Britische Wohnungsbaubranche: Gewinne brechen um 12 Prozent ein

Die größten börsennotierten Wohnungsbauunternehmen Großbritanniens stehen vor einem schwierigen Jahr. Laut einer Analyse von RBC Capital Markets werden die acht größten Bauträger des Landes im Jahr 2026 einen bereinigten operativen Gesamtgewinn von 2,3 Milliarden Britischen Pfund ausweisen – nach 2,6 Milliarden Pfund im Vorjahr. Das entspricht einem Rückgang von rund 12 Prozent und verdeutlicht die anhaltende Krise der britischen Baubranche.

Haupttreiber des Gewinnrückgangs ist eine hartnäckige Kosteninflation. Material-, Arbeits- und Grundstückskosten sind laut RBC in den vergangenen fünf Jahren stärker gestiegen als die Hauspreise selbst. Die Home Builders Federation beziffert den Mehraufwand für den Bau eines neuen Eigenheims seit 2020 auf zusätzliche 37.000 Britische Pfund. Bauträger warnen zudem, dass die Kosteninflation bis in den Herbst anhalten werde.

Die schwierigen Bedingungen beschränken sich nicht auf die Bauträger selbst. Aynsley Lammin, Analyst bei Investec, beschreibt die Lage der Baustoffindustrie als „zermürbenden, unerbittlichen Abwärtstrend" – der nun bereits vier Jahre andauere. Er sieht „keine Anzeichen für eine Erholung". John Newcomb, Geschäftsführer der Builders Merchants Federation, geht noch weiter: Die Mehrheit seiner Mitglieder halte die aktuellen Geschäftsbedingungen für „weitaus schlechter als während der globalen Finanzkrise von 2008".

Hypothekenzinsen und politische Ambitionen unter Druck

Zusätzlich belasten steigende Hypothekenzinsen den Markt. Der Konflikt im Nahen Osten hat zu einem Anstieg der Finanzierungskosten geführt, während die Zinssenkungen der Bank of England – der Leitzins liegt derzeit bei 3,75 Prozent – in diesem Jahr ins Stocken geraten sind. Diese Gemengelage gefährdet auch die politischen Ambitionen von Premierminister Andy Burnham, der das „größte kommunale Wohnungsbauprogramm seit der Nachkriegszeit" anstoßen will.

Trotz der Gewinneinbußen prognostiziert RBC einen leichten Anstieg der fertiggestellten Wohnungen um 1 Prozent auf 72.723 Einheiten im laufenden Jahr. Dass dies nicht zu höheren Gewinnen führt, liegt an einer veränderten Verkaufsstrategie der Bauträger: Sie greifen zunehmend auf sogenannte Paketverkäufe (Bulk Sales) zurück, bei denen ganze Wohnungsbestände an institutionelle Käufer veräußert werden – mit Preisnachlässen von 15 bis über 20 Prozent gegenüber dem ursprünglichen Verkaufspreis.

Paketverkäufe steigern Volumen, drücken Margen

RBC-Analyst Anthony Codling bringt das Dilemma auf den Punkt: Diese Praxis „steigert das Volumen, drückt aber die Gewinne" – die Unternehmen nehmen „mehr Barmittel bei geringerer Marge" ein. Bauträger nutzen diese Transaktionen, um Bestände abzustoßen, die sie nicht an private Käufer verkaufen können, und um Kapital für profitablere Projekte freizusetzen.

Der Trend ist besonders in London ausgeprägt. Im Jahr bis zum 30. Juni wurden 12 Prozent der ursprünglich für Privatpersonen vorgesehenen Londoner Immobilien in Paketgeschäften an Unternehmen verkauft – gegenüber 7 Prozent im Vorjahreszeitraum. Das zeigt eine Analyse des Immobilienberaters CBRE auf Basis von Daten des Marktforschungsunternehmens Molior.

Jennie Daly, Vorstandsvorsitzende von Taylor Wimpey, räumte gegenüber der FT ein: „Wir stellen fest, dass der Paketmarkt seit geraumer Zeit erhebliche Preisnachlässe erfordert, was eine Herausforderung darstellen kann." Das FTSE-250-Unternehmen Bellway berichtete, dass Paketverkäufe dazu beigetragen haben, die Fertigstellungszahl im Geschäftsjahr bis zum 31. Juli um fast 11 Prozent auf 9.695 Einheiten zu steigern. Finanzvorstand Shane Doherty betonte: „In dem Marktumfeld, in dem wir uns derzeit befinden, ist Flexibilität wichtig."

Zulieferer unter zusätzlichem Druck

Die Krise trifft auch die gesamte Lieferkette. Zulieferer der Wohnungsbauunternehmen kämpfen mit Kürzungen bei der Warenkreditversicherung, die sie gegen Zahlungsausfälle ihrer Kunden absichert. So hat Allianz Trade den Versicherungsschutz für Zulieferer des Bauunternehmens Vistry reduziert – ein Schritt, der den Druck auf den Cashflow des Unternehmens weiter verschärfen könnte.

Das Immobilienportal Rightmove meldete in seinen Halbjahreszahlen 2.766 Neubauprojekte auf seiner Plattform – 4 Prozent weniger als sechs Monate zuvor. Neubauten kämen so selten wie noch nie auf den Markt, so das Unternehmen. Für deutsche Anleger, die in britische Immobilienaktien oder den Bausektor investiert sind, unterstreichen diese Zahlen die anhaltenden strukturellen Risiken auf dem britischen Wohnungsmarkt.