Deutschlands Polykrise: Energie, Industrie und geopolitische Risiken

Deutschland steckt in einer sogenannten „Polykrise": Geopolitische Schocks, strukturelle Wirtschaftsschwächen und ein sich verschärfender globaler Wettbewerb treffen das Land gleichzeitig. Die Bundesregierung hat ihre BIP-Wachstumsprognose für 2026 auf 0,5 Prozent halbiert – ursprünglich war noch ein Wachstum von 1,0 Prozent erwartet worden. Als Hauptgrund nennt die Regierung die massiven Auswirkungen des anhaltenden US-Iran-Konflikts auf Energie- und Rohstoffkosten.

Der Konflikt im Nahen Osten hat besonders gravierende Folgen für die Energieversorgung. Die de-facto-Blockade der Straße von Hormus – ein zentraler Korridor für rund 20 Prozent der weltweiten Öl- und LNG-Lieferungen – hat erhebliche Marktverwerfungen ausgelöst. US-Präsident Donald Trump hat zwar einen Waffenstillstand mit dem Iran verlängert, hält aber eine Seeblockade iranischer Häfen aufrecht, was die Energiemärkte weiter unter Druck setzt.

Lufthansa streicht 20.000 Kurzstreckenflüge

Die Folgen sind konkret spürbar: Die Kerosinpreise haben sich verdoppelt. Lufthansa sieht sich gezwungen, 20.000 Kurzstreckenflüge bis Oktober zu streichen, ineffiziente Flugzeuge am Boden zu lassen und das CityLine-Programm einzustellen. Dies entspricht einer Kapazitätsreduzierung von einem Prozent. Die Internationale Energiebehörde (IEA) warnt zudem vor möglichen Kerosinengpässen in Europa.

Auch für deutsche Haushalte und Unternehmen ist der Energieschock spürbar. E.ON meldet deutliche Preissteigerungen an den Energiebörsen. Verbraucherschutzorganisationen weisen darauf hin, dass 76 Prozent der Haushalte ihre Stromverträge seit Anfang 2025 nicht aktualisiert haben und damit mögliche Einsparungen verpassen. Die Europäische Zentralbank (EZB) gibt sich angesichts des Inflationsdrucks vorsichtig und erklärt, noch nicht beurteilen zu können, ob die wirtschaftlichen Schocks temporärer oder struktureller Natur sind.

Rekordzahl an Firmeninsolvenzen erwartet

Die deutsche Industrie, traditionell das Rückgrat der Volkswirtschaft, zeigt deutliche Ermüdungserscheinungen. Allianz Trade prognostiziert, dass die Zahl der Unternehmensinsolvenzen in Deutschland in diesem Jahr um 2,4 Prozent auf 24.650 Fälle steigen wird – der höchste Stand seit 14 Jahren. Mehr als 200.000 Arbeitsplätze sind dabei gefährdet. Unternehmer beklagen hohe Lohnkosten, bürokratische Hürden und mangelnde Digitalisierung als zentrale Wettbewerbshemmnisse.

Im Automobilsektor steht Audi vor einem kritischen Wendepunkt: Der Konzern steuert auf sein drittes aufeinanderfolgendes Jahr mit Absatzrückgängen in China zu. Die Marke setzt nun verstärkt auf lokale chinesische Technologiepartnerschaften – ein Bruch mit der traditionellen Abhängigkeit von deutschem Ingenieurswissen. Chinesische Hersteller wie BYD und Leapmotor gewinnen derweil auch auf dem europäischen Markt an Boden und kamen im Februar auf Marktanteile von 14 beziehungsweise 16 Prozent bei Elektro- und Hybridfahrzeugen.

Mega-Fusion und politische Reibung im Bankensektor

Auf der Unternehmensstrategieebene sorgen mehrere Großprojekte für Aufsehen. Deutsche Telekom prüft Berichten zufolge eine mögliche Mega-Fusion mit ihrer US-Tochter T-Mobile US, die den weltgrößten Telekommunikationskonzern entstehen lassen könnte. Im Bankensektor hat das potenzielle Übernahmegebot von UniCredit für die Commerzbank politische Spannungen ausgelöst. Italiens Wirtschaftsminister Giancarlo Giorgetti hat erklärt, die Regierung würde einem Umzug des UniCredit-Hauptsitzes nach Deutschland entgegenwirken und dabei auf sogenannte „Golden Powers" zurückgreifen. UniCredit hat Pläne zur Sitzverlegung offiziell dementiert.

Auch Infrastrukturprojekte geraten unter Druck. Der Bau des Terminal 3 am Frankfurter Flughafen hat sich massiv verteuert: Die ursprünglich auf 2,5 bis 3 Milliarden Euro veranschlagten Kosten sind auf 4 Milliarden Euro gestiegen. Betreiber Fraport verlagert dennoch den Betrieb in das neue Terminal und schließt Terminal 2 für langfristige Renovierungsarbeiten.

Investoren setzen auf Gold, Silber und Bitcoin

An den Finanzmärkten spiegelt sich die Unsicherheit wider. Der DAX und andere europäische Indizes stehen unter Druck. Anleiheinvestoren beobachten mit Sorge die gestiegenen Renditen in Großbritannien, Italien und Frankreich – ein Phänomen, das Analysten mit dem Begriff „BIFs" beschreiben und mit der Schuldenkrise von 2011 vergleichen. Die Rendite der deutschen 10-jährigen Bundesanleihe liegt bei 2,999 Prozent.

Strategen der Berenberg Bank empfehlen angesichts dieser Lage ein unkonventionelles „Barbell"-Portfolio, das vollständig auf Anleihen verzichtet. Stattdessen sollen 45 Prozent in „Gold plus" – also Gold, Silber und Bitcoin – und 20 Prozent in Rohstoffe investiert werden. Dies spiegelt eine wachsende Skepsis gegenüber klassischen Anleihen in einem Umfeld mit hoher Inflation und geopolitischen Risiken wider.

Langfristig wächst die Debatte über Europas strategische Autonomie. Eine Analyse der Financial Times warnt, Europa gerate in eine „Abhängigkeitsfalle" – besonders im Raumfahrtsektor. SpaceX startet jährlich 170 Raketen, Europa lediglich acht. Das europäische Beschaffungssystem, das geografischen Jobschutz über Wettbewerbsfähigkeit stelle, hemme Innovation. Dieses strukturelle Problem gilt als Sinnbild für Europas Herausforderungen in den Bereichen Künstliche Intelligenz, Cloud-Computing und Verteidigung.