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BofA sieht Tesco und Marks & Spencer als Top-Picks im UK-Einzelhandel

Die Bank of America Securities bestätigt ihre Kaufempfehlungen für Tesco und M&S und verweist auf robuste Nachfrage nach Grundnahrungsmitteln.

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BofA sieht Tesco und Marks & Spencer als Top-Picks im UK-Einzelhandel

Tesco und Marks & Spencer (M&S) sind die beiden Aktien, die die Investmentbank BofA Securities in ihrem jüngsten Bericht zum europäischen Lebensmitteleinzelhandel mit „Kaufen“ bewertet. Der Broker begründet seine Zuversicht mit einer robusten Nachfrage nach Grundnahrungsmitteln, einer starken operativen Umsetzung sowie weiteren Wachstumsmöglichkeiten. BofA behält seine Kursziele von 540 Pence für Tesco und 440 Pence für M&S bei, weist jedoch darauf hin, dass sich die Quellen für das Aufwärtspotenzial der beiden Händler unterscheiden.

Für deutsche Anleger ist die Einschätzung insofern relevant, als beide Unternehmen zu den größten börsennotierten Lebensmitteleinzelhändlern Europas zählen und ihre Entwicklung als Gradmesser für den gesamten Sektor gilt. Ein Kursziel gibt an, welchen Aktienkurs die Analysten innerhalb eines bestimmten Zeitraums erwarten – es ist keine Garantie, sondern eine Einschätzung.

Tesco: Solides erstes Halbjahr erwartet

BofA erwartet von Tesco eine solide Leistung im ersten Halbjahr, wobei die operativen Trends im Großen und Ganzen mit den Erwartungen des Managements übereinstimmen. Das britische Umfeld für den Lebensmitteleinzelhandel hat sich im zweiten Quartal verbessert, da die Lebensmittelinflation nachgelassen und sich die Verkaufsmengen bei Lebensmitteln erholt haben. BofA prognostiziert ein Umsatzwachstum der Gruppe von 2,6 Prozent im zweiten Quartal, wobei die UK-Umsätze ebenfalls um 2,6 Prozent gestiegen sind.

Die jüngsten Daten zur Marktanteilsentwicklung fielen allerdings weniger positiv aus. Tesco ist von den Gewinnen zu Beginn des Jahres zu bescheidenen Verlusten seit Mai zurückgekehrt. BofA führt dies jedoch größtenteils auf schwierige Vergleichswerte zurück, nachdem Tesco im Vorjahr von den Störungen bei M&S und Co-op profitiert hatte. Das Unternehmen betont, dass Tesco weiterhin von seiner Skalierung, dem Clubcard-Angebot und seiner breiten Preispositionierung profitiere.

Für das erste Halbjahr (H1) prognostiziert BofA einen bereinigten Betriebsgewinn von 1,73 Milliarden Pfund, was einem Anstieg von 1,5 Prozent gegenüber dem Vorjahr entspricht – obwohl dies eine Margenkontraktion von 10 Basispunkten impliziert. Der Broker erwartet, dass Tesco weiterhin in Preise, Service und digitale Fähigkeiten investiert, während gleichzeitig Druck durch Lohn- und Betriebskosten absorbiert wird. Die Schätzungen für das Ergebnis je Aktie (EPS) für die Geschäftsjahre FY27 bis FY29 wurden um rund 1 Prozent angehoben, während das Kursziel von 540 Pence unverändert bleibt.

M&S: Food als Haupttreiber des Aufwärtspotenzials

Bei M&S identifiziert BofA das Lebensmittelgeschäft (Food) als die Hauptquelle für das Aufwärtspotenzial, unterstützt durch Marktanteilsgewinne, Wachstum durch neue Flächen und verbessernde Online-Kennzahlen durch Ocado Retail. Es wird erwartet, dass der Umsatz im ersten Halbjahr um 13 Prozent auf 8,98 Milliarden Pfund steigt, bei einem bereinigten Gewinn vor Steuern (PBT) von 396 Millionen Pfund – im Vergleich zu 184 Millionen Pfund im Vorjahreszeitraum.

Der Broker hat seine Prognosen für die Food-Umsätze auf 19,1 Milliarden Pfund für FY27 und 20,0 Milliarden Pfund für FY28 angehoben, was Steigerungen von 3 Prozent beziehungsweise 4,3 Prozent entspricht. BofA gibt an, dass M&S Food weiterhin von neuen Flächen, verbesserten like-for-like-Umsätzen und der Exposition im Bereich Convenience und Online profitiert.

Der wichtigste Bereich der Vorsicht ist Fashion, Home & Beauty. BofA zufolge wird die nächste Phase der Turnaround-Maßnahmen anspruchsvoller und erfordert Verbesserungen bei Produkt, Online-Durchdringung und Store-Optimierung. Dennoch behält die Bank ihre „Kaufen“-Bewertung und das Kursziel von 440 Pence bei, wobei Food weiterhin der primäre Treiber für das Bewertungsaufwärtspotenzial bleibt.

Zusammenfassend sieht BofA beide britischen Einzelhändler unterschiedlich positioniert: Während Tesco auf Skalierung und Preissetzung setzt, ruht die Wachstumsstory bei M&S vor allem auf dem Food-Geschäft. Für Anleger, die auf den europäischen Lebensmitteleinzelhandel setzen, liefert der Bericht damit eine differenzierte Einschätzung der beiden führenden britischen Player.

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