Bank of America sieht starkes Kreditkartenwachstum bei MercadoLibre
BofA bekräftigt Kaufempfehlung für MELI trotz kurzfristigem Margendruck durch aggressive Investitionen im Kreditkartengeschäft.
Bank of America Securities hält an seiner Kaufempfehlung für die Aktie von MercadoLibre (NASDAQ: MELI) fest. Das US-Institut sieht trotz kurzfristiger Belastungen erhebliches langfristiges Rentabilitätspotenzial im Kreditkartengeschäft des lateinamerikanischen E-Commerce-Riesen. Das Kursziel bleibt bei 2.400 US-Dollar.
Das Kreditkartenportfolio von MercadoLibre hat sich im ersten Quartal 2026 im Vergleich zum Vorjahr mehr als verdoppelt. Es erreichte einen Wert von 6,6 Milliarden US-Dollar und entspricht damit rund 45 Prozent des gesamten Kreditbuchs des Unternehmens. Die Zahl der monatlich aktiven Kreditkartennutzer stieg um beeindruckende 68 Prozent – deutlich schneller als das Gesamtwachstum der monatlich aktiven Nutzer von Mercado Pago, das bei 29 Prozent lag.
Marktanteile noch gering – Wachstumspotenzial enorm
Trotz dieser rasanten Expansion ist der Marktanteil von MercadoLibre im Kreditkartenbereich noch vergleichsweise klein. BofA-Analyst Robert E. Ford Aguilar schätzt, dass das Unternehmen zum Stand März 2026 lediglich 3,4 Prozent der branchenweiten Kreditkartensalden in Brasilien und 2,5 Prozent in Mexiko hielt. Dies verdeutlicht das erhebliche Wachstumspotenzial, das der Markt noch bietet.
Kurzfristig belastet das Kreditkartengeschäft jedoch die Gesamtmarge des Konzerns spürbar. Aguilar prognostiziert für das Segment im Jahr 2026 einen EBIT-Verlust von 443 Millionen US-Dollar, was die konsolidierte Marge um 1,1 Prozentpunkte belasten würde. Hintergrund ist die bei Kreditkartenprodukten typische Anlaufphase: Aufgrund der Anforderungen an die Vorab-Risikovorsorge dauert es in der Regel 12 bis 18 Monate, bis die Nettozinsmarge nach Verlusten die Gewinnschwelle erreicht.
Die Bank of America erwartet, dass das Kreditkartensegment im Jahr 2028 die Gewinnschwelle erreichen wird. Bis 2030 prognostiziert das Institut ein Kreditkarten-EBIT von 1,5 Milliarden US-Dollar, was einer Margenverbesserung von 2,2 Prozentpunkten gegenüber dem Niveau von 2026 entspricht. Für langfristig orientierte Anleger stellt dies eine bedeutende Ergebnisverbesserung in Aussicht.
Argentinien als neuer Wachstumsmarkt
Ein besonderes Augenmerk richtet BofA auf Argentinien, wo MercadoLibre seine Kreditkarte neu eingeführt hat. Zum Stand April 2026 verzeichnete das Unternehmen dort 19,9 Millionen täglich aktive Nutzer der Pago-App – deutlich mehr als die 12,9 Millionen in Brasilien. Analyst Aguilar sieht die stärkere Marktposition und die geringeren Kundenakquisitionskosten in Argentinien als Treiber für einen schnelleren Portfolioausbau.
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Zur AktienanalyseGleichzeitig weist der Analyst darauf hin, dass die Kreditpenetration in Argentinien aufgrund der historischen Inflation und der makroökonomischen Volatilität des Landes weiterhin niedrig ist. Mit dem Rückgang der Inflation eröffnen sich nun neue Chancen für das Fintech-Geschäft von MercadoLibre in dem südamerikanischen Land.
Bewertung auf Sum-of-the-Parts-Basis
Für die Kurszielermittlung von 2.400 US-Dollar nutzt die Bank of America eine Sum-of-the-Parts-Bewertung. Das Handelsgeschäft wird dabei mit dem 0,6-Fachen des Bruttowarenvolumens (Gross Merchandise Value) für 2027 bewertet, während die Fintech-Umsatzströme mit dem 0,2-Fachen des gesamten Zahlungsvolumens außerhalb der Plattform (Off-Platform Total Payments Value) für 2027 angesetzt werden. Diese Methodik spiegelt die Komplexität des diversifizierten Geschäftsmodells von MercadoLibre wider, das E-Commerce und Finanzdienstleistungen in Lateinamerika kombiniert.
