BOJ-Falke Tamura fordert Zinserhöhungen alle paar Monate

Die Bank of Japan (BOJ) sollte ihren Leitzins alle paar Monate um jeweils 0,25 Prozentpunkte anheben. Das forderte das als falkenhaft geltende Ratsmitglied Naoki Tamura in einer Rede vor Wirtschaftsvertretern im westjapanischen Kobe. Als Ziel nannte er den neutralen Zinssatz von 2% – und schloss nicht aus, das Tempo der Erhöhungen bei Bedarf zu beschleunigen.

Tamuras Äußerungen fallen in eine Phase erhöhter geldpolitischer Aufmerksamkeit. Die BOJ hatte ihren Leitzins in diesem Monat auf ein 31-Jahres-Hoch von 1% angehoben. Ausschlaggebend waren ein durch den Nahostkonflikt ausgelöster Energieschock, ein angespannter Arbeitsmarkt sowie steigende Importkosten infolge eines schwachen Yen.

Aufwärtsrisiken bei der Inflation im Fokus

Tamura betonte, dass die Kerninflation bereits die Marke von 2% erreicht habe und die Aufwärtsrisiken für die Preise unabhängig von der Entwicklung im Nahen Osten Aufmerksamkeit erforderten. Er warnte zudem, dass die Inflationserwartungen weiter steigen könnten. Besonders besorgniserregend sei, dass Unternehmen steigende Importkosten schneller, deutlicher und breiter weitergäben als noch nach dem russischen Einmarsch in die Ukraine im Jahr 2022 – ein Zeichen für ein verändertes Preissetzungsverhalten.

„Angesichts der jüngsten Zunahme der Aufwärtsrisiken für die Preise stelle ich mir als Basispfad vor, den Leitzins in Abständen von einigen Monaten um 0,25 Prozentpunkte in Richtung des neutralen Zinssatzes von 2% anzuheben", sagte Tamura. Er ergänzte: „Sollte die Wahrscheinlichkeit für das Eintreten von Aufwärtspreisrisiken steigen, ist es notwendig, das Tempo der Zinserhöhungen ohne Zögern zu beschleunigen."

Auf einer anschließenden Pressekonferenz schloss Tamura aufeinanderfolgende Zinserhöhungen nicht grundsätzlich aus, betonte jedoch, dass dies nur bei einem drohenden Überschießen der Inflation infrage käme. Der grundlegende Ansatz bleibe es, die Auswirkungen jedes Zinsschritts auf Wirtschaft, Preise und Finanzlage zu bewerten, bevor die nächste Anhebung erfolge. „Wenn die Wahrscheinlichkeit für das Eintreten von Inflationsrisiken steigt, muss die BOJ die Zinsen möglicherweise häufiger oder in größerem Umfang anheben. Aber ich sehe derzeit keine solche Notwendigkeit", so Tamura.

Yen-Schwäche erhöht den Druck auf die BOJ

Tamura, ein ehemaliger Geschäftsbanker, gehörte im April zu den drei Ratsmitgliedern, die erfolglos eine frühere Zinserhöhung vorgeschlagen hatten. Seine Ansichten gelten als falkenhafter als die der meisten anderen Ratsmitglieder. Dennoch unterstreichen sie die wachsende Aufmerksamkeit innerhalb der Zentralbank für den anhaltenden Preisdruck, der die japanische Verbraucherinflation seit fast vier Jahren nahe dem 2%-Ziel hält.

Ein weiterer Druckfaktor ist der schwache Yen, der auf ein Fast-Vier-Jahrzehnte-Tief gefallen ist. Analysten zufolge steht die BOJ dadurch unter Druck, die Zinsen anzuheben und eine Ausweitung der Zinsdifferenz zu den USA zu vermeiden. Tamura selbst räumte ein: „Da sich das Lohn- und Preissetzungsverhalten der Unternehmen geändert hat, haben Währungsschwankungen einen größeren Einfluss auf die Inflation als in der Vergangenheit."

Nächste BOJ-Sitzung Ende Juli

Die BOJ trifft sich das nächste Mal am 30. und 31. Juli. Es wird allgemein erwartet, dass die Zentralbank die Zinsen dabei stabil hält, jedoch ihre Quartalsprognosen aktualisiert. Märkte und Analysten werden diese Prognosen genau auf Signale für den Zeitpunkt der nächsten Zinserhöhung hin analysieren.

Politischer Gegenwind könnte eine weitere Straffung jedoch erschweren. Laut einem Reuters vorliegenden Entwurf des langfristigen Wirtschaftsplans der japanischen Regierung wird diese eine Geldpolitik fordern, die die private Nachfrage stärkt – ein Signal, dass die Regierung niedrige Kreditkosten bevorzugt. Eine Reuters-Umfrage unter Ökonomen, die vor der Juni-Erhöhung durchgeführt wurde, ergab, dass die meisten Experten für das vierte Quartal eine weitere Anhebung auf 1,25% erwarten.