Dollar General und TJX: Value-Händler im Aufwind trotz Konsumflaute

Das Konsumklima in den USA ist auf einem historischen Tiefstand. Der Konsumklimaindex der University of Michigan fiel zuletzt auf 48,2 – einer der niedrigsten jemals gemessenen Werte. Als Hauptgründe nannten die Umfrageteilnehmer Sorgen über Inflation, steigende Benzinpreise, Zölle und schwindende Kaufkraft. Für Anleger stellt sich die Frage: Welche Unternehmen sind in einem solchen Umfeld besonders gut aufgestellt?

Historisch gesehen profitieren in wirtschaftlich schwierigen Zeiten vor allem wertorientierte Einzelhändler. Wenn Haushalte unter Druck geraten, verlagern sie ihre Einkaufsgewohnheiten weg von Premium- und Luxusmarken hin zu günstigeren Alternativen. Discounter und sogenannte Off-Price-Ketten gewinnen in solchen Phasen regelmäßig Marktanteile. Zwei Unternehmen, die von diesem Trend profitieren könnten, sind Dollar General (DG) und TJX Companies (TJX).

Dollar General: Mehr als 20.000 Filialen für einkommensschwächere Haushalte

Dollar General betreibt mehr als 20.000 Filialen in den gesamten Vereinigten Staaten und richtet sich primär an ländliche Gemeinden sowie einkommensschwächere Bevölkerungsschichten. Dieser Kundenstamm reagiert besonders sensibel auf Inflation und wirtschaftliche Belastungen. Gleichzeitig bedeutet das: Wenn Verbraucher nach kostengünstigen Alternativen zu Supermärkten, Apotheken und großen Einzelhandelsketten suchen, steigt die Kundenfrequenz bei Dollar General.

Die Zahlen belegen diese Stärke. Im Geschäftsjahr 2025 erzielte Dollar General einen Umsatz von 42,7 Milliarden US-Dollar – ein Anstieg von 5,2 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Der flächenbereinigte Umsatz legte um 3 Prozent zu. Für das Geschäftsjahr 2026 prognostiziert das Management ein Nettoumsatzwachstum von 3,7 bis 4,2 Prozent, was auf eine robuste Nachfrage trotz schwacher Verbraucherstimmung hindeutet.

Darüber hinaus hat das Unternehmen intern an seiner Effizienz gearbeitet. Nach mehreren schwierigen Jahren mit Inflationsdruck und höheren Inventurdifferenzen konzentriert sich Dollar General auf verbesserte Lagerverwaltung, den Ausbau des Eigenmarkenangebots und gesteigerte operative Effizienz. Sollte die Verbraucherstimmung bis 2026 schwach bleiben, könnte das Unternehmen weiter von sparsameren Käufern profitieren.

TJX Companies: Off-Price-Modell als Erfolgsrezept in der Krise

TJX Companies ist der Mutterkonzern bekannter Off-Price-Ketten wie T.J. Maxx, Marshalls und HomeGoods. Das Geschäftsmodell unterscheidet sich grundlegend von klassischen Einzelhändlern: TJX kauft überschüssige Bestände von Herstellern und Einzelhändlern auf und verkauft diese mit erheblichen Preisnachlässen – oft 20 bis 60 Prozent unter den Preisen traditioneller Händler. Verbraucher erhalten so Zugang zu Markenartikeln bei Kleidung, Haushaltswaren und Accessoires zu deutlich reduzierten Preisen.

Diese Strategie hat sich in wirtschaftlich unsicheren Zeiten historisch bewährt. Viele Konsumenten möchten zwar weiterhin bekannte Marken kaufen, sind aber weniger bereit, den vollen Preis zu zahlen, wenn die Budgets enger werden. Genau hier positioniert sich TJX als attraktive Alternative.

Die Finanzkennzahlen von TJX sind beeindruckend. Im Geschäftsjahr 2026, das am 31. Januar 2026 endete, erzielte das Unternehmen einen Umsatz von 60,4 Milliarden US-Dollar – ein Plus von 7 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Der vergleichbare Umsatz stieg um 5 Prozent, und der Nettogewinn erreichte rund 5,5 Milliarden US-Dollar. Im jüngsten Quartal legte der vergleichbare Umsatz sogar um 6 Prozent zu.

Besonders stark ist auch der Cashflow: TJX erzielte im Geschäftsjahr 2026 einen operativen Cashflow von 6,9 Milliarden US-Dollar. Gleichzeitig baute das Unternehmen sein Filialnetz weiter aus und hielt eine gesunde Rentabilität aufrecht – ein Zeichen für die strukturelle Stärke des Geschäftsmodells.

Für schwieriges Umfeld konstruiert

Beide Unternehmen sind nicht darauf angewiesen, dass die Wirtschaft boomt. Im Gegenteil: Ihr Geschäftsmodell ist speziell auf ein preisbewusstes Konsumverhalten ausgerichtet. Wenn Verbraucher dem Preis-Leistungs-Verhältnis Vorrang vor Bequemlichkeit oder Markentreue einräumen, sind Discounter und Off-Price-Ketten strukturell im Vorteil.

Für deutsche Privatanleger, die nach defensiven Werten im US-Einzelhandel suchen, bieten Dollar General und TJX Companies damit interessante Ansatzpunkte – insbesondere in einem Umfeld, in dem das Konsumklima auf einem historischen Tiefstand verharrt und Unsicherheiten rund um Inflation und Zölle die Kauflaune der Verbraucher belasten.