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Familie Arnault will Kontrolle über LVMH konsolidieren

Milliardärsfamilie bündelt ihre LVMH-Anteile in einer einzigen Holding und wandelt Christian Dior in eine SCA um.

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Familie Arnault will Kontrolle über LVMH konsolidieren

Die französische Milliardärsfamilie Arnault festigt ihre Kontrolle über den Luxuskonzern LVMH. Dazu vereinfacht sie die Holdinggesellschaften, über die sie den weltweit führenden Luxuskonzern steuert. Ziel der Maßnahme ist es, „die Kontinuität der [Kontrolle durch die Familie Arnault] an LVMH zu gewährleisten“, hieß es in einer Erklärung der Familienholding Christian Dior SE. Die Familie hat ihren Vorstand von Christian Dior mit dem Plan vertraut gemacht.

Es handelt sich um die bedeutendste Bewegung von LVMH-Chef Bernard Arnault zur Konsolidierung der Kontrolle seiner Familie über das 194 Mrd. Euro teure Luxusimperium seit 2022. Die Aktionäre von Christian Dior sollen den Schritt bis Ende des Jahres voraussichtlich bestätigen. Nach Abschluss der Transaktion würden 49,76 Prozent der Anteile und 65,55 Prozent der Stimmrechte der Familie an LVMH in einer einzigen Holdinggesellschaft gebündelt. Damit würde fast der gesamte Anteil der Arnaults am Luxuskonglomerat in eine Unternehmensstruktur überführt, die den Eigentümern besondere Rechte einräumt.

Zwei Holdingebenen werden zusammengeführt

Konkret werden zwei Ebenen der Familienholdings in Christian Dior SE zusammengeführt. Das Unternehmen wird anschließend in Agache umbenannt und in eine société en commandite par actions (SCA) umgewandelt. Dabei handelt es sich um eine französische Aktiengesellschaft mit Kommanditcharakter, die häufig von dynastischen Familien im Land genutzt wird, um die unternehmerische Kontrolle aufrechtzuerhalten.

Während die Familie Arnault das Aktienkapital von LVMH bereits fest kontrolliert, bietet der Schritt zur Schaffung der Agache SCA zusätzlichen Schutz, der sich über Generationen hinweg erstrecken kann. So wird es für Aktionäre nahezu unmöglich, die Kontrolle über das Unternehmen zu übernehmen. „Mit Abschluss dieser Transaktionen würde die Kontrolle über LVMH somit innerhalb eines einzelnen Unternehmens ausgeübt werden, das seit mehr als 30 Jahren an der Euronext Paris notiert ist“, erklärte Christian Dior SE.

Der Schritt des 77-jährigen Milliardärs Arnault ist sein jüngster Versuch, die Kontrolle seiner Familie über LVMH, den Eigentümer von Louis Vuitton und Tiffany, zu festigen. Es ist die größte Umstrukturierung der komplexen Besitzverhältnisse der Familie seit 2022. Damals wandelte er eine Familienholding in eine SCA um, die jedes seiner Kinder an gleicher Stimme bindet und Einstimmigkeit bei entscheidenden Fragen an LVMH vorsieht. Diese Struktur schützt die Gruppe vor feindlichen Übernahmen oder Bestrebungen, den Konzern aufzuteilen.

Historischer Rückblick auf die Kontrolle

Ein weiterer wichtiger Schritt zur Festigung der Kontrolle der Familie über LVMH erfolgte 2017. Damals straffte Arnault mehrere Holdinggesellschaften und kaufte Minderheitsaktionäre bei Christian Dior aus. Dadurch stieg der wirtschaftliche Anteil der Familie an LVMH von 36 Prozent auf fast 47 Prozent.

Alle fünf Kinder von Arnault sind in operativen Funktionen in der Gruppe tätig. Es wird erwartet, dass eines von ihnen den Patriarchen eines Tages beerben wird – ein Thema, das zunehmend die Aufmerksamkeit der Investoren auf sich zieht. Arnault hat erklärt, dass er nicht beabsichtigt, in absehbarer Zeit zurückzutreten. Einige seiner Kinder haben zudem Management- und Aufsichtsratsposten in den Familienholdinggesellschaften übernommen.

Für deutsche Anleger ist die Umstrukturierung vor allem mit Blick auf die künftige Aktionärsstruktur relevant. In seinen Ergebnissen für das zweite Quartal Ende Juli verzeichnete die wichtige Sparte Mode und Handtaschen von LVMH zum ersten Mal seit zwei Jahren Umsatzwachstum.

Zeitplan und Übernahmeangebot

Eine außerordentliche Hauptversammlung der Aktionäre von Christian Dior SE wird voraussichtlich im Dezember stattfinden, um der Transaktion zuzustimmen. Ein Angebot zum Erwerb der 2,44 Prozent der Minderheitsaktien, die der Familie nicht gehören, soll nach Genehmigung durch die französischen Aufsichtsbehörden im ersten Quartal 2027 gestartet werden. Das Übernahmeangebot würde in bar bezahlt werden, und der Wert der Aktien belief sich zum Marktschluss am Dienstag auf 1,63 Mrd. Euro. Es sind keine Zwangsverkäufe der Anteile verbleibender Minderheitsaktionäre geplant.

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