke weiterhin hinterher – ein Bereich, der unter den hohen Zinsen besonders leidet.

Als auffälligstes Merkmal der aktuellen Wirtschaftslage hob Warsh die Unternehmensinvestitionen hervor. Diese werden maßgeblich vom Boom rund um Künstliche Intelligenz angetrieben: der Bau von Rechenzentren sowie die Nachfrage nach KI-bezogener Ausrüstung und Software treiben die Zahlen in die Höhe. Die Investitionen in Ausrüstung stiegen im Jahresvergleich zum ersten Quartal um rund 8 Prozent, während die High-Tech-Ausgaben auf Vier-Quartals-Basis sogar um fast 25 Prozent zulegten.

Warsh kommentierte den KI-Boom mit bemerkenswerter Weitsicht: „Wir wissen nicht, in welchem Maße die Wirtschaft vom KI-Ausbau profitieren wird. Dennoch scheint es unvermeidlich, dass das, was heute als ‚KI-Investition' bezeichnet wird, bald nur noch ‚Investition' genannt wird." Diese Einschätzung verdeutlicht, wie tief die Digitalisierung bereits in die Wirtschaftsstruktur der USA eingedrungen ist.

Arbeitsmarkt stabil, Fed überprüft ihre Strategie

Der US-Arbeitsmarkt präsentiert sich laut Warsh weitgehend stabil. Die Schaffung von Arbeitsplätzen halte mit dem Wachstum der Erwerbsbevölkerung Schritt, und die Arbeitslosenquote verharrt auf niedrigem Niveau – sie habe sich im vergangenen Jahr kaum verändert. Für die Fed ist ein robuster Arbeitsmarkt ein wichtiger Indikator dafür, dass die Wirtschaft die restriktive Geldpolitik bislang gut verkraftet.

Darüber hinaus kündigte Warsh die Einsetzung von fünf Arbeitsgruppen an, die zentrale Aspekte der Geldpolitik unter die Lupe nehmen sollen. Die Überprüfungsbereiche umfassen:

• Kommunikation der Fed
• Bilanzpolitik
• Datenquellen
• Produktivitätsauswirkungen neuer Technologien
• Inflationsrahmenbedingungen

Mit diesem strukturierten Reformprozess will die Notenbank ihre Instrumente und ihre Außendarstellung modernisieren. „Wir schlagen bei der Federal Reserve ein neues Kapitel zu einem für unsere Nation bedeutsamen Zeitpunkt auf", betonte Warsh. Für deutsche Anleger und Exporteure bleibt die Haltung der Fed von zentraler Bedeutung – schließlich beeinflusst die US-Geldpolitik maßgeblich den Wechselkurs des Euro zum Dollar und damit die Wettbewerbsfähigkeit europäischer Unternehmen auf dem Weltmarkt.