BAE Systems: Ist die Rüstungsaktie nach 270%-Rally überbewertet?

Rüstungsaktien haben seit ihren Rekordständen im März zu kämpfen – doch der größte britische Akteur des Sektors, BAE Systems, wird weiterhin mit hohen Bewertungskennzahlen gehandelt. Analyst Robert Stephens von Interactive Investor gibt seine Einschätzung zu den Aussichten der Aktie ab und stellt die entscheidende Frage: Rechtfertigt das Wachstumspotenzial die aktuelle Bewertung?

Börsenanleger könnten auf den ersten Blick davon ausgehen, dass der FTSE 100 kaum noch Wachstumschancen bietet. Der jüngste Anstieg der Energiepreise hat bereits zu einem Inflationsschub in den USA und der Eurozone geführt. Erwartet wird, dass das Tempo der Preissteigerungen im Vereinigten Königreich diesem Beispiel folgen wird.

Geldpolitischer Gegenwind für britische Large-Caps

Ein solches Inflationsumfeld könnte in den kommenden Monaten zu einer Straffung der Geldpolitik führen. Dies schwächt die wirtschaftlichen Wachstumsaussichten und schränkt den Spielraum für Gewinnsteigerungen bei den im Vereinigten Königreich börsennotierten Large-Cap-Aktien ein – die typischerweise international ausgerichtet sind und damit besonders sensibel auf globale Zinsveränderungen reagieren.

Dennoch bietet eine überraschende Anzahl von FTSE-100-Mitgliedern für die nächsten Jahre weiterhin starke Prognosen für das Wachstum des Gewinns je Aktie (EPS). Ob dies auf robusten Branchenwachstumsaussichten, dem Vorhandensein eines Wettbewerbsvorteils oder dem Beitrag umfangreicher Aktienrückkaufprogramme beruht – es ist nach wie vor möglich, eine breite Palette von Standardwerten zu finden, für die mittelfristig ein zweistelliges jährliches EPS-Wachstum prognostiziert wird.

Bewertungsfrage im Fokus

Die größte Herausforderung für Anleger besteht laut Stephens darin, zu bestimmen, ob solche Aktien die Premium-Marktbewertungen wert sind, die sie derzeit genießen. Der FTSE 100 wird innerhalb von 5% seines Allzeithochs gehandelt, nachdem er in den letzten fünf Jahren um 48% gestiegen ist – ein Umstand, der die Bewertungsfrage für alle im Index enthaltenen Titel verschärft.

Für deutsche Privatanleger ist der britische Rüstungssektor besonders relevant, da europäische Verteidigungsausgaben seit dem russischen Angriff auf die Ukraine deutlich gestiegen sind. BAE Systems zählt dabei zu den größten Nutznießern erhöhter Verteidigungsbudgets auf dem Kontinent. Die 270%-Rally der Aktie spiegelt diesen strukturellen Rückenwind wider – wirft aber gleichzeitig die Frage auf, wie viel Wachstum bereits im Kurs eingepreist ist.

Anleger, die in britische Rüstungswerte investieren möchten, stehen damit vor einer klassischen Abwägung: starke fundamentale Wachstumstreiber auf der einen Seite, ambitionierte Bewertungsniveaus auf der anderen. Analyst Stephens mahnt zur Sorgfalt bei der Beurteilung, ob die aktuellen Kursniveaus das mittelfristige Gewinnwachstum bereits vollständig widerspiegeln.