Brexit und die City of London: Zehn Jahre nach dem Votum

Als JPMorgan-Chef Jamie Dimon im Vorfeld des Brexit-Referendums 2016 warnte, die US-Bank könnte bis zu 4.000 Arbeitsplätze aus Großbritannien abziehen, schloss er sich einem breiten Chor von Führungskräften an, die den Untergang der britischen Finanzindustrie prophezeiten. Ein Jahrzehnt später plant JPMorgan den Bau eines Hochhauses in Londons Canary Wharf, das bis zu 12.000 Mitarbeiter beherbergen könnte. Finanzministerin Rachel Reeves feierte das Vorhaben als „ein Milliarden-Pfund-Vertrauensbeweis".

Die Beschäftigung im Finanzdistrikt der City of London liegt nahe einem Allzeithoch, und die Banken verzeichnen Rekordgewinne. Nach Angaben der City of London Corporation gibt es dort heute 676.000 Beschäftigte – ein Zuwachs von mehr als 25 Prozent seit 2019. Soren Jessen, dessen Restaurant „1 Lombard Street" gegenüber der Bank of England liegt, bringt es auf den Punkt: „Ich habe geglaubt, dass die City nach dem Brexit ein zweites Leben haben würde, aber ich wusste nicht, dass es so schnell und so stark sein würde."

Doch Interviews mit Führungskräften und von Reuters geprüfte Daten zeichnen ein differenzierteres Bild. „Der Brexit hat die Position der City zweifellos geschwächt", sagte Michael Mainelli, der den Finanzdistrikt in den Jahren 2023 und 2024 als Lord Mayor leitete. Er verwies auf die Verlagerung von Arbeitsplätzen von London in Städte wie Paris und Dublin. Um weiterhin Kunden in der 27 Länder umfassenden EU bedienen zu können, verlagerten britische Unternehmen nach dem Verlust ihrer sogenannten Passporting-Regelungen rund 40.000 Arbeitsplätze in europäische Finanzzentren.

Marktanteile unter Druck

Großbritannien bleibt nach den Vereinigten Staaten das zweitwichtigste Ziel für ausländisches Kapital. Laut IWF-Daten, die von Barclays zitiert wurden, beliefen sich die ausländischen Direktinvestitionen, Portfolioinvestitionen und grenzüberschreitenden Einlagen Ende 2025 auf mehr als 12 Billionen Pfund (rund 16 Billionen US-Dollar). Doch der britische Anteil am globalen ausländischen Kapital ist von 8,6 Prozent im Jahr 2015 auf 7 Prozent im Jahr 2025 gesunken. Im gleichen Zeitraum stieg der US-Anteil von rund 20 auf 25 Prozent – getrieben vor allem durch die starke Nachfrage nach US-Aktien.

Seit 2015 hat Großbritannien in 10 von 12 Kategorien des internationalen Finanzwesens Marktanteile verloren, darunter im Devisenhandel, bei Aktienemissionen und beim verwalteten Vermögen, so das Forschungsunternehmen New Financial. Dessen Gründer William Wright formuliert es drastisch: „Die Auswirkungen des Brexit auf die City waren so, als ob sich das Vereinigte Königreich selbst den Arm gebrochen hätte – es war nicht tödlich, aber auch nicht gut, und es war ein gewisses Maß an Selbstverletzung dabei."

Zinswende und Deregulierung als Stützen

Mehrere externe Faktoren haben den Finanzsektor trotz Brexit gestützt. Ein Inflationsschub nach der Pandemie veranlasste die Bank of England und andere Zentralbanken, die Zinsen anzuheben, was die Erträge der Banken aus der Kreditvergabe massiv steigerte. Nach dem Wahlsieg der Labour Party im Jahr 2024 beschleunigte die Regierung zudem die Deregulierung mit dem Argument, dass die nach der globalen Finanzkrise 2007–2008 eingeführten Regeln das Wachstum erstickt hätten. Die Banken entgingen neuen Steuern und erhielten Zugeständnisse der Regulierungsbehörden bei den Kapitalanforderungen.

Die Freiheit Großbritanniens, die EU-Solvency-II-Regeln durch die Senkung der Verwaltungskosten und die Lockerung von Kapitalbeschränkungen anzupassen, hat unterdessen den Versicherungssektor gestärkt. Laut der London Market Group haben sich die Bruttoprämieneinnahmen im letzten Jahrzehnt auf 187 Milliarden US-Dollar verdoppelt. London hat sich zudem zu einem Zentrum für Finanztechnologie entwickelt: Die Digitalbank Revolut ist heute Europas wertvollstes Fintech-Unternehmen und wurde bei einem Aktienverkauf im November mit 75 Milliarden US-Dollar bewertet.

Auch andere Großbanken bekennen sich zum Standort London. Dimon kündigte an, dass JPMorgan seine 1,5-Billionen-Dollar-Initiative für Sicherheit und Resilienz auf Großbritannien ausweiten wird. Neben dem neuen Hauptsitz in London baut die Bank ihren Campus in Bournemouth für 300 bis 350 Millionen Pfund aus. Citigroup hat ebenfalls angekündigt, 1,1 Milliarden Pfund in ihre britischen Aktivitäten zu investieren.

Gesamtwirtschaft hinkt hinterher

Die Gesamtwirtschaft Großbritanniens kämpft jedoch mit Wachstumsproblemen und hinkt sowohl den Vereinigten Staaten als auch der Eurozone hinterher. Die langfristige wirtschaftliche Produktivität des Landes wird nach Schätzungen der staatlichen Budgetprognostiker durch den Brexit um 4 Prozent niedriger ausfallen, als wenn das Land in der EU geblieben wäre – wobei ein Großteil des Schadens bereits entstanden ist.

„Man kann auf den Tag im Juni 2016 verweisen, an dem das Vereinigte Königreich in der Realität zu einem weniger attraktiven Ort für Investitionen wurde", sagte Neil Birrell, CIO von Premier Miton, der bedeutende britische Bestände hält, diese aber reduziert hat. Die Renditen britischer Staatsanleihen gehören heute zu den höchsten unter den großen Industrienationen – begünstigt nicht zuletzt durch die politische Instabilität mit sechs Premierministern in den zehn Jahren seit dem Brexit-Votum.

Mainelli bringt die Lage auf eine nüchterne Formel: „Auch Europa ist schwächer geworden. Sowohl die EU als auch das Vereinigte Königreich haben gegenüber dem enormen Wachstum der asiatischen Finanzmärkte an Boden verloren." Das Bild, das sich ein Jahrzehnt nach dem Brexit-Votum zeigt, ist damit weder das einer Katastrophe noch eines ungetrübten Erfolgs – sondern das einer Finanzindustrie, die trotz erheblicher Selbstverletzung überlebt hat, aber dauerhaft geschwächt aus dem Bruch hervorgegangen ist.