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Europas Stromerzeuger stehen vor Margenforderungen in Höhe von 1 Milliarde Euro

Experten skizzieren das Ausmaß der Krise, sagen aber, dass der Sektor den Sturm mit staatlicher Unterstützung überstehen kann

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Europas Stromerzeuger stehen vor Margenforderungen in Höhe von 1 Milliarde Euro

Die europäischen Stromerzeuger stehen vor Margenforderungen, die sich auf insgesamt 1 Milliarde Euro belaufen könnten. Sie werden jedoch in der Lage sein, staatlich gestützte Kredite zurückzuzahlen, wenn die Regierungen ihnen bei der Bewältigung des Liquiditätsengpasses helfen, so die Energieexperten der Beratungsfirma Baringa.

Der rasante Anstieg der Strompreise in diesem Jahr hat die Margenanforderungen für Stromerzeuger, die ihre Verkäufe auf dem Terminmarkt absichern, auf ein noch nie dagewesenes Niveau steigen lassen, was zu weit verbreiteten Forderungen nach staatlichen Eingriffen geführt hat, um einen Zusammenbruch des europäischen Marktes zu verhindern.

Nick Tallantyre, globaler Leiter des Energie- und Rohstoffhandels bei Baringa, sagte, dass die Regierungen sich sicher fühlen sollten, den Marktteilnehmern die zusätzliche Liquidität zur Verfügung zu stellen, die sie benötigen.

"Viele der Unternehmen, die wir hier sehen, brauchen Finanzmittel für den Handel, sind aber nicht von der Insolvenz bedroht, weil sie, wenn sie auf der produzierenden Seite des Marktes tätig sind, von den hohen Preisen auf dem physischen Markt profitieren", sagte er.

Sobald der Strom geliefert und die Absicherungen aufgelöst sind, werden die meisten Unternehmen über ausreichend Barmittel verfügen, um alle staatlich unterstützten Kredite zurückzuzahlen, fügte er hinzu. "Es handelt sich um einen kurzfristigen Liquiditätsengpass, und die Regierungen sollten Kredite ausgeben, aber sie sollten sich darauf verlassen können, dass sie zurückgezahlt werden.

Die EU-Minister werden sich am Freitag treffen, um mögliche EU-weite Maßnahmen zu diskutieren. Das Vereinigte Königreich kündigte am Donnerstag an, das Finanzministerium und die Bank of England würden ein Finanzierungsprogramm für die Energiemärkte einrichten, um kurzfristige Liquidität in Höhe von 40 Mrd. GBP für Energiegroßhändler bereitzustellen, während Dänemark Darlehensgarantien in Höhe von 13,5 Mrd. USD für Versorgungsunternehmen plant.

Stromerzeuger verringern gerne das finanzielle Risiko ihrer Stromverkäufe an Haushalte und Unternehmen, indem sie vor dem Verkauf des physischen Stroms Short-Positionen an den Terminmärkten eingehen. Bei solchen Geschäften muss der Erzeuger zusätzliche Sicherheiten - oder Einschüsse - bei der Clearingstelle der Börse hinterlegen, wenn der Wert des zugrunde liegenden Vermögenswerts steigt, was angesichts der stark gestiegenen Strompreise zu steigenden Einschussanforderungen führt.

Eine Schätzung des Gesamtumfangs der Einschussanforderungen für den gesamten europäischen Gas- und Strommarkt sei schwierig, liege aber höchstwahrscheinlich in der Größenordnung von 1 Mrd. Euro, so Tallantyre.

Europa verbraucht jährlich fast 3.000 Terawattstunden Strom, aber nicht der gesamte Strom wird über Großhandelsmärkte verkauft, da integrierte Unternehmen direkt an die Verbraucher verkaufen können.

Die jährlich gehandelte Menge an Gas und Strom entspricht jedoch etwa dem Fünffachen der Gesamtnachfrage, so Baringa. Etwa 70 % dieser 15 000 TWh werden im Rahmen so genannter Over-the-Counter-Transaktionen zwischen Gegenparteien gehandelt, die ihre eigenen Kreditvereinbarungen treffen, von denen viele nicht besichert sind. Der Rest, etwa 5.000 TWh, wird an Börsen gehandelt, bei denen die Parteien auf beiden Seiten der Transaktion Einschusszahlungen leisten müssen.

Insgesamt ist 1 Mrd. € wahrscheinlich keine unvernünftige Schätzung", sagte Tallantyre.

Länder, in denen ein höherer Anteil des Stroms an Börsen gehandelt wird, wie z. B. Deutschland, werden wahrscheinlich stärker betroffen sein, fügte Tallantyre hinzu. Die EEX in Leipzig ist der liquideste Strommarkt in Europa und der wichtigste Handelsplatz für Deutschland und Mitteleuropa.

Unternehmen mit einer stärkeren vertikalen Integration seien wahrscheinlich besser geschützt, da Stromerzeuger mit Einzelhandelsabteilungen einen direkten Weg zum Markt hätten, was bedeute, dass sie weniger Strom an einen Verteiler verkaufen und diesen Verkauf dann absichern müssten.

EnergieEnergiepreiseEuropäische UnionStromEuropa

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