Der US-Dollar fällt immer weiter ab

In der Vergangenheit hat Präsident Trump nie seine Verachtung für die Fed und ihre kämpferische Politik verheimlicht und immer wieder darauf hingewiesen, dass das Zinserhöhungsregime der Zentralbank zu einem übermäßig starken Dollar und einer schleppenden Wirtschaft beiträgt. Trump war sogar so weit gegangen, das Weiße Haus aufzufordern, nach Wegen zu suchen, die Währung zu schwächen, um die Exporte anzukurbeln und das Wirtschaftswachstum anzukurbeln.  Der Dollar hat sich während eines Großteils des letzten Jahrzehnts gefestigt, was für das sich ausweitende Defizit der USA verantwortlich gemacht wurde. Aber jetzt bekommt Trump endlich das, was er sich immer gewünscht hat: Einen schwächeren Dollar, wenn auch nicht gerade zu seinen Bedingungen. Nachdem er am 20. März ein Dreijahreshoch erreicht hatte, ist der Dollar-Index - ein Maß für die Stärke der Währung gegenüber einem Korb von sechs internationalen Währungen - in einem der dramatischsten Rückgänge seit Jahren um fast 11% gefallen. Der Dollar ist so stark gefallen, dass die Hedge-Fonds zum ersten Mal seit Jahren gegenüber der Währung rückläufig sind. Laut Bloomberg sind letzte Woche die Netto-Futures- und Forward-Positionen, die von fremdfinanzierten Fonds gegenüber acht Währungen (ohne den Dollar) gehalten werden, auf -7.881 Kontrakte gefallen, was im Wesentlichen bedeutet, dass es mehr Investoren gibt, die gegen den Dollar wetten als auf ihn. Laut Bloomberg wird die Leerverkaufswelle teilweise durch zinsbullische Wetten auf den Euro angetrieben, wobei die europäische Währung den Dollar seit Jahresbeginn um 6% übertroffen habe. Der Euro wechselt derzeit den Besitzer bei 1,194 USD, verglichen mit 1,109 USD am 1. Januar. Ein Hauptgrund dafür, dass der Dollar an Schwung verloren hat, kann der expansiven Geld- und Finanzpolitik der Fed sowie ihrem massiven Hilfsprogramm Covid-19 zugeschrieben werden. Die Zentralbank hat eine Reihe von Zinssenkungen vorgenommen, zuletzt im März, als sie den Leitzinssatz auf 0%-0,25% senkte, was erst das zweite Mal war, dass die Zinsen effektiv auf Null gesenkt wurden (das erste Mal war während der Finanzkrise 2008).  Die US-Notenbank startete auch ein 700 Milliarden Dollar schweres Programm zum Ankauf von Anleihen sowie einen großzügigen Anreiz, um die US-Wirtschaft vor den Verwüstungen der Pandemie zu schützen. Dazu gehören Kredite in Höhe von bis zu 2,3 Billionen US-Dollar zur Unterstützung der Regierungen der Bundesstaaten und Kommunen, der Arbeitgeber, der Haushalte und der Finanzmärkte. Die kombinierte Wirkung dieser Maßnahmen hat zu einem zunehmenden Angebot an US-Dollar geführt, was zu einer allmählichen Abwertung geführt hat. Erschwerend kommt hinzu, dass der Dollar-Kaufrausch, der die Dollar-Rallye Anfang März, kurz nachdem die WHO Covid-19 zu einer globalen Pandemie erklärt hatte, vorangetrieben hatte, erheblich abgekühlt ist. Da ein erfolgreicher Impfstoff gegen Covid-19 immer wahrscheinlicher wird, kehrt langsam wieder Ruhe in die Weltwirtschaft und die Aktienmärkte ein. Infolgedessen konnte der S&P 500 all seine Verluste zurückdrängen und befindet sich nun auf einem Gewinn von 4,5% im bisherigen Jahresverlauf.