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Essar Group investiert 18 Milliarden US-Dollar in US-Stahlsektor

Die indische Essar Group wagt mit 18 Milliarden US-Dollar den Wiedereinstieg ins Stahlgeschäft – diesmal in den USA.

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Essar Group investiert 18 Milliarden US-Dollar in US-Stahlsektor

Die indische Essar Group steigt nach sieben Jahren wieder in das Stahlgeschäft ein – und wagt diesmal ein 18 Milliarden US-Dollar schweres Engagement in den Vereinigten Staaten. Über ihre amerikanische Tochtergesellschaft Mesabi Metallics plant die Gruppe den Bau eines vollständig integrierten Stahlkomplexes. US-Präsident Donald Trump hatte die Investition in der vergangenen Woche angekündigt und als „das größte Stahlwerk in der Geschichte Amerikas“ bezeichnet.

Die Investition teilt sich in zwei Teile: eine vorgeschlagene integrierte Stahlanlage in Iowa im Wert von 15 Milliarden US-Dollar sowie rund 3 Milliarden US-Dollar, die bereits in einen Eisenerzbergbau in Minnesota fließen. Für die Essar Group markiert das Projekt einen bedeutenden Wendepunkt. Während des Rohstoffbooms der 2000er Jahre hatte das Unternehmen stark in Stahl, Öl, Energie und Häfen investiert – und sich dabei hoch verschuldet.

Ein zweiter Anlauf nach dem Beinahe-Aus

Schwächere Rohstoffpreise, Projektverzögerungen und regulatorische Probleme veränderten jedoch die Geschäftsbedingungen und hinterließen die Gruppe hochgradig verschuldet. Im Jahr 2017 trat Essar Steel mit Milliarden Dollar an Schulden auf der Habenseite in Insolvenzverfahren gemäß dem neuen indischen Konkursgesetz ein. Es folgte ein langwieriger Rechtsstreit, der schließlich damit endete, dass der Oberste Gerichtshof den Sanierungsplan von ArcelorMittal bestätigte, der Essar für etwa 6 Milliarden US-Dollar übernahm.

Die Gruppe verkaufte auch mehrere andere Vermögenswerte. Am bedeutsamsten war der Verkauf von Essar Oil: Dessen Raffinerie in Vadinar und zugehörige Vermögenswerte gingen 2017 für 12,9 Milliarden US-Dollar an ein Konsortium unter der Führung von Russlands Rosneft. Die Erlöse dienten der Reduzierung der Schulden und der Stabilisierung des Unternehmens. In den vergangenen Jahren hat die Gruppe stillschweigend ihr globales Portfolio wiederaufgebaut. Sie besitzt die Raffinerie Stanlow im Nordwesten Englands und hat Investitionen in die Bereiche Energie, Infrastruktur, Bergbau, Technologie und andere Geschäftsfelder getätigt.

Das Werk in Iowa ist insofern bedeutend, als es Essars zweiten Versuch in jenem Geschäft darstellt, das der Gruppe einst ihren Namen verlieh und sie beinahe ruiniert hätte. Das politische Umfeld in den USA ist zweifellos günstig: Die Stahlherstellung ist eine Priorität der Trump-Administration, die einen Zoll von 50 Prozent auf Stahleinfuhren erhoben hat. Trump schrieb den Zöllen ausdrücklich die Verantwortung für diese Investition zu, während Handelsminister Howard Lutnick das Projekt als Beweis dafür präsentierte, dass amerikanischer Stahl wettbewerbsfähig im Inland produziert werden kann.

Offene Frage nach den wirtschaftlichen Rahmenbedingungen

Ob sich jedoch die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen tatsächlich geändert haben, ist eine schwerer zu beantwortende Frage. Die Kräfte, die die Stahlproduktion aus den USA verdrängt haben – hohe Betriebs- und Baukosten, die Verfügbarkeit und Kosten der Finanzierung sowie die Schwierigkeit der Durchführung großer Industrieprojekte – haben sich nicht wesentlich verbessert. Ein grünes Feld-Stahlwerk im Wert von 15 Milliarden US-Dollar ist zudem eine Wette, die ein Jahrzehnt oder länger dauern könnte, bis sie sich auszahlt. Die Antwort auf die Frage, ob sich das Engagement rechnet, dürfte daher eher spät als früh bekannt werden.

Neben dieser Großinvestition bewegt die indische Wirtschaft in dieser Woche ein weiteres Thema: Der Währungspolitikausschuss der Reserve Bank of India hat seine Sitzung aufgenommen und will am morgigen Tag seine Zinsentscheidung bekannt geben. Ökonomen und Analysten erwarten eine Erhöhung des Repo-Satzes um 0,25 Prozentpunkte. Sollte dies geschehen, wäre es der erste Zinsanstieg seit drei Jahren. Zugleich beginnt die Quartalsberichtsaison, wobei Tata Consultancy Services am 8. Oktober den Auftakt macht.

Für deutsche Anleger ist die Essar-Investition vor allem ein Beispiel dafür, wie staatliche Industriepolitik und Zölle Standortentscheidungen beeinflussen können. Ob derartige milliardenschwere Wetten aufgehen, hängt weniger von politischen Signalen als von den fundamentalen Kostenstrukturen ab – und genau dort bleiben die Zweifel bestehen.

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